Появление вакцины от Covid-19 может привести к тектоническим сдвигам на финансовых рынках, спровоцировав выход инвесторов из облигаций и перемещение средств из акций технологических компаний в циклические бумаги, считают эксперты Goldman Sachs

Фондовые рынки в настоящее время недооценивают вероятность того, что вакцина будет одобрена к концу ноября, написали стратеги банка, включая Камакшу Триведи, в недавней записке клиентам. Среди других ключевых факторов, которые будут определять динамику рынка акций в предстоящие месяцы, – президентские выборы в США, а также то, как будет развиваться ситуация с коронавирусом, особенно после того, как в стране откроются школы, и начнется новый учебный год.

Появление вакцины может «поставить под сомнение допущения рынка как в отношении факторов цикличности, так и постоянства отрицательных процентных ставок», написали стратеги Goldman. Такой сценарий может привести к тому, что кривые доходностей станут более крутыми. Кроме того, он станет благоприятным для акций традиционных циклических компаний и банков, тогда как лидерство технологических компаний может быть подорвано.

( Читать дальше )

Государственный пенсионный фонд Японии (GPIF), крупнейший в мире, зафиксировал рекордный убыток в 4-м квартале 2020 финансового года (январь-март) на фоне пандемии Covid-19, которая спровоцировала обвал глобальных финансовых рынков.

Квартальные потери GPIF составили 17.7 трлн. иен ($164.7 млрд.), или 11% от совокупного объема его активов, составивших на конец периода 150.63 трлн. иен. Наихудшую динамику в составе портфеля фонда продемонстрировали зарубежные акции, после них – японские акции.



Отметим, что результаты были опубликованы всего через несколько месяцев после того, как GPIF провел существенные перестановки в высшем менеджменте, а также пересмотрел параметры аллокации активов в пользу увеличения доли зарубежных бондов. Существенные потери январямарта, которые нивелировали доходы, зафиксированные за предыдущие три квартала завершившиеся фингода, и привели к рекордному годовому убытку с 2009 фингода, могут привлечь к фонду политическое внимание, поскольку он управляет пенсионными накоплениями десятков миллионов японцев.

( Читать дальше )

С 1970-х годов и вплоть до недавнего времени мировая торговля, туризм и международное сотрудничество развивались очень быстрыми темпами. Однако в последние годы глобализация столкнулась с серьезными препятствиями, что в значительной степени было обусловлено возрождением таких явлений, как национализм и протекционизм. Темпы роста мировой торговли существенно замедлились в 2019 г., главным образом, в связи с эскалацией торговой напряженности между США и Китаем, а в нынешнем году она, судя по всему, испытает беспрецедентное падение из-за пандемии Covid-19.

Так, согласно прогнозу Всемирной торговой организации, объемы торговли товарами в мире в нынешнем году рухнут на 13-32%, в зависимости от того, как быстро удастся справиться с коронавирусом, и глобальная экономика начнет восстанавливаться.


Как следует из графика ниже, построенного на основе данных Всемирного банка, объемы мировой торговли, измеренные в процентах от глобального ВВП, стагнировали в последние годы после практически беспрерывного роста на протяжении предыдущих нескольких десятилетий. И это может указывать на то, что пик уже пройден…

( Читать дальше )

Бизнес Германии рассчитывают на постепенное восстановление экономики страны во 2-м полугодии после того, как пандемия Covid-19 и меры по борьбе с ней крайне негативно отразились расходах потребителей и корпоративных инвестициях, что в итоге привело к рецессии.

Настроения руководителей немецких компаний, опрошенных исследовательским институтом Ifo в мае, несколько улучшились после резкого падения в предыдущем месяце. Тем не менее о полномасштабном восстановлении говорить пока рано, поскольку напуганные вирусом потребители все еще опасаются ходить по магазинам и ресторанам, а бизнес, столкнувшийся с резким падением спроса на свою продукцию, продолжает сокращать рабочие места.

