В понедельник, 6 сентября акции ММК на московской бирже по итогам дня превысили нашу целевую цену, которая была установлена на уровне 77,1 руб. Со времени рекомендации «Покупать» от 11 января 2021 г. они выросли более чем на 33%. В связи с этим мы ставим рекомендацию по ММК на пересмотр.

Группа ММК занимает одну из лидирующих позиций на рынке стали в России с долей рынка около 17%. В продажах ММК преобладает продукция с высокой добавленной стоимостью, от 60% до 90% продаж приходится на внутренний рынок.

По итогам 2 квартала группа ММК представила сильную консолидированную отчетность по МСФО. Рост выручки в квартальном сопоставлении составил 49% (до $3 255 млн), показатель EBITDA кв/кв вырос практически в два раза (до $1 435 млн), а прибыль – более чем в два раза (до $1 031млн). Свободный денежный поток за второй квартал увеличился по сравнению с первым кварталом в 4,4 раза — до $545 млн.

Чистый долг на конец отчетного периода снизился до $6 млн, что по отношению к LTM EBITDA дает околонулевой уровень долговой нагрузки. В этих условиях дивидендная политика ММК позволяет распределять на дивиденды не менее 100% свободного денежного потока.

( Читать дальше )

Разворачивание технологий 5G становится синергетическим драйвером для Qualcomm, которая не только владеет рядом патентов на стандарт связи 5G New Radio (NR), но и выпускает семейства 5G-процессоров, «запитывающие» большинство флагманских смартфонов на глобальном рынке. Возможности географического расширения, новые продукты, а также экспансия Qualcomm в сегменты автомобильных чипов и IoT, на наш взгляд, создают комплекс драйверов роста акционерной стоимости.

Мы рекомендуем «Покупать» акции QCOM с целевой ценой на 12 мес. $ 189,89 и потенциалом 31,29% без учета дивидендов.

Qualcomm — американская компания, специализирующаяся на технологиях беспроводной связи и системах на кристалле (SoC). Продукты компании используются в смартфонах, сетевом и широкополосном оборудовании, бытовой технике, электронике и других устройствах.


( Читать дальше )

VEON объявил о заключении соглашения о продаже 15,4 тыс. вышек мобильной связи в России компании «Сервис-Телеком» за 70,65 млрд руб. (примерно USD970 млн). Вторая часть сделки предусматривает заключение соглашения между российской операционной компанией «Вымпелком» и покупателем на предоставление услуг башенной инфраструктуры на начальный период 8 лет. Сделка должна быть закрыта в 4K21. Цена сделки близка к ранее объявленной в российских СМИ и соответствует 2021 EV/EBITDA актива на уровне 11,7x (исходя из прогнозной EBITDA HTK после закрытия сделки) против текущего мультипликатора VEON на уровне 3,7x. Полученные в результате сделки средства, скорее всего, пойдут на снижение долга и инвестиции; кроме того, за счет этих средств компания планирует достичь большей финансовой гибкости, что, на наш взгляд, может быть позитивным сигналом для инвесторов, указывающим на возможное возобновление дивидендных выплат VEON уже в обозримом будущем (возможно, уже в 1K22 одновременно с публикацией финансовой отчетности за 2021 г.). Мы ожидаем, что сегодня, после завершения долгих выходных, акции компании, которые торгуются на бирже в Нью-Йорке, позитивно отреагируют на эту новость.

( Читать дальше )

С момента нашей рекомендации «Покупать» от 8 июня акции «Газпрома» принесли доходность в 24,6% с учётом дивидендов и сегодня достигли нашей целевой цены, равной 330,9 руб.

Ключевым драйвером положительной динамики акций газового гиганта, конечно, стал безумный рост цен на газ в Европе. На фоне холодной зимы, жаркого лета, перенаправления поставок СПГ в Азию и нежелания «Газпрома» увеличивать поставки газа в Европу заполненность газохранилищ для данного времени года снизилась до исторических минимумов, а цены еженедельно превышают исторический максимум и недавно выросли выше $ 650 за тыс. кубометров. Кроме того, позитива инвесторам добавляет тот факт, что строительство многострадального Северного потока-2 практически завершено.

Положительный эффект от роста цен на газ был виден в результатах «Газпрома» за второй квартал.  Выручка компании выросла на 77,7% г/г до 2067 млрд руб., EBITDA — в 6,8 раз до 703 млрд руб. Чистая прибыль акц. увеличилась на 249,5% г/г до 521 млрд руб. Прибыль за полугодие соответствует дивиденду в 17,85 руб. на акцию (5,4%) доходности. Средняя цена реализации газа в дальнем зарубежье выросла на 104% г/г до $ 224,4 за тыс. кубометров, что существенно меньше спотовых цен, т.к. контракты «Газпрома» в основном привязаны к дальним фьючерсам. На данный момент «Газпром» ожидает, что в среднем по году цена реализации газа в Европе достигнет $ 270 за тыс. кубометров.

( Читать дальше )

Группа Соллерс в августе увеличила продажи легковых автомобилей

Соллерс Авто увеличил продажи автомобилей в РФ в августе 2021 г. на 15,2% г/г, до 4,634 тыс. Доля рынка компании в августе 2021 г. составила 4,1% (+1,2 п.п.). За прошлый месяц в РФ было продано 2,72 тыс. автомобилей УАЗ (-7% г/г) и 1,914 тыс. коммерческих Ford Transit (+72% г/г).

Компания сумела увеличить продажи легковых автомобилей за счет сегмента LCV, что объясняется ростом деловой активности в сегменте малого и среднего бизнеса, а также развитием e-commerce. Полагаем, что сильные продажи сохранятся и в сентябре, несмотря на дефицит чипов. Ждем сильных финансовых результатов по итогам 3 квартала 2021 года.

