«Сбербанк» отчитается за второй квартал по МСФО. Кредитный рынок активно восстанавливается. По данным ЦБ, за май банковский сектор нарастил прибыль. Число ипотечных кредитов в мае превысило 90 тыс., в июне — 85 тыс. Мы ожидаем от «Сбербанка» сильных результатов, его консолидированная прибыль может превысить 160 млрд руб., притом что по РБСУ показатель за полугодие оказался выше 337 млрд руб.

«Магнит» представит результаты за апрель-июнь по международным стандартам.

Ожидаем, что выручка компании по итогам полугодия превысит 760 млрд руб., EBITDA будет на уровне 42 млрд руб., а прибыль — около 7 млрд руб. Бизнес магазинов не сильно пострадал от мер самоизоляции, потребительская активность восстановилась в мае более чем на 75%.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

«Магнит» планирует опубликовать операционные и неаудированные финансовые результаты за 2К20 в четверг, 30 июля. Мы ожидаем, что «Магнит» усилил позитивные операционные тренды в 2К20, а именно – продолжил наращивать трафик и увеличивать сопоставимую розничную выручку.

Динамика валовой рентабельности также должна несколько улучшиться по сравнению с предыдущим кварталом за счет расширения программы лояльности и снижения доли промо. Благодаря сокращению операционных издержек и снижению операционного рычага EBITDA продемонстрирует существенный рост в годовом сопоставлении, равно как и чистая прибыль.

Отношение инвесторов к акциям «Магнита» продолжает улучшаться. Тогда как консенсус инвесторов в отношении результатов «Магнита» за 2К20 достаточно позитивен, мы полагаем, что публикация отчетности может стать катализатором дальнейшего роста акции. Несмотря на отличную динамику акций с начала года, мы по-прежнему считаем «Магнит» лучшей бумагой в секторе.

Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»

«Магнит» завтра, 30 июля, представит финансовые результаты за 2К20 по МСФО и проведет телефонную конференцию.

Мы считаем «Магнит» одним из структурных выгодоприобретателей периода пандемии и ожидаем, что компания представит сильные финансовые результаты за 2К20; согласно нашему прогнозу, выручка вырастет на 13% г/г, а рентабельность EBITDA составит 7,3%. В ходе телефонной конференции основное внимание, судя по всему, будет уделяться июльским трендам и обновленной информации о долге и дивидендных выплатах.

Акции компании уже выросли в цене на 39% с начала года, торгуясь по коэффициенту 6,3x EV/EBITDA 2020П. При текущих уровнях котировок дисконт к X5 сузился до 6%, однако мы считаем, что возможности по улучшению рентабельности рынок пока полностью не учел.

Прогноз финансовых результатов за 2К20: Мы ожидаем, что выручка за 2К20 составит 385 млрд руб., увеличившись на 13% г/г и замедлившись с роста на 18,5% г/г в 1К20 на фоне замедления роста торговых площадей. В то же время мы ожидаем, что рост LfL-выручки будет сопоставим с 1К20 – согласно нашему прогнозу, снижение трафика в период карантина будет более чем нейтрализовано ростом чека в соответствии с отраслевыми трендами в целом.

( Читать дальше )

Магнит должен опубликовать свои результаты за 2К20 завтра, 30 июля.

Мы ожидаем, что выручка увеличится на 15.5% г/г (против 18.5% в 1К20 и 11.0% во 2К19) и составит 393.6 млрд руб., учитывая сильную динамику LfL-продаж и повышение плотности продаж. Без учета перехода на IFRS 16, мы ожидаем, что EBITDA достигнет 27.2 млрд руб., а рентабельность EBITDA составит 6.9% (против 6.0% в 1К20). Рост рентабельности EBITDA станет результатом укрепления валовой рентабельности и экономии на SG &A. Высокий спрос и оптимизация продовольственной политики компании также могут оказать позитивное влияние на операционные и финансовые результаты Магнита.

Телеконференция: четверг 30 июля в 16:00 по московскому времени / 10:00 по Нью-Йорку / 15:00 по Лондону. Подключение: +7 499 609 1260 (Россия)/ +1 334 777 6978 (США)/ +44 330 027 1446 (Великобритания). ID конференции: 1986990.