Хотя связанные с коронавирусом ограничения затронули лишь последние две недели 1-го квартала, они привели к самому существенному спаду в немецкой экономике со времен финансового кризиса. Частное потребление рухнуло максимальными темпами за три десятилетия, упали и инвестиции. Небольшой рост был зафиксирован лишь в строительном секторе.

( Читать дальше )

Становится все более очевидно, что пандемия Covid-19 будет иметь долгосрочные, если не перманентные, социальные и экономические последствия. И инвесторы рынков акций начинают постепенно переосмысливать свои долгосрочные торговые стратегии.

Что касается фондовых рынков Азии, то недавно обновленные обзоры по данному сектору выпустили, в частности, Citigroup, Bank of Singapore, T. Rowe Price Group. Основные тенденции, которые они обсуждают, включают повышенное внимание ко всему, что связано с интернетом и онлайн-деятельностью вообще, переконфигурацию цепочек поставок со снижением их зависимости от Китая, фокус компаний на усиление своих балансов.

Экономическая активность в Азии начинает усиливаться, хотя и довольно медленно. В Китае большинство работников уже вернулись на фабрики и заводы, в Гонконге люди вновь ходят в кино и спортзалы, власти Филиппин разрешили возобновить работу некоторым предприятиям. Сводный фондовый индекс Азиатско-Тихоокеанского региона MSCI Asia Pacific в среду увеличился на 0.2%, и ему уже удалось отыграть почти половину связанных с «коронакризисом» потерь.

( Читать дальше )

Еврокомиссия недавно опубликовала свой весенний экономический прогноз, который указывает на то, что коронавирус и меры по его сдерживанию вызвали настоящую экономическую разруху в Старом Свете.

Согласно новому прогнозу, ВВП Еврозоюза в нынешнем году упадет на 7.4%, тогда как еще в феврале ожидался рост на 1.2%. Для сравнения, как отметил Ниал Маккарти с сайта Statista.com, в 2009 г., в разгар глобального финансового кризиса, европейский ВВП сократился «всего лишь» на 4.5%.

Таким образом, нынешний кризис ввергает ЕС в худшую рецессию с момента его основания, что будет сопровождаться существенным ростом безработицы. По оценке Еврокомиссии, безработица в ЕС в этом году увеличится до 9% с 6.7% в 2019 г.


Как показывают данные Еврокомиссии, ни одна страна из состава ЕС не сможет избежать существенного падения ВВП, при этом наиболее пострадавшими, как ожидаются, станут государства Южной Европы. Так, наибольшее сокращение экономики по итогам 2020 г., на 9.7%, прогнозируется в Греции. И это при том, что страна добилась весьма значительных экономических успехов после мирового финансового кризиса, а принятые ее властями меры по сдерживанию распространения COVID-19 были достаточно эффективными. ВВП Италии и Испании, где было зафиксировано наибольшее среди стран ЕС число заражений и смертей от коронавируса, также, вероятно, упадет более чем на 9%.

( Читать дальше )

Пандемия коронавируса распространилась уже практически по всему миру, тем не менее есть еще на планете места, не затронутые COVID-19. На картинке ниже представлены страны, которые либо пока не сообщали о случаях заражения новым вирусом, либо не входили по состоянию на 31 марта в трекер университета Джона Хопкинса, отслеживающий распространение эпидемии.



Между тем, как отметил Ниал Маккарти с сайта Statista.com, есть определенные вопросы относительно коронавирусной ситуации в ряде стран, например, в Северной Корее. По информации источников в Южной Корее, COVID-19 на самом деле уже проник в Северную Корею через границу с Китаем. Однако так это или нет, сказать трудно, учитывая закрытость северокорейского правительства и его плотный контроль на СМИ в стране. В то же время и нельзя исключать, что благодаря своей изоляции от остального мира Северной Корее удалось избежать эпидемии. В предварительной версии карты также присутствовала другая закрытая страна – Мьянма. Однако в ней недавно был зафиксирован первый случай заражения COVID-19.

