Как сообщает газета «Ведомости», Росимущество направило госкомпаниям письмо, в котором рекомендует выплачивать в качестве дивидендов не менее 50% от чистой прибыли, однако в письме не уточняется, идет ли речь о прибыли по МСФО, или же по РСБУ.

Мы отмечаем, что из нефтяных, газовых и работающих в этих отраслях сервисных госкомпаний только «Роснефть» выплачивает в качестве дивидендов 50% от чистой прибыли по МСФО. Мы полагаем, что «Газпром» выплатит дивиденды на уровне прошлого года – 8,04 руб./акц. (в соответствии с прогнозом руководства), что предполагает коэффициент дивидендных выплат на уровне 29% от чистой прибыли по МСФО (чистая прибыль за вычетом зарезервированных 4,6 млрд долл. в связи с делом «Нафтогаза») и дивидендную доходность в 5,7%.

Между тем «Газпром нефть», по нашим оценкам, в качестве дивидендов за 2017 г. может выплатить 14 руб./акц. (коэффициент дивидендных выплат около 26%, дивидендная доходность – 4,5%). «Транснефть» может выплатить дивиденды в размере 25% от нормализованной чистой прибыли по МСФО (исходя из этого, дивиденды за весь год, по нашим оценкам, могут составить 5,832 руб./акц., дивидендная доходность – 3,3%).

Теоретически переход к коэффициенту дивидендных выплат в 50% мог бы почти удвоить дивидендную доходность обозначенных выше компаний, и, следовательно, способствовать росту котировок их бумаг. Тем не менее мы не рассматриваем это в качестве нашего базового сценария, поэтому считаем новость нейтральной.

ВТБ Капитал

В России начинается дивидендный сезон.

Мы проанализировали фондовый рынок в поисках ближайших наиболее привлекательных дивидендных историй. Кроме того, мы оценили, какую динамику демонстрировали акции компаний, выплачивающих дивиденды после даты закрытия реестра в прошлые периоды, и как быстро они восстанавливались после отсечки. Мы отмечаем, что интерес инвесторов к дивидендным историям постоянно растет. Это особенно видно на фоне снижения доходностей по другим финансовым инструментам в России, включая облигации и банковские депозиты. Удивительно, но российский фондовый рынок по-прежнему игнорирует тот факт, что спред между дивидендными доходностями акций и доходностями по другим инструментам (см. Рис. 1) расширяется. Мы полагаем, что эта ситуация не может длиться долгое время, и российские дивидендные акции будут существенно переоценены рынком вверх, также отразив снижение доходностей и стоимости капитала.

Какие компании предлагают максимальную дивидендную доходность в течение следующих трех месяцев?

( Читать дальше )

Накануне глава «Газпрома» Алексей Миллер сообщил о том, что пока газовый концерн полностью от украинского транзита отказываться не будет по причине того, что пока технически невозможно отказаться от этого. Пока через украинскую территорию газ будет поставляться в соседние страны Европы, но, по мнению главы «Газпрома», далеко не в тех объемах, как раньше. Новые объемы поставки однозначно будут менее значительны, чем существовали ранее. Возможно, речь идти об экспорте не более чем о 15 млрд. кубометров газа в год.

Важно также отметить выраженное со стороны «Газпрома» желание заключить новое соглашение с украинским «Нафтогазом», которое бы устраивало «Газпром». Понятно, что после решения Стокгольмского арбитража двум сторонам стало тяжелее вести переговоры, но пока технически нет возможности «обойти стороной» транзит газа через украинскую территорию, переговоры придется проводить, но, правда, уже не на тех условиях, которые «Газпром» получил в рамках рассмотрения иска в Стокгольмском арбитраже.

( Читать дальше )

Газпром: Литва рассматривает возможность увеличения закупок СПГ у США

Как сообщает Коммерсант, литовский газовый трейдер Lietuvos duju tiekimas (LDT), оператор терминала СПГ Klaipedos nafta и американская Freeport LNG подписали меморандум о намерениях, который может предполагать возможные поставки СПГ из США в перспективе. Литва ввела в эксплуатацию свой единственный СПГ-терминал в Клайпеде в 2014 и уже подписала свыше 10 различных необязывающих соглашений на покупку СПГ с поставщиками.

