Накануне страны G7 на переговорах в Токио так и не согласовали конкретные ограничения в отношении российских алмазов.

Это, безусловно, позитивный фактор для акций АЛРОСА, хотя радоваться пока рано: обсуждение санкций точно продолжится, так что его негативное влияние, возможно, будет носить отложенный характер.

Ранее сообщалось, что с 1 января 2024 г. G7 намеревается ввести запрет на ввоз российских алмазов и разработать механизм косвенных запретов их перемещения через границу. Кроме того, запретить экспорт алмазов из России собирается и ЕС, а глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен даже называла эту меру ключевым пунктом 12-го пакета санкций против РФ.

Важно помнить, что с финансовой точки зрения ежегодный экспорт необработанных алмазов из России составляет чуть более $ 4 млрд, из которых около 85% в итоге оказываются в Антверпене — до этого они проходят обработку, в основном, в Индии, которая отвечает за 90% мирового рынка огранки.

Мы видим вероятность роста бумаг АЛРОСА на 5–7% на горизонте 1–2 недель, поскольку согласовать санкции странам G7 пока так и не удалось. Возможно, из-за того, что алмазное сырьё из России — исключительно высокого качества, и рынку «недружественных стран» будет очень непросто найти его адекватную замену.

Абелев Олег

( Читать дальше )

В ближайшие недели «Сургутнефтегаз» может опубликовать отчётность по РСБУ по итогам первых девяти месяцев 2023 года. Напомним, что в случае «Сургутнефтегаза» именно прибыль по РСБУ является наиболее важным показателем, т.к. исходя из неё компания выплачивает дивиденды на префы.

По нашим оценкам, выручка компании может составить 1527 млрд руб., а чистая прибыль — 1451 млрд руб. Для сравнения: по итогам первого полугодия прибыль «Сургутнефтегаза» составила 846,6 млрд руб.

Ожидаемый нами значительный рост прибыли в третьем квартале в первую очередь связан с ростом курса доллара, который в конце сентября вплотную подошёл к отметке 98 руб., что привело к положительной переоценке кубышки нефтяника. Также положительное влияние на финансовые результаты оказал рост цен на нефть в рублях. Прогнозируемый нами вклад первых девяти месяцев в годовые дивиденды на привилегированную акцию «Сургутнефтегаза» составляет 13,4 руб. (22,7% доходности).

При этом для инвестиционного кейса «Сургутнефтегаза» результаты за девять месяцев имеют уже вторичное значение, а всё внимание инвесторов приковано к текущей динамике курса рубля и ожиданиям на 2024 года.

( Читать дальше )

Вчера обыкновенные акции «Сбербанка» показали уверенный рост, прибавив 1,8% и обновив максимумы года при всплеске торговой активности.

Участники рынка позитивно среагировали на ряд заявлений представителей Сбербанка о текущей крепости кредитования, снижающих опасения по завтрашней публикации результатов по РСБУ, довлевшие, по нашему мнению, над котировками. Так, глава Сбербанка Г. Греф подтвердил, что спрос на ипотеку пока остается высоким, а первый зампред правления Сбербанка К. Царев — сообщил, что прирост розничного портфеля в октябре замедлился, но сохранился неплохим (составил около 2%), при чуть более сдержанном росте потребкредитования (+0,5%).

Мы с оптимизмом смотрим на ближайшие перспективы акций «Сбербанка», оцениваем их как привлекательные с фундаментальной и тактической точек зрения: несмотря на среднесрочные перспективы замедления темпов прироста кредитования (из-за сильного роста ставок) и, соответственно, чистой прибыли, бизнес «Сбербанка» остается сильным, что позволит ему оставаться интересной дивидендной историей (ждем 33 руб. на акцию по итогам 2023 года).

«Промсвязьбанк»

( Читать дальше )

1500 рублей — такой уровень преодолели акции Русагро, прибавив за день 9%

В 2024 г. объем финансирования АПК предлагается увеличить на ~8%. Поправки об увеличении средств на агросектор планируется внести ко второму чтению бюджета: суммарно господдержка отрасли в следующем году может составить ~1,6% бюджетных расходов.

Бумаги Русагро вчера сильно росли, но мы допускаем, что такое движение было связано не столько с новостью об увеличении финансирования со стороны государства, сколько с ожиданиями сильной отчетности за III квартал (13 ноября). В конце октября бумаги Русагро достигли исторического максимума и преодолели нашу тактическую цену, после чего скорректировались. На горизонте 12 месяцев фундаментально оправданная цена 1 акции – 1715 руб.

«Промсвязьбанк»

Мы закрываем короткую торговую идею на покупку бумаг Роснефти, открытую нами 31 мая после выхода отчетности компании за первый квартал.

