Фосагро 10 февраля должна опубликовать свои финансовые результаты за 4К21.

Мы прогнозируем, что выручка составит 127.6 млрд руб. (+9.7% кв/кв на фоне укрепления цен на удобрения), EBITDA, по нашим оценкам, должна вырасти до 59.9 млрд руб., а рентабельность EBITDA должна снизиться до 47.0% с 49.2% (-2.2 пп).

Мы также ожидаем увидеть рост чистой прибыли — на уровне 41.4 млрд руб. после бухгалтерских корректировок. Свободный денежный поток Фосагро должен оказаться под давлением из-за сезонного роста капзатрат и увеличения оборотного капитала и составить 22.0 млрд руб., что предполагает дивидендную доходность 3.2%, если будет выплачено 100% FCF. Мы полагаем, что поскольку Фосагро рассчитывает на более успешный 1К22, она может выплатить в качестве дивидендов более 100%. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Фосагро, которая торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 3.7x.

Атон

Сбербанк представил результаты за январь по РСБУ                    

За январь 2022 Сбер заработал 100 млрд руб. чистой прибыли (+15.6% г/г) при аннуализированном RoE, равном 22.1%, и соотношении затраты/доход на уровне 23.5%. Чистый процентный доход за месяц увеличился на 15% г/г до 149 млрд руб., доходность активов при этом составила 4.9% (+0.2 пп м/м), а чистый комиссионный доход показал рост на 8% до 39.7 млрд руб. (-31.4% за месяц). Операционные расходы выросли на 10.7% г/г, в первую очередь за счет индексации заработных плат на фоне высокой инфляции; отношение расходов к доходам при этом сохранилось на уровне 23/5%. Объем отчислений в резервы под обесценение в январе сократился на 5.6% г/г до 36.4 млрд руб. при стоимости риска всего 0.1%. Совокупные активы увеличились на 14.5% г/г до 38.4 трлн руб. Величина норматива Н1.0 составила 13.7%.

Сбер завершил первый месяц года с хорошими результатами: доходность показала рост, стоимость риска (CoR) крайне низка, при этом мы ожидаем некоторого снижения доходности и роста CoR в 2022. Наш прогноз по чистой прибыли за 2022 предполагает рост всего на 8% г/г, и достижение Сбером двузначного роста прибыли на акцию в этом году станет положительным фактором. Следующим драйвером видится публикация результатов за 2021 по МСФО, которая ожидается 2 марта. В настоящее время Сбер торгуется с мультипликаторами P/TBV 2022П 0.89x, P/E 2022П 4.52x, а дивидендная доходность по обыкновенным акциями составляет 11.6%, отражая неблагоприятную политическую конъюнктуру.

Атон

Газпром подписал 25-летний контракт с CNPC   

Согласно пресс-релизу, Газпром и китайская CNPC подписали контракт на поставки природного газа в объеме до 10 млрд куб. м. газа в год сроком на 25 лет. Поставки будут осуществляться по «дальневосточному маршруту». Когда проект Сила Сибири выйдет на полную мощность, общий объем поставок из России в Китай достигнет 48 млрд куб. м. в год. Напомним, что поставки по Силе Сибири должны достичь 38 млрд куб. м. к 2025 году (против 11 млрд куб. м. в 2021 году). Также в конце января было завершено ТЭО проекта газопровода Союз Восток, который позволит поставлять в Китай до 50 млрд куб. м. газа в год. Строительные работы начнутся в 2024 году.

На настоящий момент данных по срокам начала поставок газа в Китай нет, как и по ресурсной базе, но это скорее всего будет Южно-Киринское месторождение на шельфе Сахалина (добыча должна начаться в 2023). По самым ранним нашим оценкам, дополнительные 10 млрд куб. м. поставок в Китай должны транслироваться в до 3-4% EBITDA для Газпрома, но фактическая чистая приведенная стоимость проекта еще не подсчитана. Мы подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА для Газпрома, который торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EVITDA 2022П 2.8x и предлагает дивидендную доходность 17%.

Атон

НЛМК открыл сезон публикации отчетности, первым из российских производителей стали отчитавшись за 4К21 по МСФО.

