Сам по себе финансовый эффект от включения в гонконгский индекс FTSE All-World акций «РУСАЛа» незначительный. Приток пассивных инвестиций составит около $16 млн. Это эквивалентно двойному среднедневному обороту торгов в последние месяце.

Для компании важнее сам факт возвращения в значимые мировые индексы. В апреле 2018 года после введения Минфином США «En+» и «РУСАЛа» в санкционный список Управления по контролю за иностранными активами (OFAC) котировки компаний обрушились и ценные бумаги этих компаний были исключены из индексов FTSE All-World Index, FTSE Developed Index, FTSE Global Large Cap Index, а бумаги En+ из индексов Russell Global Index и Russell Developed Index.

Миронюк Евгений
ИК «Фридом Финанс»

Сейчас «РУСАЛ» фактически заменяет «Роснефть» в FTSE All-World. Очевидно, что сейчас санкционные риски в отношении последней гораздо выше. В феврале против швейцарской «дочки» «Роснефти» были введены санкции из-за сотрудничества с Венесуэлой. На тот момент санкции оказались щадящими и материнскую компанию никак не затронули. Санкционная программа SDN (жесткие, блокирующие санкции) допускает возможность имплементации санкций против компаний и лиц любой юрисдикции, которые оказывают «существенное содействие» организациям, занесенным в список SDN

Владимир Путин провел встречу c главой Роснефти Игорем Сечиным  

Ниже мы приводим обзор основных моментов встречи:

С целью решения проблемы дефицита перерабатывающих мощностей на Дальнем Востоке Президент РФ В. Путин обратился к г-ну Сечину с просьбой оформить и представить к рассмотрению предложения по новому Восточному нефтехимическому комплексу. Напомним, что в 2019 Роснефть приостановила реализацию проекта из-за проведения большого налогового маневра, в результате чего проект с суммарными затратами, которые в то время оценивались в приблизительно 1 трлн руб., оказался экономически невыгодным.

Г-н Сечин сообщил, что в настоящее время буровая платформа Роснефти работает в Карском море. По данным ТАСС, группа в июле раньше запланированного срока начала бурение двух скважин на участках Восточно-Приновоземельский-1 и -2 в районе архипелага Новая Земля (оценочные запасы: 2 млрд т нефти и 3.7 трлн куб. м газа). Роснефть ведет работу своими силами, поскольку Exxon Mobil прекратила участие в совместных с Роснефтью проектах 6 лет назад из-за санкций США.

( Читать дальше )

Компания «Роснефть» в минувшую пятницу представила неоднозначные финансовые результаты за 2К20 по МСФО, которые в целом соответствуют ожиданиям на фоне крайне неблагоприятной конъюнктуры нефтяного рынка, характеризующейся обвалом цен на нефть до рекордного минимума (на 40% г/г до $31/барр.).

Дальнейшее ухудшение спроса с последующим снижением добычи, предусмотренным условиями сделки OPEC+, негативно отразилось на операционной деятельности компании, обозначив рекордное снижение добычи жидких углеводородов на 13%. Вкупе с макроэкономическим спадом, вызванным пандемией, сложившаяся в 2К20 ситуация спровоцировала налоговый и регуляторный кризис на домашнем рынке, став серьезным испытанием для российских интегрированных нефтедобывающих компаний, первой из которых свою отчетность представила «Роснефть».

Выручка «Роснефти» за 2К20 снизилась в два раза в годовом выражении и на 41% за квартал до 1 039 млрд руб., в целом оправдав ожидания рынка (1 054 млрд руб., согласно консенсус-прогнозу агентства “Интерфакс”), отражая снижение цены на нефть в рублевом выражении на 48% г/г и на 29% за квартал. Совокупные продажи нефти снизились на 71% г/г и на 52% к/к, оказав наибольший вклад в снижение выручки в годовом выражении, тогда как выручка от продаж нефтепродуктов снизились на треть. Что касается объемов продаж, реализация нефти сократилась на четверть в сравнении с 2К19 или на 22% к/к до 29,1 млн тонн в 2К20 на фоне беспрецедентного сокращения отгрузки на экспорт на 28%. Заметим, что эти показатели включают и объемы отгрузки нефти в страны СНГ, которые полностью восстановились после завершения спора о транзите с Беларусью – на их долю пришлись дополнительные 2 млн тонн (+ 5,3% г/г) в структуре продаж компании за 2К20. Любопытно, что продажи нефтепродуктов не изменились г/г и снизились на 14% к/к, несмотря на сохраняющуюся слабость спроса на внутреннем рынке на фоне последствий карантинных мер в связи с пандемией COVID-19 (внутренние поставки снизились на 1,5 млн тонн г/г), компенсированную сильным увеличение экспортных потоков (на 2 млн тонн г/г). Совокупные продажи углеводородов также пострадали из-за снижения объемов продаж газа на 12,5% как в годовом, так и в квартальном сопоставлении, что привело к их снижению на 13% г/г (на 16% к/к).

