Льготы по налогу на дополнительный доход (НДД) на зрелых месторождениях могут быть отложены на 3 года, сообщает Коммерсантъ со ссылкой на источники в Министерстве финансов. За три года бюджет может пополниться на RUB 460 млрд. Это предложение, вероятно, будет включено в законопроект, который, как ожидается будет принят в конце июня и, среди прочего, сократит вдвое выплаты по демпферу (с сентября).

Асимметричное влияние. Источники Коммерсанта оценивают дополнительные налоги для нефтяников в $5.6 млрд или $1.9 млрд в год. Если разделить эту сумму на 10 млн барр./сут. (текущий уровень добычи), мы получим $0.5 новых налогов на баррель нефти. Однако месторождения, о которых идет речь, выработаны более чем на 80% и составляют около четверти от всей добычи нефти в РФ, поэтому эффект будет в 4 раза выше: около $2/барр.

У всех нефтедобывающих компаний России есть старые месторождения, которые могут попасть под действие запланированного НДД, однако у ряда компаний доля зрелых участков в общем объеме добычи выше. Мы считаем, что больше всего пострадают Татнефть, СургутНГ и Лукойл (в порядке убывания). Для финансовых показателей Роснефти и Газпром нефти рисков меньше, так как у них доля относительно молодых месторождений больше.

Смит Рональд

( Читать дальше )

Правительство согласовало сокращение платежей по демпферу на 50% с сентября, а не с июля, как планировалось изначально, пишет Коммерсантъ со ссылкой на источники в правительстве. Эта часть нового закона была согласована, однако встречает сопротивление предложение Минфина о дальнейшем снижении дисконта к Brent для расчета налогов с $25 за барр. (озвучивалось в июле) до $20 за барр. (с сентября).

Власти ищут способы повысить налоги и сократить перекрестные субсидии. Снижение выплат по демпферу должно привести к сокращению прямых выплат нефтепереработчикам до RUB 50 млрд с текущих RUB 100 млрд в месяц.

Однако этот эффект будет частично компенсирован автоматическим снижением НДПИ на добычу нефти примерно на RUB 20 млрд, что уменьшит чистую экономию для государства до RUB 30 млрд.

Мы считаем новость нейтральной для акций российских нефтяных компаний, поскольку мы уже включили это событие в наши модели (с июля 2023 г. по июнь 2024 г.). Теперь же оно, скорее всего, будет происходить с сентября по август.

( Читать дальше )

Газпром нефть рекомендовала финальные дивиденды за 2022, доходность 2.4%

Согласно данным на портале раскрытия корпоративной информации Интерфакса, совет директоров Газпром нефти рекомендовал выплатить финальные дивиденды за 2022 в размере 12.16 руб. на акцию. Дата закрытия реестра намечена на 10 июля. Напомним, что ранее компания выплатила дивиденды за 9М22 в размере 69.78 руб. на акцию.

Рекомендованная выплата предполагает доходность 2.4%, а вместе с промежуточными дивидендами — 15.9%. Рекомендация в целом совпала с ожиданиями рынка — по данным Интерфакса, консенсус-прогноз составил 12 руб. за акцию. Тем не менее акции завершили день падением на 4.8%. У нас нет официального рейтинга по Газпром нефти.

Атон  

Совет директоров «Газпром нефти» рекомендовал дивиденды за 4К22 из расчета 12,2 руб./акцию (дивдоходность — 2,3%). В качестве даты закрытия реестра предложено 10 июля. ГОСА в формате заочного голосования назначено на 28 июня. Список акционеров, имеющих право на участие в собрании, будет составлен 23 июня.

Рекомендованный размер дивидендов полностью соответствует рыночной оценке в 12 руб. («Интерфакс»). Соответственно, мы рассматриваем новость как фундаментально нейтральную для акций. «Газпром нефть» обычно распределяет на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО, скорректированной либо нет, в зависимости от того, какая выше, и уже произвела промежуточную выплату дивидендов за 9М22 в размере 70 руб./акцию.

Мы отдаем предпочтение «Газпром нефти» за качество нефтеперерабатывающих активов, а также за самую высокую среди российских компаний-аналогов долю нефти, экспортируемой по премиум-каналам. Прогнозируемая на предстоящие 12 месяцев доходность FCF в 11% вместе с тем не выглядит привлекательно. Мы подтверждаем наш рейтинг «Держать» по акциям компании.

Бахтин Кирилл

( Читать дальше )

Сегодня СД «Газпром нефти» рекомендовал выплатить 12,16 руб. на акцию в виде дивидендов за 4-й квартал 2022 года. Доходность выплаты может составить 2,3%.

Размер дивиденда оказался близок нашему прогнозу в 14 руб. на акцию и практически совпал с консенсусом, ожидавшим выплаты 12 руб. на акцию. Несмотря на близость дивиденда к прогнозным значениям, рынок отреагировал на новость негативно. На наш взгляд, это связано с тем фактом, что на фоне проблем «Газпрома» некоторые инвесторы ждали роста нормы выплат «Газпром нефти» выше 50% скорректированной чистой прибыли. Однако, по нашим оценкам, размер выплат соответствует дивидендной политике и роста нормы выплат не случилось.

Из-за надежд на значительно более высокие дивиденды перед заседанием СД акции «Газпром нефти» приблизились к историческому максимуму, а сегодня на секунду даже обновили его. При этом привлекательные выплаты за 9 месяцев (69,8 руб. на акцию) во многом были связаны с аномально высокой маржинальностью переработки в первой половине прошлого года.