Промсвязьбанк

Вагит Алекперов, глава Лукойла, в интервью «Ъ» отметил, что не хотелось бы снова видеть цены на нефть выше $100 за баррель, так как это может стимулировать инвестиции в низкорентабельные малоэффективные проекты и потом опять привести к обрушению рынка. Глава Лукойла добавил, что сейчас цена на нефть искусственно регулируется. Объективно цена станет понятна после сентября 2022 года, когда соглашение ОПЕК+ завершится. Подытожив, Вагит Алекперов сказал, что стоимость нефти $65–75 за баррель комфортна для потребителей, и страны-участники ОПЕК+ нацелены на ее сохранение за счет регулирования объемов.

В принципе глава Лукойла подтвердил ранее озвученные нами тезисы о том, что цена нефти в руках ОПЕК+ и что, любой дисбаланс будет выравниваться действиями стран участниц. Мы думаем, что для нефтяных компаний сейчас время подъёма, поскольку вырастают объемы добычи и при этом сохраняется высокий уровень цен. В такой ситуации надо этим пользоваться и держать довольно большую долю в российских нефтяных компаниях, в том числе в Лукойле.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»

Цена алюминия на LME подскочила до максимума с мая 2011 г. на фоне переворота в Гвинее

Цена на алюминий в Лондоне подскочила до максимума более чем за 10 лет на фоне государственного переворота в Гвинее, поставившего под угрозу поставки бокситов из этой страны. Это способствовало отскоку акций РУСАЛа на МосБирже, которые превысили даже 66 руб. за акцию, но к закрытию сессии вернулись к 61,5 руб. Оборот в акциях превысил 8 млрд руб. — рекордный уровень.

Мы считаем, что данная ситуация является временной, и баланс на рынке алюминия восстановится, что приведет к стабилизации цен. Рекомендуем «держать» акции РУСАЛа, целевой уровень – 66 руб. на акцию.

Промсвязьбанк

Переворот в Гвинее может повлиять на предложение алюминия в мире 

5 сентября военные Гвинеи объявили о свержении президента Альфа Конде и захвате власти в стране. На данный момент границы Гвинеи закрыты и введены экспортные ограничения. На сегодняшний день Гвинея занимает первое место в мире по запасам бокситов (которые являются сырьем для производства алюминия), и на ее долю приходится около 20% мировой добычи. В Гвинее РУСАЛ владеет Компанией бокситов Киндии (КБК), боксито-глиноземным комплексом Friguia и Компанией бокситов Диан-Диан. В общей сложности из Гвинеи РУСАЛ получает около 30% поставок сырья. В компании также отметили, что в случае эскалации конфликта РУСАЛ может эвакуировать своих сотрудников из Гвинеи.

Пока мы не видели информации о том, что добыча на основных площадках в Гвинее сильно пострадала. Таким образом, рост алюминиевых бенчмарков на настоящий момент является спекулятивным, поскольку рынок закладывает в цены возможные перебои с поставками, которые пока не материализовались. Акции РУСАЛа подскочили на 6.5% на фоне роста цен на алюминий, но завершили день снижением, так как рынок решил зафиксировать прибыль после ралли на прошлой неделе и учел другие последствия переворота — потенциальный ущерб или полную потерю активов в стране (РУСАЛ может потерять около трети производства алюминия — приблизительно 2.5-3.0 млн т при реализации пессимистичного сценария). Переход на поставки сырья из других стран может стоить РУСАЛу миллиарды долларов, включая строительство предприятия в Индонезии или Бразилии. Мы ждем появления большей ясности по ситуации в Гвинее и надеемся, что активы продолжат функционировать в нормальном режиме (исходя из успокаивающих заявлений лидера переворота).

Атон

Новатэк может продать 10% в Актик СПГ-2 индийским компаниям 

По словам представителей индийской делегации, в ходе переговоров между индийскими компаниями и НОВАТЭКом наряду с покупкой СПГ обсуждается приобретение 9.9% акций в Арктик СПГ-2. Покупателем может стать консорциум индийских компаний ONGC и Petronet LNG. На данный момент переговоры продолжаются и окончательное решение еще не принято. По состоянию на сегодняшний день участниками проекта являются НОВАТЭК (60%), Total (10%), CNPC (10%), CNOOC (10%) и Japan Arctic LNG (10%).

Напомним, недавно глава НОВАТЭКа Леонид Михельсон отмечал, что если компании не удастся привлечь дополнительное зарубежное финансирование, доля кредитов от российских банков может вырасти до 60%. Получение финансирования от индийских компаний может стать позитивным триггером для бумаги, на наш взгляд. Тем не менее, пока не принято окончательное решение, мы считаем новость нейтральной. Напомним, первая очередь Арктик СПГ-2 должна быть запущена в 2023, а на полную мощность в 19.8 млн т проект выйдет в 2025 году. Ранее доли в проекте были проданы за $2-3 млрд.

Атон

Французская Total построит четыре гигантских энергетических проекта на юге Ирака в рамках сделки на $27 млрд. Любопытная новость и снова из более чем непростого региона. Очередной заход больших нефтяных игроков в Ирак.

Перед нами самый большой контракт властей Ирака с западной корпорацией за всю историю. Сделка между государством и французской компанией была подписана в воскресенье.

По словам министра нефти Ирака, на первом этапе французская группа вложит $3 млрд в проект по закачке морской воды в нефтяные месторождения для повышения нефтеотдачи. Следом в планах значится строительство завода по переработке газа, который поможет стране резко сократить поставки из соседнего Ирана.


( Читать дальше )