( Читать дальше )

Башнефть во 2 кв. получила убыток в 10,3 млрд руб. против прибыли в 20,4 млрд руб. годом ранее

Башнефть во 2 квартале текущего года получила чистый убыток в размере 10,3 млрд рублей против чистой прибыли в 20,4 млрд рублей годом ранее, говорится в отчетности компании по МСФО. Выручка компании за отчетный период снизилась на 44% — до 114,7 млрд рублей. По итогам второго квартала «Башнефть» получила операционный убыток в размере 7,2 млрд рублей против прибыли в 30,8 млрд рублей. Прибыль до налогообложения также отрицательная — минус 14 млрд рублей по сравнению с положительной прибылью в 26,6 млрд рублей годом ранее.

С учетом сложившейся конъюнктуры на рынке нефти во 2 кв. снижение финрезультата компании было ожидаемым. При этом в отличие от Роснефти Башнефть во 2 кв. не смогла заработать на курсовых разницах, что могло бы сгладить негативный результат по прибыли.

Промсвязьбанк

Чистая прибыль Роснефти во 2 квартале составила 43 млрд руб.

Чистая прибыль Роснефти по МСФО во 2 квартале снизилась в 4,5 раза год к году, до 43 млрд руб., в 1 полугодии компания получила убыток 113 млрд руб. по сравнению с прибылью в 325 млрд руб. годом ранее. Во 2 квартале 2020 года выручка и доход от ассоциированных организаций и совместных предприятий составили 1,039 трлн руб.

Результаты 2 кв. по EBITDA и прибыли оказались лучше ожиданий, однако за полугодие все-таки сформировался убыток (хотя и меньше консенсуса), а значит акционеры не смогут рассчитывать на полугодовые дивиденды. Как ожидалось, сложная ценовая конъюнктура 2 кв. (цены на нефть и нефтепродукты сократились как в долларах, так и рублях) из-за низкого мирового спроса на фоне карантинных мер обусловила снижение ключевых показателей компании. Несмотря на формирование операционного убытка во 2 кв., Роснефть за счет заработка на курсовых разницах в 111 млрд руб. смогла получить прибыль против убытка в 1 кв. 2020. Но за полугодие за счет слишком негативного финрезультата 1 кв. компании не удалось выйти в плюс, в итоге убыток составил 113 млрд руб. В целом, мы оцениваем отчетность компании как нейтральную. Есть некоторые моменты, которые настораживают, как то, что из-за получения убытка в 1 П. 2020 компания, согласно дивидендной политике, выплачивать промежуточные дивиденды не должна, если только не будут внесены соответствующие изменения. Мы сохраняем нейтральный взгляд на бумаги Роснефти, целевой уровень составляет 405 руб./акцию, что с учетом текущей цены предполагает апсайд в 4%, то есть бумаги оцениваются рынком справедливо.

Промсвязьбанк

Роснефть опубликовала результаты 2К20, FCF чуть ниже нуля       

Выручка компании составила 1 039 млрд руб. (-41% кв/кв). На ее величину отрицательно повлияли падение цен на нефть (Urals -35% кв/кв), а также сокращение объемов добычи с учетом ограничений согласно договоренностям ОПЕК+ (добыча углеводородов снизилась на 12% кв/кв, объем переработки на НПЗ — на 16.4% кв/кв). Показатель EBITDA (170 млрд руб., -45% кв/кв) превысил консенсус-прогноз на 2.6%. Показатель EBITDA отразил падение цен на нефть и негативный эффект обратного акциза: в сегменте добычи EBITDA снизилась на 28.3% кв/кв до 193 млрд руб., а в сегменте переработки и сбыта ушла в отрицательную зону (-18 млрд руб.). Роснефть получила 43 млрд руб. чистой прибыли, которую поддержала прибыль от курсовых разниц в размере 111 млрд руб. Во 2К20 у компании отрицательный FCF (-13 млрд руб.) вследствие сокращения операционного денежного потока с корректировкой на предоплаты (-58% кв/кв). Чистый долг с учетом предоплат в рублевом выражении практически не изменился кв/кв, при этом соотношение чистый долг/EBITDA (с корректировкой на предоплаты) составило 2.9x.

