25 января после закрытия рынка технологический гигант Microsoft Corporation опубликует отчетность за 2-й квартал 2022 фискального года с окончанием 31 декабря.

По прогнозам самой компании, во 2-м квартале совокупная выручка может составить $50-51 млрд, что предполагает темпы роста на уровне 16,1-18,4% г/г. В случае достижения прогноза квартальная выручка станет для Microsoft рекордной. Операционная прибыль прогнозируется в диапазоне $20-21 млрд, что предполагает темпы роста на уровне 11,8-17,3% г/г.

В то же время консенсус-прогноз аналитиков по выручке составляет $50,8 млрд, а по EPS – $2,32. За последние 90 дней 20 из 23 аналитиков повысили свои прогнозы по EPS Microsoft.

Стоит добавить, что последние как минимум 20 кварталов корпорация отчитывается лучше ожиданий по EPS, и мы рассчитываем, что предстоящая отчетность не станет исключением. Сильный отчет окажет дополнительную поддержку акциям Microsoft, хотя негативный новостной фон и резкие заявления ФРС могут подпортить инвесторам праздник.

По нашим оценкам,отчет Microsoft может оказаться лучшим среди компаний big tech, да и новостной фон вокруг компании складывается куда более позитивный по сравнению с теми же Apple, Meta Platforms Alphabet, Netflix. В частности, неделю назад Microsoft объявила о покупке Activision Blizzard, что приблизит ее к созданию своей метавселенной.

Лапшина Ксения
ФГ «Финам»

Наша рекомендация по акциям Microsoft Corporation «покупать» с целевой ценой $354,31 на сентябрь 2022 года. Потенциал роста с текущего уровня $296,37 составляет 19,5%.

Повышение рекомендации

Несмотря на высокие геополитические риски и волатильность, мы повышаем рекомендацию по акциям ПИКа с «Держать» до «Покупать» с учетом динамики котировок эмитента с момента понижения рекомендации (14 октября 2021 г.), сильных результатов за 4К21 и оптимистичного прогноза на 2022 г. История 2014 г. показывает, что высокие геополитические риски и волатильность подогревают инвестиционный спрос на недвижимость. В случае же деэскалации напряженности мы ожидаем к концу года увидеть ключевую ставку ниже текущей (8,5%), что окажет позитивное воздействие на ипотечный рынок и продажи.

Волатильность и геополитические риски подразумевают более высокий инвестиционный спрос на недвижимость. В 2014 г., когда случилось «возвращение» Крыма, курс рубля к доллару упал более чем на 100%, а ключевая ставка была повышена на 12,5 п. п. до 17%. Тем не менее, это был довольно успешный год для публичных девелоперов, которые показали рост контрактных продаж на 17% и 23% в площадном и денежном выражении соответственно. Мы считаем, что такими результатами они обязаны росту инвестиционного спроса на недвижимость, который компенсировал такие негативные факторы, как снижение реальных располагаемых доходов и рост ключевой ставки. В случае дальнейшей геополитической эскалации (не предусматривается нашим базовым сценарием) история 2014 г. может повториться ввиду роста потребности в более защитных активах.

( Читать дальше )

Норникель вчера представил операционные результаты за 4 квартал 2021 года

После возобновления работы на полную мощность двух подтопленных рудников – Октябрьского и Таймырского – и восстановления Норильской обогатительной фабрики компания продемонстрировала значительный рост производства по всей своей корзине металлов. В итоге компания смогла благополучно выполнить свой пересмотренный производственный прогноз с сильным его опережением по производству МПГ.

В 2021 г. компания произвела 193 тыс. т никеля (-18% г/г); 407 тыс. т меди (-16% г/г) и 3,2 тыс. унций МПГ (-8% г/г). В прошлом году компания столкнулась с рядом непредвиденных обстоятельств, таких как авария на обогатительной фабрике в Норильске и временная остановка добычи на двух рудниках из-за их подтопления грунтовыми водами. К настоящему моменту компания полностью восстановила загрузку производственных мощностей, что в соответствии с прогнозом на 2022 г. предполагает дальнейший рост объемов производства.


