По данным ЦБ, экспорт из РФ в сентябре вырос (в основном за счет сезонных факторов) до $38,6 млрд против $31,5 млрд в августе, что примерно соответствовало уровню сентября прошлого года. Восстановлению экспорта могло способствовать повышение экспорта нефти в сентябре.

Импорт в РФ в сентябре остался низким – на уровне $25,0 млрд (минус 7,2% г/г) против $24,1 млрд в августе. Это вновь стало одной из причин низкого спроса на валюту в сентябре.

Ключевая ставка, вероятно, останется на том же уровне (16.5%) на заседании 19 декабря, что также вряд ли даст рублю сильно упасть.
Причины:
🔘 Инфляционные ожидания населения заметно возросли в ноябре, до 13,3% с 12,6% месяцем ранее.
🔘 Инфляционные ожидания предприятий также возросли, до 23,2 п. с 19,4 п. ранее.
🔘 Рост кредитования в октябре заметно ускорился. Портфель требований банковской системы к экономике вырос сразу на 2.8 трлн руб., требования к организациям обеспечили 2.5 трлн из них.

Но локального ослабления, переходящего в более полноценный тренд в 2026м году я все-таки жду. Т.к. импорт на фоне постепенного снижения ставок будет постепенно восстанавливаться, а ЦБ, вероятно, заметно скорректирует объемы продаж валюты в рамках бюджетного правила.

( Читать дальше )

Заседание ЦБ завершилось неожиданным пересмотром диапазона ставок на 26й год. Теперь это 13-15%, хотя еще недавно было 12-13%. Рубль на это отреагировал значительным укреплением. Логика тут простая — более высокие ставки = более низкие темпы кредитования, а значит более слабый импорт.

Теперь двинемся на 75 за доллар?

Я бы не был столь оптимистичен и все же считаю, что рубль будет слабее к концу года. Основные причины:
1. Экспорт может быть ниже. Санкции + возможное снижение цен на нефть на фоне переизбытка предложения.
2. Импорт в краткосроке (в ноябре-декабре) вполне может быть бодрее. Перед новогодними распродажами импортеры традиционно наращивают объёмы. Плюс ставку все-таки понизили, что будет играть на стороне роста кредитования.
3. Погашение ОФЗ почти на 500 млрд.руб. (Россия, 26229) в начале ноября может создать дополнительный спрос на валюту.
4. Сезонность. В ноябре — декабре рубль традиционно слабее чем в другие месяцы.



5. По практически всем моделям инвестбанков рубль переоценен на 10-15%.

( Читать дальше )

​​
Как будут формироваться курсы доллара и евро?

Курс будет полностью формироваться на внебирже. Страшного здесь глобально ничего нет у большинства стран в мире он так и формируется. Публиковаться будет он посредством анализа кассовых оборотных ведомостей банков

Что для участников может стать ориентиром?
  — торговля CNY на МосБирже остается доступной, поэтому можно примерно ориентироваться на CNY/RUB и мировые (кросс-курсы USD/CNY и EUR/USD)
  — торговля производными беспоставочными инструментами на USD и EUR на срочном рынке продолжается в прежнем режиме. Можно также опираться на данную историю
 
Что будет с замещающими облигациями?
— ничего. Расчеты по ним ведутся в рублях в привязке к курсам. Курсы будут определяться на внебирже.

Почему так укрепился курс сегодня?
— рост валютных рисков заставляет участников избавляться от валюты
— возможны локальные проблемы с импортом из-за вторичных санкций.
Данная тенденция скорее краткосрочная чем наоборот — среднесрочно ничего кроме расчетов не поменялось.

( Читать дальше )

Интересная ситуация происходит с открытыми позициями на рубль. Кто-то уже несколько недель открывает большие позиции в опционах на доллар/рубль, делая ставку на обесценение рубля. Причем делал он это сначала на июньской экспирации, а потом перешел на майскую.

Сейчас на майской экспирации  (20.05.21) открыто 463330 опционов колл с 85000 страйком, а на июньской 420746 опционов колл с 100000 страйком.

Если предполагать, что это чьи-то покупки об маркетмейкера, то куплено на сумму 18.5 млн. майских и 9.2 млн. июньских, а с продающей стороны это 2.3 млрд. майских и чуть менее 1.9 млрд июньский, т.к. при продаже ГО по опционам стремится к ГО по фьючерсу лежащему в его основе. Данный момент дает основание предполагать, что продающая сторона это все-таки маркетмейкер, а покупатель, некто делающий ставку на черного лебедя по рублю.

( Читать дальше )

Всем добрый вечер. Записал небольшое видео (чуть более 3 минут) про динамику рубля в ближайшие месяцы. Коротко систематизировал ключевые факторы влияния. Надеюсь вам понравится: 


( Читать дальше )

Всем добрый день. Записал небольшое видео (всего 3 минуты) про актуальный как никогда вопрос :



( Читать дальше )

Всем добрый вечер. Записал небольшое видео (всего 3 минуты) про возможный обвал рубля в 4 квартале : 

( Читать дальше )

Рубль оказался одной из самых крепких валют в мае, как по отношению к доллару, так и к евро.

Сможет ли он удержать занятые позиции в июне?

Записал тут небольшое видео (2.5 минуты) про то, чего ждать от рубля в июне: 

( Читать дальше )

Рубль начал апрель на позитивной ноте, укрепившись к 9 марта более чем на 1.5% в паре с долларом. Поводом для данной динамики стали преимущественно хорошие данные по мировой экономике.

В частности, индекс деловой активности в производственном секторе Китая за март вырос до 50,8 при 50,1 ожидавшемся, а аналогичный показатель в РФ неожиданно повысился до 52.8.  А число рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора США подскочило в марте на 196 тыс., при постепенно снижающихся инфляционных ожиданиях.   В частности, средняя почасовая зарплата выросла всего на 0.1% против ожиданий на уровне 0.2%.

Такие данные показывают, что с одной стороны мировая экономика все еще находится в неплохой форме, но с другой демонстрирует замедление инфляции, что продолжит выступать за стимулирующую денежно-кредитную политику в ближайшем будущем.  Дополнительным позитивным фактором для всех рисковых активов остаются успешные переговоры по торговым договоренностям между Китаем и США.

( Читать дальше )

Рубль продолжается болтаться в довольно узком боковике между отметка 65.5 и 67.2. В текущей ситуации мы находимся немного ближе к нижней границе данного диапазона, но вот состоится ли пробой вниз… Записал тут небольшое видео (2.5 минуты) про то, чего ждать от рубля в ближайшие месяцы.

( Читать дальше )