Результаты оказались на уровне и среднерыночных оценок, и наших расчетов. Снижение цен на плоский прокат (на 1% выше консенсус-прогноза и в точном соответствии с нашими ожиданиями) привело к уменьшению EBITDA на 23% к/к до $1,76 млрд. Чистая прибыль сократилась на 21% к/к и составила $1,28 млрд (+2% относительно консенсус-оценки). НЛМК объявил дивиденды за 4К21 в размере 12,2 руб. на акцию, что на 10% превышает наш прогноз и предполагает дивидендную доходность в 5,5%.

Снижение показателей прибыли в 4К21 в целом ожидалось рынком ввиду квартальной коррекции цен на листовой прокат на 10–15%, а также подорожания коксующегося угля. Мы видим потенциал дальнейшего повышения цен на стальную продукцию на внутреннем рынке (с начала года они уже подросли на 3–6%) на фоне их восстановления в Китае. Положительная ценовая динамика должна оказать поддержку показателям прибыли НЛМК и других представителей сектора черной металлургии за 1К22. На данный момент акции НЛМК торгуются с весьма низким коэффициентом EV/EBITDA 2022П (4,3) при дивидендной доходности на 2022 г. на уровне ~19%.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ

Московская биржа объявила результаты торгов за январь   

Московская биржа представила операционные результаты за январь. Оборот торгов на рынке акций в январе показал значительный рост (+87.4% г/г) и составил 4.2 трлн руб. Объем торгов на рынке облигаций без учета размещения однодневных бумаг сократился на 4.4% г/г и составил 1.1 трлн руб. Объем торгов на срочном рынке вырос на 43.4% и составил 16.57 млрд руб. С учетом прямых сделок репо с ЦБ РФ оборот торгов на денежном рынке прибавил 53.4%, на валютном — вырос на 18.2%. Средства участников рынка достигли 976 млрд руб., продемонстрировав рост на 23% м/м и на 22% г/г, в то время как а объем рублевых средств, генерирующих наиболее существенный процентный доход, сократился на 14% м/м до 113 млрд руб. (+2% за год).

Операционные результаты биржи за январь выглядят солидно. Оборот торгов на фондовом и денежном рынках значительно выросли в начале года, что, вероятно, связано с возросшей в последнее время волатильностью на рынках (индекс РТС потерял 8.3% с начала года). Мы считаем, что представленные результаты могут поддержать динамику цен на акции: Московская биржа в настоящий момент торгуется с мультипликатором P/E 2022П 10.7x против исторического среднего значения 13-14x. Расчетная дивидендная доходность по бумаге за 2022 составляет примерно 7.97%.

Атон

ExxonMobil: прибыль выше консенсус-прогноза

Вчера ExxonMobil раскрыла финансовые результаты за 4К21, которые приятно удивили: прибыль на акцию составила $2,08, что на 8% выше консенсус-прогноза, а добыча углеводородов выросла на 4% к/к до 3,8 млн бнэ в сутки (на 2% выше оценки рынка). Свободный денежный поток в 4К21 вырос на 58% к/к до $12,0 млрд благодаря более благоприятной сырьевой конъюнктуре и поступлению $2,6 млрд от продажи активов. Общий долг ExxonMobil сократился на 16% к/к до $47,7 млрд (на конец 4К21), а чистый долг снизился на 21% к/к до $40,9 млрд

Финансовые результаты оцениваем позитивно с точки зрения динамики котировок в ближайшие дни. Вчера цена акций компании выросла на 6%. Росту способствовало и позитивное впечатление от телеконференции с инвесторами и аналитиками:


( Читать дальше )

НЛМК, как ожидается, представит финансовые результаты за 4 квартал 2021 года 3 февраля — первым среди российских производителей стали.

Мы ожидаем снижения выручки на 3% кв/кв до $4 681 млн и сокращения EBITDA на 25% кв/кв до $1 721 млн — давление на результаты окажут как снижение цен на сталь, так и неблагоприятная динамика стоимости сырья.

Свободный денежный поток ожидается на уровне $680 млн; если компания направит 100% этой суммы на дивиденды, предполагаемая дивидендная доходность составит 4.1%. НЛМК торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 4.0x против 4.3x у Северстали.