( Читать дальше )

Норникель в 4 кв. 2021 года увеличил производство палладия на 18% кв/кв, а никеля на 25% кв/кв

Норникель в 4 кв. 2021 года увеличил производство палладия на 18% кв/кв, до 704 тыс. унций, никеля на 25% кв/кв, до 63 тыс. тонн, а платины на 23% кв/кв, до 178 тыс. унций. Рост производства никеля был связан с полным восстановлением рудников Октябрьский и Таймырский, а также восстановлением Норильской обогатительной фабрики в результате ввода мобильных дробильных комплексов. Компания также подтвердила прогноз производства металлов из российского сырья на 2022 г., представленный на Дне стратегии в ноябре прошлого года.

Результаты оцениваем как сильные, — улучшение показателей произошло на фоне восстановления производства на рудниках после аварии. Ожидаем неплохой финансовой отчетности за второе полугодие несмотря на просадку цен на палладий. Рекомендуем «покупать», целевой уровень – 26 908 руб. на акцию.

Промсвязьбанк

Группа Эталон представила операционные результаты за 2021 г. и провела телефонную конференцию.

По итогам 2021 г. объем новых продаж уменьшился на 17% в натуральном выражении и составил 446 480 м2 (на 17% ниже ориентиров компании и на 10% ниже прогноза ИБ Синара), хотя в денежном выражении продажи выросли на 6% до 83,8 млрд руб. (на 5% и 9% ниже прогнозов самой компании и ИБ Синара соответственно). Мы более оптимистично оценивали перспективы продаж в Москве, но фактические результаты оказались хуже из-за переноса сроков начала реализации новых очередей проекта «ЗИЛ-Юг». В Санкт-Петербурге продажи в натуральном и денежном выражении упали в 2021 г. на 21% и 9% соответственно ввиду ограниченного предложения, но результаты оказались близкими к нашим расчетам. Эталон стремится сократить расходы, поэтому участие компании в региональных программах субсидирования ипотеки носило довольно ограниченный характер.


( Читать дальше )

Fix Price: выручка в 4К21 выросла на 14% г/г

Компания Fix Price объявила сильные операционные результаты за 4К21, показав рост выручки от продаж на 14,5% г/г до 66,5 млрд руб. Выручка за весь 2021 г. увеличилась на 22% г/г и достигла 230,5 млрд руб. Руководство компании ожидает рентабельность по EBITDA по итогам 2021 г. в районе 19%, что в целом соответствует прошлогоднему результату (19,4%). В этом году компания рассчитывает открыть 750 новых магазинов (за вычетом закрытых) против 737 в 2021 г. Кроме того, объявлена программа выкупа акций Fix Price с рынка, рассчитанная на период до полугода и на сумму 4 млрд руб. (примерно 1,3% рыночной капитализации компании на данный момент).

Рост сопоставимой (LFL) выручки Fix Price достиг в 2021 г. 7,2% г/г при росте трафика и среднего чека LFL на 3,1% и 4,0% г/г соответственно. Однако в 4К21 рост выручки LFL замедлился до 3,2% г/г. Количество магазинов сети увеличилось за год на 17,7% и достигло 4904, включая 4445 магазинов в России. На конец прошлого года количество выпущенных карт лояльности выросло до 17 млн.

( Читать дальше )

Норникель представил операционные результаты за 4К21, соответствующие прогнозу   

В 2021 объем производства никеля из отечественного сырья составил 190 тыс. т (прогноз: 190-200 тыс. т), меди — 339 тыс. т (прогноз: 335-355 тыс. т), палладия — 2 616 тыс. унций (прогноз: 2 350-2 410 тыс. унций), платины — 641 тыс. унций (прогноз: 580-640 тыс. унций). В 2022 Норникель планирует нарастить выпуск никеля из российского сырья на 8% г/г от середины предыдущего диапазона до 205-215 тыс. т, меди — на 9% до 365-385 тыс. т, палладия — на 8% до 2 451-2 708 тыс. унций, платины — на 4% до 604-667 тыс. унций. В 2021 Норникель увеличил производство меди в концентрате в Чите на 8% г/г до 68 тыс. т, а в 2022 планирует выпустить 64-68 тыс. т. Компания отметила, что оба рудника — Октябрьский и Таймырский, а также Норильская обогатительная фабрика — в настоящее время полностью готовы к эксплуатации.