( Читать дальше )

Прогнозировать прохождение «дна» рынком акций – занятие весьма неблагодарное, обычно это событие фиксируется уже, что называется, постфактум. Тем не менее некоторые эксперты видят признаки того, что для европейского фондового рынка, который с пика упал на 38%, худшее, возможно, уже позади.

Энтони Беничоу, трейдер в Louis Capital Markets, советует обратить внимание на следующие моменты, которые, по его мнению, указывают на смену поведений инвесторов. Индекс Stoxx Europe 600 пока так и не смог обновить внутридневной минимум, установленный еще 16 марта, кроме того, в ходе очередного сильного падения в минувший понедельник объемы торгов самыми низкими за две недели, что может говорить о постепенной капитуляции «медведей». С того самого внутридневного минимума Stoxx Europe 600 вырос уже на 17%.



Торги в Европе проходили крайне волатильно в среду. Stoxx Europe 600 к середине сессии прибавлял порядка 4.8%, после чего весь выигрыш был утерян, и индикатор ушел в минус на 0.7%. Тем не менее в конце дня бенчмарк сумел снова отскочить и закрыться с повышением на 3.1%. При этом двухдневный рост Stoxx Europe 600 стал самым значительным с октября 2008 г. Лидерами подъема в среду стали сектора, наиболее пострадавшие в ходе предыдущих распродаж. В частности, стоимость акций компаний нефтегазового сектора и бумаг компаний из сферы путешествий и развлечений выросла 6.5% и 5.7%, соответственно.

( Читать дальше )

Коронавирус продолжает шагать по планете, грозя рецессией глобальной экономике. И на этом фоне аналитики все активнее понижают прогнозы по акциям азиатских компаний.

Так, эксперты Goldman Sachs во главе со стратегом по акциям Азиатско-Тихоокеанского региона Тимоти Моу теперь ожидают падения суммарного показателя EPS компаний из состава индекса MSCI Asia Pacific ex-Japan на 14% в 2020 г., тогда как ранее прогнозировался рост на 1%. Отметим, что за последний месяц банк несколько раз ухудшал оценки по корпоративным прибылям в Азии, и общее снижение прогноза составило внушительные 24 п.п.

«Глубокая глобальная рецессия в настоящее время является нашим базовым макропрогнозом, – говорится в недавнем обзоре Goldman. – И это не могло не сказаться отрицательно на наших ожиданиях по прибылям компаний».

Пагубное влияние коронавируса проявляется практически во всех аспектах экономики. Меры по ограничению социальной активности людей негативно отражаются на потреблении и промпроизводстве; сокращение глобального спроса бьет по экспортноориентированным экономикам; снижение цен на энергоносители и сырье ведет к падению прибылей компаний из соответствующих секторов; глобальный кризис ликвидности и растущие трудности компаний с обслуживанием долгов грозят большими проблемами финансовой отрасли.

( Читать дальше )

Пик сезона корпоративных отчетностей должен был стать главной движущей силой американского фондового рынка в конце января. Однако на рынке появился новый фактор, который заставил инвесторов забыть о прибылях компаний – страх по поводу распространения нового смертельного коронавируса в Китае. Именно это стало причиной резкого падения индекса S&P 500 в пятницу. Ряд показателей показывают весьма необычное поведение фондового рынка в последние дни, что в «нормальных» условиях, вероятно, стало бы темой для споров на Уолл-стрит. Так, например, корреляция между акциями существенно повысилась, хотя в периоды сезонов отчетностей обычно наблюдается обратное. Кроме того, удивительно сильные результаты ряда гигантов с триллионной капитализацией практически не оказали никакой поддержки акциям компаний-аналогов. «Рынком движет страх по поводу вируса, и он практически полностью игнорирует улучшение фундаментальных показателей Штатов», − объясняет Майкл Кантровиц, главный портфельный стратег в Cornerstone Macro.

( Читать дальше )