Я тоже пример составил для наглядности.

Доходность первого года R1 = 100%, доходность второго года равна 0%.

В начале (по шкале точка 0) внес 1 рубль, через год (по шкале точка 1) внес еще 998 руб. В результате к концу второго года получился депозит 1000 руб. (рубль вырос до двух за первый год, плюс доп взнос в начале второго года и больше ничего не выросло, математика элементарная).

TWR доходность ((1+R1)*(1+R2))^(1/2)-1 = ((1+100%)*(1+0%))^(1/2)-1 = ок 41%. MWR чуть меньше 0,1%.

41% — это успех! Но… чувствуется подвох. (для большей наглядности можно  внести не 998 руб., а пару (десятков) миллионов, или рубль может удваиваться не один год, а несколько лет).

В общем, как-то язык не поворачивается называть один показатель правильным, а другой неправильным.

А если посчитать среднеарифметическую доходность, и вспомнить питона из мультфильма, то вообще можно сказать, что «в среднеарифметической доходности я еще более успешный инвестор» :)

Удивительно.

Очень интересно, что это за «реальное» производство, которое хочет слабый рубль? По идее должен быть экспортер (ну чтобы экспортировать продукцию, произведенную за «дешевые» рубли тут, а продавая «там» получать большую выручку), которому не нужно импортное оборудование (иначе закупать такое оборудование дорого за слабый рубль, лучше за сильный). И при этом не поставщик сырья (их Тимофей ругает, к реальному бизнесу не относит).

Спасибо, всегда интересно послушать.

Юджин Фама имеет итальянские корни. Итальянское слово fama имеет ударение на первый слог, переводится как слава, репутация, известность (похоже на английское fame), поэтому и фамилия имеет ударение на первое «а». Собственно, американцы называют его ЮджИн (ударение на «и») ФАма (ударение на первое«а»), например, youtu.be/pCFZeWhrGkI?t=20 

Ключевая — это ориентир ставки по коротким деньгам (вокруг нее происходит перекредитование банков в ЦБ, а отсюда все остальные короткие ставки связаны с ключевой), ОФЗ-10 — это ставки по длинным деньгам.
Почему ставка по длинным деньгам должна совпадать со ставкой коротким деньгам?
Есть разные формы кривой доходности: инвертированная, плоская,  горбатая, нормальная...
Восходящая, она же нормальная, кривая — это когда ставки по коротким ниже ставок по длинным деньгам.
Кривая доходности не должна снижаться «параллельно» снижению ключевой, разные «длины» могут реагировать по разному. Длинные могут прекратить снижаться, даже если ключ и коротки ставки снижаются. Это все про ожидания.
В любимом ЖПТ можно спросить, что это может означать.

форма тут

www.moex.com/ru/marketdata/indices/state/g-curve/