Операционные результаты в целом хорошие — компания выполнила прогноз по производству никеля (достигнув нижней границы прогнозируемого диапазона), меди (показав результат посередине диапазона) и платины (по верхней границе), а по палладию превысила верхнюю границу диапазона на 8.5%. Компания подтвердила прогноз производства металлов из российского сырья на 2022, представленный на Дне стратегии в ноябре 2021 года. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Норникелю, который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2022П 4.7x против 5-летнего среднего значения 6.3x.

Атон

ГК Эталон представила операционные результаты за 4К21 и 2021               

Объемы реализации недвижимости за 4К21 упали на 23% г/г до 129.1 тыс. кв. м, а в стоимостном выражении снизились на 6% г/г до 24.9 млрд руб., при этом средняя цена квартиры показала рост на 36% г/г до 261 тыс. руб./кв. м. Денежные поступления снизились на 18% г/г до 23.9 млрд руб. Объемы реализации недвижимости в Московском регионе упали на 34% г/г до 58.8 тыс. кв. м., а в стоимостном выражении они сократились на 3% до 14.9 млрд руб., при этом средняя цена квартиры составила 330 тыс. руб./кв. м. (+49% г/г). В Санкт-Петербурге продажи недвижимости сократились на 10% г/г до 72 тыс. кв. м., а в стоимостном выражении они упали на 10% до 9.9 млрд руб., при этом средняя цена квартиры составила 197 тыс. руб./кв. м. (+21% г/г) из-за дефицита проектов доступных для продажи. За 2021 год компания продала 446 тыс. кв. м. (-17% г/г), что в стоимостном выражении соответствует рекордной сумме в 84.4 млрд руб. (+6% г/г), при этом средняя цена квартиры составила 239 тыс. руб./кв. м. (+34%). Это чуть ниже целевых операционных показателей продаж компании в 538 тыс. кв. м. и 88 млрд руб. из-за ограниченного предложения новых проектов. Корпоративный долг компании уменьшился в 3.8x раз до 5.1 млрд руб. против 19.6 млрд руб. на конец 2020, а соотношение чистый корпоративный долг/EBITDA за последние 12М до распределения стоимости приобретения активов снизилось до 0.2x (против 1.9x в 2020).

( Читать дальше )

Запасы газа в европейских ПХГ достигли рекордно низкого уровня 

По данным Gas Infrastructure Europe, которые приводит Газпром, объем активного газа в европейских подземных хранилищах по состоянию на 22 января на 14.9 млрд куб. м (26%) ниже, чем год назад. Более 70% объема газа, закачанного в летний сезон, уже отобрано из хранилищ. С 11 января 2022 запасы в европейских ПХГ находятся на рекордных минимумах за длительный период наблюдений. По состоянию на 22 января запасы уже на 1.85 млрд куб. м меньше исторического минимума на эту дату.

Низкий уровень запасов газа в Европе поддерживают наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Газпрому и ожидания относительно сохранения высоких цен на газ как минимум до конца зимнего сезона. На наш взгляд, акции Газпрома — одна из лучших ставок на восстановление рынка после ослабления геополитической напряженности вокруг Украины. Газпром на спот-ценах торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2.4x, а дивидендная доходность за 2021 составляет 16%.

Атон

Intel, один из крупнейших мировых производителей процессоров, опубликует результаты за 4-й квартал 2021 года после закрытия основной торговой сессии в среду, 26 января. Конференц-звонок запланирован на 1:00 27 января по московскому времени.

Аналитики Reuters ожидают скорректированный EPS компании на уровне $ 0,91 (-40,13% г/г), а выручку вблизи $ 18,32 млрд (-8,31% г/г). Главной проблемой компании остаются глобальные нарушения цепочек поставок, которые усугубляются недостаточностью комплектующих. Об этом неоднократно заявляли и CEO Пэт Гелсинджер, и другие менеджеры Intel. Между тем среднее время доставки чипов с момента последней конференции компании (результаты за 3-й квартал, октябрь 2021 года) увеличилось с 22 недель до 25,8 недели, что едва ли добавит позитива в финансовые метрики Intel. Кроме того, по оценкам Gartner, продажи ПК и ноутбуков в 4-м квартале 2021 года уменьшились на 5% г/г со снижением на 24,2% г/г в США, что объясняется постепенным возвращением сотрудников и студентов с «удаленки». Наконец, давление на чистую прибыль окажут увеличивающиеся затраты на НИОКР. Такая комбинация факторов не благоволит превышению консенсуса по EPS.

( Читать дальше )