Атон

«Лента» вчера представила финансовые результаты за 2К20 – выручка соответствует прогнозам, тогда как рентабельность оказалась на 24-23% выше, соответственно, нашего прогноза и консенсус-прогноза рынка: улучшение плотности продаж и повышенное внимание компании к сокращению товарных потерь и контролю над расходами привели к тому, что рентабельность EBITDA превзошла 10% (по стандартам IAS17).

Долг сильно улучшился, оказавшись ниже психологически важной отметки 2x по коэффициенту “чистый долг/EBITDA”. В целом мы считаем отчетность сильной, учитывая тот факт, что «Лента» имеет те же операционные преимущества, что и компании-аналоги. При этом в последнее время инвесторы обращали мало внимания на акции компании: они выросли всего на 4% с начала года, тогда как акции «Магнита» и X5 выросли, соответственно, на 39-30% за аналогичный период. Учитывая этого, мы подтверждаем наш позитивный взгляд на акции «Ленты».

Выручка соответствует прогнозам, тогда как рентабельность сильно превзошла их. Выручка «Ленты» выросла на 10,8% г/г в 2К20, ускорившись с роста на 7% г/г в 1К20. В итоге выручка за 1П20 оказалась на 9% выше г/г и составила 217 млрд руб., что в целом соответствует нашему прогнозу и консенсус-прогнозу рынка. Валовая рентабельность выросла на 0,8 п. п. г/г до 23,4% (по стандартам IAS17), главным образом, на фоне снижения товарных потерь (они снизились на 0,56 п. п. г/г). Общие, административные и коммерческие расходы в процентном отношении к выручке снизились на 1,3 п. п. г/г в 1П20 на фоне снижения расходов на персонал, коммунальных и арендных расходов. Эти факторы в сочетании с улучшением плотности продаж привели к тому, что 1П20 EBITDA (по стандартам IAS17) выросла на 37% г/г до 22,1 млрд руб. (при рентабельности EBITDA на уровне 10,2%, что на 2,1 п. п. выше г/г), что на 24-23% выше нашего прогноза и ожиданий рынка. Чистая прибыль за 1П20 составила 9,4 млрд руб. (по стандартам IAS17) на фоне в основном тех же факторов, что и EBITDA. Долг сильно улучшился, чистый долг/EBITDA (по IAS 17) оказался ниже психологически важной отметки 2x (1,9x по состоянию на 1П20 против 2,3x на конец 2019 г.).

( Читать дальше )

Магнит открыл первые магазины сети дискаунтеров 

Магнит открыл три пилотных магазина в формате дискаунтера с целью оценки эффективности такого формата и принятия решения о его потенциальном полномасштабном развитии. В случае положительной реакции потребителей в течение нескольких месяцев реализации пилотного проекта Магнит будет планировать дальнейшее развертывание формата. Концепция сети дискаунтеров Магнита предполагает: 1) наличие торговых точек площадью до 300 кв. м, 2) привязку магазинов к спальным районам, 3) товарный ассортимент объемом около 1 800 позиций с акцентом на продукцию собственных торговых марок (СТМ) и низкие цены даже без промо-акций. Первые магазины были открыты в Самаре, Камышине и поселке Старая Кулатка. В этих магазинах доля продукции СТМ на полках достигает 18%, при этом 65% от общего ассортимента — это продукция «первой цены» (самой низкой в каждой категории товаров). В пилотных магазинах также достаточно простое зонирование торгового пространства и только базовый набор оборудования.

Мы приветствуем решение Магнита запустить формат дискаунтера с учетом растущего спроса потребителей на магазины, реализующие СТМ и товары «первой цены», цены на которые постоянно держатся на низком уровне.

Атон

Бумаги «Детского мира» можно смело называть новым фаворитом среди ритейлеров. Эксперты, принявшие участие в онлайн-конференции «Российский рынок — дивидендные отсечки и слабые отчеты» на сайте FINAM.RU, отмечают, что бумаги компании сменили прежнего лидера – «Магнит».