( Читать дальше )

Данные отчетности за второй квартал «Роснефти» и «АЛРОСА», как представляется, не разочаровали рынок. Продемонстрированные ими результаты свидетельствуют в пользу некоторого улучшения рынком среднесрочных оценок справедливой стоимости бумаг «Роснефти» при сохранении этих оценок неизменными для акций «АЛРОСА». «Роснефть», продемонстрировав по итогам второго квартала прибыль в 43 млрд руб при рыночном диапазоне прогнозов её чистого финансового результата, составлявшего в среднем от -25 млрд руб до 35 млрд руб, подтвердила свою ставшую уже традиционной, в последние годы способность демонстрировать результаты лучше рыночных оценочных уровней. При этом, эффект на показатели прибыли от снижения выручки компания в значительной мере нивелирует сокращением CAPEX на 200 млрд руб.

Для «АЛРОСА» ключевым фактором оценки потенциала бумаг в августе-сентябре станет информация о сделке с Гохраном. Заместитель генерального директора «АЛРОСА» Евгений Агуреев заявил в интервью Rapaport News, что «АЛРОСА» рассчитывает завершить продажу алмазного сырья Гохрану в течение следующих двух месяцев.

( Читать дальше )

Инвестиции в энергообеспечение «Восток Ойла» могут составить 200-300 млрд рублей

Стоимость проекта энергообеспечения «Восток Ойла» оценивается в 200-300 млрд руб., сообщил в ходе встречи с президентом России Владимиром Путиным гендиректор ПАО «Интер РАО» Борис Ковальчук. «Мы планируем масштабное строительство генерации в Тульской области, а также реализацию проекта на 200-300 млрд руб. по полному энергообеспечению Пайяхских нефтегазовых месторождений в Красноярском крае. У нас подписано предварительное соглашение, это проект „Восток Ойл“ группы Роснефть», — сказал топ-менеджер.

Роснефть Интер РАО и Таймырнефтегаз в мае 2020 года подписали соглашение о строительстве газовых электростанций и электросетевого комплекса для энергоснабжения группы нефтегазовых месторождений проекта «Восток Ойл». Генерирующие мощности нужны для обеспечения добычи нефти на новых месторождениях Таймыра — Западно-Иркинском, Пайяхском и участках Восточно-Таймырского кластера. Мощность новых электростанций может составить 2,5 ГВт. Инвестиции, которые необходимы для реализации проекта, составят 200-300 млрд руб., близки к оценкам рынка и учтены в котировках акций Интер РАО.

Промсвязьбанк

14 августа «Роснефть» представит финансовую отчетность по МСФО за II квартал 2020 г. Согласно нашим прогнозам, выручка «Роснефти» снизится на 40% к/к до 1 061 млрд руб., EBITDA (c эффектом от зачета предоплат) упадет на 45% к/к до 171 млрд руб., чистая прибыль составит 18 млрд руб. против чистого убытка в размере 156 млрд руб. кварталом ранее.

Согласно нашим прогнозам, финансовые показатели будут существенно ниже, чем в предыдущем квартале, в результате снижения средней цены Urals на 37% к/к и объема добычи нефти на 12% к/к. Дополнительное давление на EBITDA оказал отрицательный лаг по экспортной пошлине, а поддержал результаты рост среднего курса рубля с 66 в I квартале до 72 руб./$ в отчетном периоде.

Мы ожидаем, что «Роснефть» отразит чистую прибыль за II квартал благодаря переоценке долга на фоне укрепления рубля к концу периода, однако по итогам полугодия компания отразит чистый убыток, поэтому мы не ждем дивидендов за этот период. Напомним, что компания платит дивиденды по полугодиям исходя из 50% чистой прибыли по МСФО, не корректируя ее на разовые статьи.

Сидоров Александр

( Читать дальше )

«Роснефть» должна опубликовать финансовые результаты за 2 квартал 2020 года по МСФО в пятницу, 14 августа.

Мы ожидаем, что выручка компании снизится до 1 054 млрд руб. (-40% кв/кв, -51% г/г), отражая сильнейшее падение цен на нефть (цена Urals рухнула на 37% кв/кв), сокращение добычи по условиям соглашения ОПЕК+, а также снижение объемов торговых операций в результате введения санкций США в отношении торговых «дочек» «Роснефти».

Мы прогнозируем падение EBITDA на 43% кв/кв и на 66% г/г до 175 млрд руб., а также снижение рентабельности EBITDA до 17% (против 18% в 1К20 и 24% во 2К19). По нашим оценкам, компания получит в этом квартале положительную чистую прибыль (на уровне 25 млрд руб.) за счет прибыли от курсовых разниц, однако этого будет недостаточно для покрытия убытка в 156 млрд руб., полученного в 1К20; таким образом, предполагая, что «Роснефть» будет придерживаться текущей дивидендной политики, предусматривающей дивиденды в размере 50% от чистой прибыли по МСФО, мы не ожидаем дивидендов за 1П20.

Атон