Из-за корректировки демпферного механизма и более низких мировых цен на нефть в 2023 году мы ждём снижения дивидендов «Газпром нефти» до 45-55 руб. на акцию. На этом фоне мы сохраняем умеренно негативный взгляд на акции «Газпром нефти» — наша целевая цена по ним составляет 449 руб.

Кауфман Сергей

( Читать дальше )

Совет директоров «Газпром нефти» сегодня объявит финальные дивиденды за 2022 г., сообщает Интерфакс. Решение материнской компании «Газпром» также будет принято сегодня, 23 мая. Кроме того, могут быть опубликованы финансовые результаты по МСФО, но, более вероятно, выйдут лишь ключевые показатели в пресс-релизе, а не полная аудированная отчетность по МСФО.

Наш прогноз — RUB 16/акц., но неопределенность большая. Согласно нашим прогнозам, выручка достигла $51 млрд (RUB 3.56 трлн), EBITDA «дочек» — $18.3 млрд (RUB 1 275 млрд), совокупная EBITDA — $19.6 млрд (RUB 1 368 млрд), чистая прибыль — $11.6 млрд (RUB 813 млрд). Таким образом, наши прогнозы всего на 2-4% превышают оценки консенсуса (выручка — RUB 3.43 трлн, EBITDA «дочек» — RUB 1 248 млрд, чистая прибыль — RUB 782 млрд).

Тем не менее наш прогноз по финальным дивидендам «Газпром нефти» за 2022 г. в RUB 16/акц. находится на верхней границе диапазона от RUB 6 до RUB 16/акц.

Смит Рональд

( Читать дальше )

«Сургутнефтегаз» — единственный претендент на Пайтурминский участок углеводородов на севере Красноярского края, сообщили «Интерфаксу»  в Минприроды.

Аукцион на право геологического изучения, разведки и добычи углеводородов на этом участке должен был состояться 5 июня.

Комиссии предстоит проверить заявку «Сургутнефтегаза» на соответствие требованиям, и только после этого будет определена судьба аукциона.

У «Сургутнефтегаза» уже есть 11 лицензий в Красноярском крае. Компания последние годы активизировалась на этом направлении, что, на наш взгляд, связано с его потенциалом и возможностью доступа к участкам без заметного конкурса — регион этот не освоен и труднодоступен, но при этом подпадает под арктические льготы. Это своего рода второй Ямал.

«Промсвязьбанк»

Что касается перспектив, то очевидно, что север Красноярского края может стать ключевым пунктом «Северного морского пути» с учетом роста грузооборота по нему и его статуса как федерального проекта. Кроме «Сургутнефтегаза» в регионе работают «Газпром нефть» и «Роснефть» реализует масштабный проект «Восток ойл»

Российские компании нефтяного сектора, столкнувшиеся с необходимостью перенаправить 50–90% своего экспорта в новые регионы, оказались в эпицентре геополитической напряженности прошлого года. Тем не менее, несмотря на то что ожидания рынка о существенном сокращении производства и продаж по итогам 2022 года не оправдались, котировки отдельных компаний до сих пор более чем на 30% ниже значений на начало февраля 2022 года. На основе текущего положения компаний в отрасли, а также взгляда на глобальный нефтяной рынок, мы считаем, что восстановление справедливой оценки стоимости акционерного капитала продолжится в 2023 году.


( Читать дальше )

В ближайшие недели ряд компаний из российского нефтегазового сектора, которые ещё не определились с финальными выплатами за 2022 год, как ожидается, представят рекомендации СД по дивидендам.

Уже 15 мая состоится СД «Башнефти». В 2022 году «Башнефть» восстанавливала добычу относительно низкой базы 2021 года, а также стала одним из основных бенефициаров повышенных выплат по демпферу и высокой маржи нефтепереработки. Если норма выплат составит 25% прибыли по МСФО (что соответствует дивидендной политике компании), то размер дивидендов может, по нашим оценкам, составить 188 руб. на акцию (14,5% доходности на а.п.). При этом в 2023 году мы ожидаем снижения выплат до 96 руб. на акцию из-за роста налогов, коррекции цен на нефть и снижения добычи, на фоне чего потенциально высокая доходность за 2022 выглядит оправданной.


( Читать дальше )

Дивиденды укрепили рубль. Курс доллара в ходе торгов на Мосбирже упал на 1,37%, до ₽76,98, свидетельствуют данные площадки на 10:01 мск. В последний раз американская валюта торговалась ниже отметки ₽77 более месяца назад, 31 марта. Курс евро снижается на 0,86%, до 85,44.

Факторов, влияющих на укрепления рубля, называют несколько — сокращение дисконта цены российской Urals к Brent, давление на импорт, конвертация валютной выручки в рубли для выплаты дивидендов, а также психологический эффект от новости о продолжении продажи Минфином юаней в рамках бюджетного правила (ранее сообщалось, что, наоборот, в мае возможен переход к их покупке).

Нужно понимать, что сезонно рубль как раз должен был слабеть или оставаться на одном и том же уровне. К тому же в последние дни котировки нефти заметно снизились. При этом объемы торгов остаются повышенными. Наиболее вероятно, что это следствие продажи российскими экспортерами валютной выручки в рамках подготовки к выплате дивидендов.

Напоминаем, что впереди ряд интересных дивидендных отсечек: Лукойл заплатит 438 рублей, Татнефть 27,71 рубль, Сбербанк 25 рублей, БСП 21,16 рубля.

( Читать дальше )