Литва — одна из наиболее активных стран Восточной Европы, настаивающих на снижении зависимости от России в плане поставок газа, однако с экономической точки зрения, СПГ из США по-прежнему является более дорогой альтернативой российскому трубопроводному газу, что мешает стране отказаться от газа Газпрома в пользу поставок СПГ. Газпром поставил 1.4 млрд куб м газа Литве в 2017, поэтому возможное сокращение поставок в эту страну в перспективе (которое, однако, мы считаем маловероятным в ближайшем будущем) не станет переломным фактором для Газпрома. С учетом этого мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций Газпрома.

АТОН

Газпром: антимонопольное дело подходит к концу     

Как сообщает Коммерсант, антимонопольное расследование в отношении Газпрома, инициированное Еврокомиссией в 2012 и длящееся уже шесть лет подряд, подходит к концу. Соответствующее решение может быть объявлено уже в апреле. Российская газовая компания соблюдает все требования Еврокомиссии в отношении соответствующих рынков газа, а значит может избежать штрафов, которые изначально угрожали Газпрому. Напомним, что компании было предъявлено обвинение в злоупотреблении монопольным положением на рынках газа в странах Восточной Европы, включая страны Прибалтики, Польшу, Венгрию, Словакию, Болгарию и т.д. С этого момента Газпром пошел на уступки с соответствующими странами и клиентами, изменив формулы ценообразования, которые теперь привязаны к ценам на газ на крупнейших газовых хабах в Западной Европе — таким образом выросла спотовая компонента, в то время как ранее в Восточной Европе широко применялась привязка к нефти. Кроме того, Газпром согласился на так называемые виртуальные перетоки газа с возмощностью изменения точек поставки. Газпрому грозил штраф в размере до 10% годовой выручки от продажи газа в соответствующих странах. Теперь Коммерсант сообщает, что Газпром вообще может избежать каких-либо штрафов.

( Читать дальше )

По нашим оценкам, в 1 квартале 2018 года по сравнению с 1 квартала 2018 года рост добычи газа «Газпрома» (исключая «Газпром нефть») замедлился до 5,4% (до 130 млрд. куб. м) с 12,3% за весь 2017 год, когда экспорт в дальнее зарубежье достиг рекордно высоких 190 млрд. куб. м, что на 6,6% выше уровня 2016 года.

Мы по-прежнему считаем, что в этом году у «Газпрома» хорошие перспективы, несмотря на давление на спрос из-за повышения цен на газ, угрозу увеличения импорта СПГ в Европу, нежелания некоторых импортеров увеличивать закупки газа у России и продолжающиеся коммерческие споры между «Газпромом» и «Нафтогазом».

Мы ожидаем, что эти негативные факторы будут большей частью компенсированы усилением конкурентных позиций «Газпрома» на фоне стабилизации объемов экспорта норвежского газа, резкого сокращения его производства на месторождении Гронинген в Нидерландах (с 54 млрд. куб. м в 2013 году до 22 млрд. куб. м в этом году и 12 млрд. куб. м — к 2022 году) и больших объемов отбора газа из подземных газохранилищ в большинстве стран Европы из-за более холодной, чем обычно, погоды в феврале — марте.

     Sberbank CIB

( Читать дальше )

Чистая прибыль Газпрома по РСБУ в 2017 году упала в 4 раза — до 100 млрд рублей

Чистая прибыль головной компании ПАО Газпром по российским стандартам (РСБУ) в 2017 году упала более чем в 4 раза — до примерно 100 млрд рублей с 411,42 млрд рублей в 2016 году, свидетельствуют расчеты Интерфакса на основе данных компании. Как следует из публикуемых компанией сообщений о стоимости чистых активов, в IV квартале 2017 года компания получила 109,7 млрд рублей прибыли. Что в сумме с 9,2 млрд рублей убытка за 9 месяцев 2017 года результирует в «круглую» цифру в 100 млрд рублей по итогам всего года.