С тех пор бумага выросла на 35%. Мы ожидаем, что высокие процентные ставки негативно повлияют на прибыль Роснефти, так как большая часть ее долга с плавающей процентной ставкой. По нашим оценкам, процентные расходы компании могут вырасти наполовину в 2023- 2024 годах. Кроме того, более высокая ставка дисконтирования может стать поводом для переоценки и списания активов, что негативно повлияет на дивидендные выплаты за 2023 год.

Целевая цена акций Роснефти наиболее чувствительна к изменению процентных ставок. Сейчас наша целевая цена — 570 руб., оценка Держать.

Суханов Геннадий
СберИнвестиции

Финансовые показатели Сбербанка продолжают расти: отчёт за III квартал.

Чистая прибыль банка за прошедший квартал оказалась выше консенсуса (405,1 млрд руб.).

Ключевые показатели по итогам III квартала:


( Читать дальше )

По нашей оценке, акции компании сейчас недооценены, справедливой ценой является уровень 650 рублей. В последние дни снижение котировок можно связать с укреплением рубля, т.к. у компании валютная выручка, а издержки преимущественно в рублях и тенге, поэтому Полиметаллу невыгодно укрепление рубля.

До этого менеджмент компании сообщал, что дивиденды могут быть выплачены до конца этого года, однако вчера на звонке было четко сказано, что вопрос дивидендов будет рассмотрен лишь в марте 2024 года, когда будет выходить итоговая отчетность за 2023 год. Перенос дивидендов закономерно оказал давление на котировки.

Теоретически Полиметалл мог бы выплатить дивиденды до продажи активов, по итогам деятельности за 1П 2023 г. до конца этого года, однако были упомянуты меры по контролю движения капитала, которые усложняют этот процесс. И, видимо, было принято решение выплачивать сразу за весь год. Стоимость сделки по продаже активов важна, т.к. Полиметалл сообщал, что по большей части вырученные средства будут распределены в виде дивидендов, однако это скорее будут отдельные специальные дивиденды.

( Читать дальше )

РУСАЛ

Чистый долг/EBITDA на конец года: 5,5

Соотношение чистого долга и EBITDA у РУСАЛа за полгода выросло с 3,1 до некомфортно высокого уровня 12,3 из-за снижения EBITDA и отсутствия дивидендов от Норникеля. Однако значительная часть долга — это заимствования в долларах США и в китайских юанях, по которым базовые ставки выросли не так резко, как для рубля.

Положение компании сложное. Наиболее уязвимыми выглядят заводы с высокими издержками — это предприятия, которые получают электроэнергию не за счет гидрогенерации, или заводы в европейской части России.


( Читать дальше )

Х5 покупает дальневосточную сеть Амба. До конца марта 2024 г. Х5 Group откроет на месте торговых площадей Амбы магазины Пятёрочка, общая площадь которых составит 49 тыс. кв. м. Пятёрочка – драйвер роста выручки Х5 и занимает 79% в портфеле компании.

Амба управляла сетью из 71 магазина в Хабаровском крае и занимала 3 место по обороту среди местных розничных сетей на Дальнем Востоке после Самбери (долю в котором недавно купил Магнит) и Реми.

Бумаги Х5 Group уже отреагировали на новость и с начала торгов выросли на 1%.

Покупка Амбы позволит Х5 нарастить долю рынка на Дальнем Востоке, который обычно распределён между локальными сетями. Также сделка позитивно отразится на результатах компании и будет способствовать закреплению лидерской позиции на розничном рынке в России.

Хейфец Екатерина
«Промсвязьбанк»

В 2023 г. это уже вторая крупная покупка Х5 — в августе ретейлер купил сеть Викторию Балтия. Кроме того, в октябре компания получила права долгосрочной аренды для Пятерочки на более чем 100 магазинов Гроздь в Саратове и Саратовской области.

( Читать дальше )

Сегодня «Татнефть» опубликовала отчётность по РСБУ за 3 квартал 2023 года. Выручка нефтяника выросла на 28% кв/кв до 368,4 млрд руб., но чистая прибыль увеличилась всего на 3% кв/кв до 80,3 млрд руб.

Рост выручки в квартальном выражении отражает существенное ослабление рубля и подорожание российского сорта нефти Urals. В то же время чистая прибыль увеличилась лишь незначительно из-за высокой базы прошлого квартала, связанной с разовым повышенным доходом от дочерний организаций.

«Татнефть» обычно выплачивает в виде дивидендов за 3-й квартал 50% прибыли по РСБУ. В таком сценарии размер выплат может составить 17,3 руб. на акцию, что соответствует 2,8% доходности — скромное значение с учётом текущей ключевой ставки. На этом фоне мы сохраняем нейтральный взгляд на акции «Татнефти». Наша целевая цена по обыкновенным акциям компании составляет 591,6 руб., что соответствует даунсайду 2,8%.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»