Алроса. Повлияют ли новые планы G7 по полной переработке требований по маркировке алмазов на компанию?

Стоит сразу оговориться, что страны G7 не имеют прямого отношения к рынку алмазов, а являются лишь потребителями бриллиантов, инкрустированных в ювелирные украшения. Почти все алмазное сырье подвергается огранке в Индии, но перед этим проходит через алмазные биржи, крупнейшая из которых находится в Бельгии. Запрет на поставки российских алмазов в Бельгию – это единственный значимый рычаг давления на российскую алмазную отрасль, на 95% представленную «АЛРОСА». При этом биржа в Антверпене не является единственной, схожие площадки функционируют в ОАЭ и Израиле. Также часть продаж неограненных алмазов идет напрямую в саму Индию.

Поэтому мы полагаем, что потенциальные ограничения непосредственно стран G7 никак на «АЛРОСА» не повлияют (к слову, компания уже включена в SDN-лист OFAC), а в случае запрета на импорт российских алмазов в Бельгию этот поток будет перенаправлен на аналогичные площадки в других странах. Это, конечно, повлечет дополнительные логистические и транзакционные издержки для «АЛРОСА», однако не приведет к существенному падению продаж.

Данилов Василий

( Читать дальше )

Страны «Группы семи» (G7) изучают возможность введения запрета на импорт российских алмазов, сообщает Интерфакс со ссылкой на Axios. Источник в Госдепартаменте США сообщил американскому изданию, что G7 может запретить продажу камней из РФ только внутри блока, но не в других странах. Однако для этого необходимо получить возможность отслеживать происхождение алмазов, пишет ТАСС.

Пока мы не видим серьезных последствий для бизнеса «АЛРОСА» поскольку отслеживание алмазных потоков — достаточно сложный процесс. В то же время некоторые дополнительные ограничения могут привести к небольшим скидкам на российские драгоценные камни.

Чуйко Кирилл
Казаков Дмитрий
«БКС Мир инвестиций»

“ЛУКОЙЛ” (5350 руб., +14%). Компания объявила неплохие финальные дивиденды за 2022 год – 468 руб./акцию. До отсечки 1 июня акции могут еще подрасти.

“Газпром” (200 руб., +11%). Годовое собрание акционеров намечено на 30 июня. До этого должно пройти заседание совета директоров (полагаем, что 25 мая), где будут даны рекомендации по дивидендам за 2022 год. Наш прогноз – 20 руб./акцию. Под эту дату ждем роста бумаг.

“АЛРОСА” (78 руб., +15%). Бумаги сильно отстали от рынка, поэтому вскоре надеемся увидеть догоняющий рост. Ожидаем также, что компания вернется к публикации финотчетности и, вероятно, может выплатить дивиденды за 2022 год.

“Магнит” (6554 руб., +37%). Компания показала сильные результаты в 2022 году. Имеет высокий уровень ликвидности, который может быть направлен на выплату дивидендов.

“Самолет” (3300 руб., +22%). У компании амбициозные планы на этот год: планирует в 1,8х раза увеличить продажи первичной недвижимости и практически удвоить EBITDA. Самолет активно развивается в регионах и стабильно выплачивает дивиденды.

Промсвязьбанк

Я бы не назвал динамику в акциях Алроса такой уж впечатляющей. За два месяца они выросли в цене на 15%, после того как в феврале в третий раз за последние 7 месяцев падали ниже уровня 60 руб. за акцию. Похоже, что на 58 руб. сформировался серьезный уровень поддержки, в то время как в районе 70 руб. сохраняется уровень сопротивления.

У этого подъема может быть несколько причин. Возможно, акции идут за ценами на рынке бриллиантов, которые несколько восстанавливаются после падения в 2022 году. Возможно, имеют место инсайдерские покупки. Может быть, кто-то ждет от «АЛРОСА» дивидендов за 2022 год в соответствии с дивидендной политикой, хотя, напомним, что в последний раз компания платила их за 1П2021, а итоговых за 2021 год не было, и дивидендная политика не стала для этого помехой. Но, скорее всего, мы видим просто восстановительный рост вместе с остальным рынком.

Могут ли акции пойти выше? Конечно, тем более, что, как известно, рынки могут оставаться иррациональными достаточно долго. Мы сейчас не даем рекомендаций по акциям «АЛРОСА», оценивая их рейтинг на уровне «Хуже рынка». И не определяем по ним целевую цену.Мы полагаем, что по акциям «АЛРОСА» сохраняются достаточно высокие риски.