Отчетность по РСБУ не в полной мере отражает финансовую деятельность Газпрома, поэтому более важными для рынка будут данные по МСФО (ожидается публикация в конце апреля). Правда, по МСФО есть ожидания падения прибыли компании, текущий прогноз составляет 746 млрд руб. (снижение на 10%), правда если Газпром зарезервирует в отчетности обязательства по иску Нафтогаза (4,5 млрд долл.), то снижение прибыли будет еще более существенным. В то же время эти обязательства могут быть отражены в отчетности компании за 2018 год.

Промсвязьбанк

Газпром отчитался о рекордно высоком экспорте газа в марте    

Ведомости сообщают, что Газпром установил новый рекорд по месячным объемам экспорта природного газа в Европу в марте 2018 — 19.6 млрд куб м (предыдущий месячный рекорд был установлен в январе 2017 (19.1 млрд куб м). Высокому экспорту в марте способствовали аномально низкие температуры в Европе, которые поддержали спрос на газ. С начала 2018 года Газпром поставил в страны дальнего зарубежья (включая Турцию) 54.4 млрд куб м газа, что соответствует росту на 6.6% г/г (или +3.3 млрд куб м). Газпром продолжает демонстрировать исключительно сильную динамику после максимумов 2017, когда компания экспортировала в страны дальнего зарубежья 194.4 млрд куб м (+8.4% г/г).

Сильная динамика экспорта в 1К18 должна поддержать акции Газпрома. Она указывает на дополнительный спрос на газ Газпрома даже в летний период, когда европейские страны должны будут пополнить запасы газа в подземных хранилищах. Мы считаем новость ПОЗИТИВНОЙ для инвестиционного профиля Газпрома.

АТОН

«Газпром» в марте 2018 года нарастил добычу газа на 20% по отношению к аналогичному периоду прошлого года, до рекордного за шесть лет объема 46,4 млрд куб. м. Усиление спроса наблюдалось как на внешнем, так и на внутреннем рынке. Подъем потребления газа связан с двумя факторами — погодными условиями и повышением спроса со стороны генерирующих компаний. И если погодные условия нельзя считать постоянным или предсказуемым фактором, то усиление спроса со стороны генерации, на наш взгляд, может продолжиться. В прошлом году более полвины роста объема потребления газа в Европе обеспечила генерация. В данной отрасли этого региона спрос поднялся более чем на 10 млрд куб. м.

Это обусловлено тенденцией к замене угля на газ, чему способствуют текущие цены. В течение 2018 года мы ожидаем увеличения объемов потребления в Европе на 15–20 млрд куб. м, что позволит «Газпрому» нарастить поставки еще на 10 млрд, более чем до 200 млрд куб. м. Однако уже с 2019 года рост цен на газ, скорее всего, приведет к снижению темпов роста потребления в генерации, что в совокупности с возможным улучшением погодных условий способно привести к снижению поставок газа компанией в этот регион.

Зварич Богдан
ИК «Фридом Финанс»

Правление Газпрома предложит выплатить за 2017г. такие же дивиденды, что и годом ранее — Круглов

Правление Газпрома будет предлагать направить на дивиденды по итогам 2017 года ту же сумму, что и годом ранее, заявил журналистам зампред правления Газпрома Андрей Круглов. «Они будут такими же, как и в прошлом году. Такое предложение менеджмент будет формировать, а согласятся с этим акционеры или нет — это решение общего собрания акционеров. Это около 190 млрд рублей общий объем», — сказал он.

По итогам 2016 года Газпром выплатил акционерам 8,04 руб./акцию, аналогичный дивиденд, исходя из заявлений менеджмента, можно ожидать и по итогам 2017 года. Данная новость не является сюрпризом для рынка, Газпром и ранее заявлял, что из-за объемной инвестиционной программы, наращивать дивиденды не может. Учитывая текущую стоимость акций компании, дивидендная доходность по ним оценивается в 5,6%, это выше чем среднее значение по индексу МосБиржи (около 4,8%).

Промсвязьбанк