Атон

Газпром наращивает поставки а Европу через украинский маршрут 

Как сообщает Коммерсантъ, с 1 февраля Газпром увеличивает поставки газа по украинскому маршруту (пункты Суджа и Сохрановка), на 2 февраля компания забронировала мощности около 0.103 млрд куб. м. Прокачка может составить около 0.108 млрд куб. м. в сутки. Также сообщается, что прокачка газа в Германию по газопроводу Ямал-Европа возобновлена. Газпром в своем пресс-релизе сообщил, что экспорт в страны дальнего зарубежья в январе упал на 41.3% г/г до 11.4 млрд куб. м. в сутки. Заполненность европейских ПХГ по состоянию на конец января составила 38.41%.

Рынок газа позитивно отреагировал на новость — цена форвардного контракта на сутки вперед на хабе TTF снизилась вчера на 11% до менее $900/тыс. куб. м. Рост спроса на российский газ может быть связан с более низкими контрактными ценами на февраль, поскольку они привязаны к январским спотовым ценам (которые оказались примерно на 25% ниже м/м). Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Газпрому, который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2022П 2.9x и предлагает дивидендную доходность 16%.

Атон

Опубликована годовая отчётность по РСБУ ПАО Группа Черкизово за 2021 год.

Поскольку у Черкизово множество дочерних предприятий, отчетность по РСБУ не отражает всей деятельности холдинга, но представляет интерес для расчета возможных дивидендов за 2021 год.

Группа платит дивиденды два раза в год, и ранее уже были выплачены дивиденды в размере 85,27 рублей на акцию, против 48.79 рублей на акцию за 1-е полугодие 2020 года. Чистая прибыль общества по итогам 2021 года составила 16,7 млрд рублей, против 6,9 млрд рублей за 2020 год. Рост по чистой прибыли в 2,4 раза. С учетом допэмиссии акций, объявленной в конце 2020 года, можно предположить, что итоговый дивиденд Черкизово составит около 260 рублей на акцию. Дивиденды выплачиваются одновременно с ростом инвестиционной программы и ростом долга по группе.

На данный момент Черкизово одновременно является как растущей, так и дивидендной компанией, регулярно повышающей дивидендные выплаты. Суммарная дивидендная доходность может превысить 10% к текущей цене акций и может быть не замечена рынком до объявления дивидендов, что создает потенциал к спекулятивной покупке. Высокие прибыли общества связаны с ростом цен на продовольствие, это один из бенефициаров кризиса. Акции эмитента могут быть интересны к покупке.

Тузов Артем
ИК «УНИВЕР Капитал»

Оцениваем новость положительно. Объем выкупа сохраняется на уровне выше 0,1% капитала в неделю, хотя он и снизился к предыдущей неделе на 24%. Акции приобретены по рыночной цене в среднем на 21% ниже нашей целевой цены 7 995 руб., что повышает акционерную стоимость. Денежные потоки, направленные на обратный выкуп, вычитаются из свободного денежного потока, направляемого на дивиденды.

По нашим подсчетам, в прошлом году выкуп акций снизил расчетный дивиденд за 2 п/г 2021 г. на 21 руб./акция, что составляет 4,0% от нашего прогноза 510 руб./акция. С начала 2022 г. это влияние составило около 16,1 руб./акция — около 1,7% прогнозного дивиденда за год (965 руб./акция).

У нас есть актуальная идея на покупку акций «Лукойла» с целью 7995 рублей.

Кокин Алексей
«Открытие Инвестиции»

Динамика акций. C начала года акции «Лукойла» выросли на 4,58%, а индекс Мосбиржи снизился на 6,60%. За 12 месяцев бумаги компании подорожали на 29,25%, а за последние 5 лет — на 103,59%.

Консенсус-оценка рынка. По бумагам компании 12 рекомендаций «покупать», 0 — «продавать», 4 — «держать», свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. 12-месячный консенсус-таргет составляет 8199,67 руб., что на 19,3% выше цены текущей цены (6870 руб.).

Дивиденды. В настоящий момент дивидендная доходность акций «Лукойла» из расчета всех выплаченных за последние 12 месяцев дивидендов составляет 8,05% (12-месячная дивидендная доходность). Прогнозная дивидендная доходность на 2022 г. составляет 13,59%.