Калачев Алексей

( Читать дальше )

Металлургия и горная добыча. Потенциал роста благодаря дивидендам и Китаю    

Мы по-прежнему позитивно относимся к большинству представителей сектора металлургии и горнодобывающей промышленности, принимая во внимание восстановление экономики Китая и ожидающееся в этом году возобновление выплаты дивидендов. В прошлом году многие компании, опасаясь санкций, прекратили делиться прибылью с акционерами и остановили дивидендные выплаты. За счет этого они накопили довольно большие запасы наличности и при относительно низкой долговой нагрузке могут обратить их в дивиденды. Кроме того, отметим продолжающийся рост цен на сталь и уголь, что должно оказать положительное влияние на котировки анализируемых нами компаний. После существенной коррекции в ценах на удобрения, связанной главным образом с нормализацией газовых котировок в хабе TTF и возобновлением производства в ЕС, мы понизили прогнозы по ценам на удобрения на 2023– 2025 гг., а также рейтинги по бумагам ФосАгро и Акрона.

( Читать дальше )

Российский рынок акций стоит на локальном максимуме, перекуплен, если судить по индексу относительной силы (RSI), и поэтому, с нашей точки зрения, сейчас не самое подходящее время для выдачи рекомендаций о покупке бумаг. Тем более, когда речь идет об акциях АК «АЛРОСА», которая находится под санкциями и введено эмбарго в отношении ее экспорта.

Кроме того, не совсем понятно, будет ли компания выплачивать дивиденды. С одной стороны, вроде бы должна, как компания с государственным участием, а, с другой стороны, трудно спрогнозировать размер возможных дивидендов при отсутствии отчетности (компания обязалась выплачивать дивиденды два раза в год, которые рассчитываются в размере 50-100% от свободного денежного потока, в зависимости от отношения чистого долга и EBITDA, но не ниже 50% от чистой прибыли по МСФО).


( Читать дальше )

Цена меди на споте демонстрирует наибольшую за пять месяцев премию к базовым фьючерсам, что является признаком того, что рынок сжимается по мере сокращения запасов. Такое явление как беквордация на рынке фьючерсов обычно сигнализирует о нехватке доступного металла. Напряженность на рынке меди привела к тому, что запасы Лондонской биржи металлов упали в этом году на 28%, почти до самого низкого уровня с 2005 года.

Палладий восстановился до уровня 1500 долларов за унцию.


( Читать дальше )

Сезон финальных дивидендов компаний из сектора природных ресурсов в СНГ уже начался с объявления Фосагро, которое превзошло ожидания. Тем не менее, большей части компаний еще предстоит принять решение о том, распределять ли прибыль или денежный поток по итогам 2022 года. Так как геополитические, фискальные, ценовые и финансовые риски для всех компаний сохраняются, ожидаем, что процесс принятия решений в каждой компании будет непростым.

Мы делим компании сектора на 3 группы, одна из которых включает компании с устойчивым положением в отрасли и положительным ожидаемым решением по дивидендам, а две другие – с решением дивиденды не объявлять/отложить. Мы ожидаем, что дивиденды компаний из первой группы – все нефтяные, Транснефь и Полюс (+ Фосагро, уже объявившая дивиденд) – превзойдут ожиданий рынка. Так, наши оценки финальных дивидендов на 10% выше консенсуса в среднем, а ожидаемая доходность на 10 п.п. в среднем превышает исторический уровень, а по таким компаниям как Лукойл и Татнефть составляет внушительные 26–28% годовых (графики 1–3 в PDF).

( Читать дальше )

Страны G7 могут запретить импорт алмазов российского происхождения, сообщает Rapaport со ссылкой на высокопоставленного представителя США.

Запрет на импорт алмазов, изначально добытых в России, может быть согласован в середине мая на саммите лидеров G7. Вопросы, требующие решения, включают сроки поэтапного отказа от российских алмазов, размер камней, к которым будут применятся ограничения, и возможность поставок камней смешанного происхождения.

Российские алмазы могут направляться в страны, не входящие в G7 (доля 35%+ на мировом рынке ювелирных изделий с бриллиантами), или попадать в страны G7 в поставках камней смешанного происхождения. Отметим, что перебои с поставками российских алмазов могут вызвать глобальный дефицит и скачок цен.

БКС «Мир Инвестиций»

Бельгия нарастила импорт российских алмазов на 36% г/г в январе.

Капитализация: RUB 450 736 млн

Объём торгов: RUB 655 млн

В свободном обращении: 33,97%

По информации Интерфакс, Бельгия нарастила импорт алмазов из РФ на 36% г/г до 132 млн евро в январе. По нашим оценкам, это может соответствовать около 35% доли в продажах Алросы за месяц, что примерно соответствует уровню 2021 года и ранее.

Считаем новость нейтральной, так как, с одной стороны, она подтверждает отсутствие существенных проблем с экспортом алмазов, с другой, создает риски нарушения поставок в будущем в случае дальнейшего распространения санкций на российские алмазы как товар в Европе. На данный момент, по сообщениям СМИ, включение алмазов в 10-й санкционный пакет ЕС обсуждалось, но решение не было принято.

Синицын Борис
Ренессанс Капитал