Ярослав Кабаков, директор по стратегии ИК «ФИНАМ», отмечает, что с момента последней рекомендации в начале апреля акции «Детского мира» принесли инвесторам почти 30% доходности с учетом финального дивиденда за 2019 год – 3 руб. «Операционный отчет показал, что омниакальная модель торговли „Детского мира“ оказалась жизнеспособной: до кризиса, помимо открытия новых магазинов, компания активно развивала канал онлайн-продаж, расширяла опции доставки, что помогло охватить больше покупателей и адаптироваться к нетривиальным условиям режима самоизоляции. Сейчас одним из ключевых проектов эмитента является расширение ассортимента маркетплейса. Мы считаем, что это значительно усилит конкурентные позиции „Детского мира“ на рынке интернет-продаж», — говорит г-н Кабаков.

( Читать дальше )

Магнит разработал стратегию развития до 2025 года

Ритейлер Магнит разработал стратегию устойчивого развития до 2025 года. Стратегия включает пять основных направлений: снижение воздействия на окружающую среду, развитие ответственной цепочки поставок, забота о персонале, поддержка местных сообществ и популяризация здорового образа жизни. Каждое из направлений предусматривает количественные и качественные цели до 2025 года и меры по их достижению. «В рамках стратегии Магнит впервые в российском ритейле берет на себя обязательства по достижению показателей в области устойчивого развития. Их выполнение повысит эффективность бизнес-процессов компании, создаст дополнительную ценность для стейкхолдеров, а также окажет позитивное воздействие на социально-экономическое развитие общества и окружающую среду», — говорится в сообщении ритейлера.

Магнит фокусируется на повышении капитализации. Представленная стратегия направлена на улучшение показателей ESG, что положительно воспринимается западными инвесторами. Последовательное достижение целей по метрикам ESG улучшит инвестиционный профиль Магнита и может привлечь внимание западного инвестиционного сообщества и будет способствовать повышению капитализации компании.

Промсвязьбанк

Акции «Ленты» опустились в цене на 11,5% с начала года (в рублевом выражении), отстав от бумаг X5 (+9%) и «Магнита» (+16,5%) на фоне весьма слабой заинтересованности инвесторов в этих бумагах, учитывая снижение ликвидности и отсутствие долгосрочной стратегии. В то же время компания имеет те же операционные преимущества, что и ее аналоги, тогда как рынок, судя по всему, игнорирует этот факт.

Мы видим сочетание целого ряда позитивных факторов в краткосрочной перспективе, в том числе сильный рост выручки в двузначном выражении в 2К20 (на фоне роста LfL-продаж), улучшение рентабельности и долга. Планы компании по использованию денежных средств станут долгосрочным катализатором роста акций: хотя приоритетными для компании будут, вероятно, проекты роста, мы не исключаем и возможность дивидендных выплат. Наша РЦ на 12 месяцев составляет $3,2 / 214 руб. / ГДР при потенциале роста 31-25%, что позволяет нам повысить рекомендацию до «выше рынка».

Кипнис Евгений
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

( Читать дальше )

Первые плоды переходного процесса. Успешный 1К20 (рост выручки и LFL-продаж составил +18.5% и +7.8% г/г соответственно), впервые за пять лет превзойдя соответствующие показатели X5 Retail Group, (+15.9% и +5.7% г/г), отражает результаты комплексной перестройки бизнеса и свидетельствует о качестве изменений, которые компания пытается внедрить.

«Магнит» становится все более конкурентоспособным. В географическом разрезе LFL-продажи продолжают улучшаться во всех регионах, а главное, в Москве и Санкт-Петербурге. Сильные результаты 1К20 были обусловлены оптимизацией ассортимента, повышением качества обслуживания клиентов, а также паническими покупками в марте. Вклад COVID-19 в общее увеличение LFL-продаж (+7.8% в 1К20) составляет лишь 2.4%, и даже без учета этого фактора у компании солидный прирост (+5.4%), что говорит об улучшении плотности продаж.

Планы экспансии на паузе, но интерес к приобретению активов в регионах сохраняется. Руководство «Магнита» решило пересмотреть планы открытия и перепрофилирования всех форматов магазинов с учетом сохраняющейся неопределенности относительно пандемии COVID-19. Соответственно, прогноз капзатрат на 2020 может быть снижен еще больше. В течение 1К20 «Магнит» открыл 321 магазин (gross), из них 145 магазинов «у дома», остальные – в формате дрогери, а общее число магазинов выросло до 20 860. В рамках ранее объявленной кампании по повышению эффективности «Магнит» также закрыл 186 магазинов (1 супермаркет, 12 магазинов дрогери, остальные – магазины «у дома»).

( Читать дальше )