Джордж Фридман* (про ЕС):

• Европейская экономика не смогла сохранить умеренную динамику в четвертом квартале 2025 г., темпы роста замедлились до 0.2% по сравнению с предыдущим кварталом. Несмотря на снижение инфляции и снижение процентных ставок, нет оснований ожидать улучшения ситуации в ближайшее время.

• ЕС рискует столкнуться со стагфляцией, если конфликт на Ближнем Востоке затянется, а блок продолжит поэтапно сокращать импорт российских энергоносителей. Война на Ближнем Востоке уже привела к росту цен на нефть более чем на 40% и подняла цены на европейский газ до самого высокого уровня с января 2023 г.

• Если дефицит энергоносителей продолжится, Европе, возможно, придется повысить процентные ставки и сократить расходы для борьбы с инфляцией, что усугубит экономический спад.

headlines GEO - Геополитика для трейдеров, инвесторов и экономистов
*американский геополитический аналитик, основатель ведущих аналитических центров в США по этой проблематике

• Оперативные данные и опросы предприятий говорят о замедлении роста экономической активности в начале 2026 года. 

• Наблюдается некоторое охлаждение потребительского спроса после сильной динамики в конце 2025-го, которая в значительной степени была связана с ожиданиями повышения НДС и утилизационного сбора. 

• Напряженность на рынке труда постепенно снижается. Доля предприятий, испытывающих дефицит кадров, продолжает сокращаться и находится на минимуме с середины 2023 года. 

• Кредитная активность в начале 2026 года сдержанная. Склонность домашних хозяйств к сбережению остается высокой.

Али Ардашир Лариджани — консервативный реалист Ирана.

Родился в 1958 г. в семье шиитского священнослужителя. Обучаясь в Тегеранском университете, получил ученую степень по философии. Участвовал в Ирано-иракской войне и служил в КСИР. Погиб 17 февраля 2026 г. при атаке израильской авиации.

Политическая карьера:

В 1990-е гг. занимал должности министра культуры и главы гостелерадиокомпании. В 2000-х гг. был секретарем Высшего совета национальной безопасности и спикером парламента. Принимал участие в переговорах по ядерной программе в 2015 г.

Политические взгляды:

• В сравнении с другими иранскими политиками своего времени, обладал умеренными консервативными взглядами.
• Поддерживал необходимость компромисса по ядерной программе и тактические соглашения с западными странами.

Роль Лариджани в иранской политике:

• Будучи вхож в различные властные группировки Ирана, Лариджани был связующим звеном между ними, а после смерти Али Хаменеи стал де-факто координатором власти и временным центром принятия решений.

• Инфляция в Японии упала до 1.5% YoY — самый низкий уровень с марта 2022-го. При этом базовая инфляция держится около 2% YoY, а «core-core» остаётся выше (2.6% YoY), что позволяет ястребиным членам совета говорить о риске повторного ускорения цен и настаивать на постепенных повышениях ставки. 

• Премьер Такаити, напротив, осторожно относится к дальнейшему ужесточению и в недавних контактах с BOJ выражала обеспокоенность издержками новых повышений для экономики и долгового рынка. 

• Ранее рынок ждал длительной паузы после подъёма до 0.75%, но теперь, на фоне сигналов ястребов и всё ещё устойчивых базовых цен, повышаются шансы на ястребиный тон в марте: базовый сценарий — сохранение ставки с жёсткой риторикой и явным намёком на повышение в апреле при небольшой вероятности символического шага уже в марте.

• Слабая инфляция сама по себе не даёт йене бычий импульс — она скорее удерживает BOJ от быстрых шагов, а динамика USDJPY в ближайшие недели больше зависит от того, что перевесит: риторика BOJ перед мартом или ожидания по снижению ставок ФРС.

headlines M:

• В ЕЦБ возник скандал после утечки о том, что Лагард получает около €140 тыс. ($165 тыс.) в год от Банка международных расчетов (BIS) за участие в его совете директоров.

• Сотрудники ЕЦБ заявляют о двойных стандартах, поскольку рядовым чиновникам подобные выплаты запрещены. Доход Лагард стал публичным после официального раскрытия в ответе Европарламенту.

• Внутренний разлад и репутационные риски в ЕЦБ усиливают неопределенность по будущей политике, что может повышать волатильность евро и доходностей облигаций из-за риска кадровых изменений и смещения курса ДКП.

headlines_MACRO - О глобальной макроэкономике от группы headlines. Для трейдеров, инвесторов и экономистов

headlines M:

• Рост ВВП США резко замедлился до 1.4% в IV кв. 2025 г. против 4.4% в III кв., а годовой рост составил лишь 2.16% — минимум с 2016 г. (без учета 2020). Основным драйвером остается потребление (1.58 п.п. вклада), но вклад товаров стал отрицательным (–0.01 п.п.), и рост поддерживается преимущественно сектором услуг.

• Инвестиции и госсектор формируют дезинфляционный сигнал. Вклад инвестиций снизился до 0.45 п.п. против 1.77 п.п. в начале года, инвестиции в жилье остаются отрицательными (–0.09 п.п. за 2025 г.), а госсектор дал –0.9 п.п. вклада в IV кв. из-за шатдауна. Вклад внутреннего спроса снизился до 2.03 п.п. против долгосрочных 2.4–2.5 п.п.

• Экономика США теряет импульс, что повышает вероятность смягчения политики ФРС в 2026 г., поддерживает рынок облигаций и снижает фундаментальную поддержку доллара, особенно при дальнейшем ослаблении инвестиций.

ТАСС (про экспорт РФ в 2025г.):

• Экспорт РФ по итогам 2025 г. сократился на 3.7% до $418.3 млрд.

• Экспорт в страны Европы упал на 16.5% — до $57.4 млрд, в страны Азии на 1% — до $326 млрд, а в страны Африки на 6.5% — до $22.7 млрд, при этом экспорт в Америку увеличился на 1.4% — до $12.1 млрд.

• В экспорте 2025 г. доминировали минеральные продукты — $225.3 млрд с динамикой -14.8% за год из-за падения цен на Urals. На втором месте — металлы и изделия из них: $74.7 млрд (+17.4%). Третью позицию заняла сельхозпродукция — $40.9 млрд (-4.1%).

headlines_MACRO - Канал о глобальной макроэкономике (Global Macro). Для трейдеров, инвесторов и экономистов

ℹ️ Что такое RUONIA?

• RUONIA (Rouble Overnight Index Average) — средняя процентная ставка, по которой крупные банки кредитуют друг друга на один день (Overnight). Показатель запущен в 2010 году и отражает реальную «цену денег» в экономике на день.

• Процентный коридор вокруг ставки по инструментам ЦБ обычно составляет ±1 п.п., то есть RUONIA в норме ходит где-то в пределах до 1 п.п. вокруг ключевой. 

• Если RUONIA ниже ставки ЦБ, значит, у банков есть свободные средства, которые они готовы отдать под более низкий процент. Если же RUONIA превышает ставку, значит банковский сектор испытывает денежный дефицит. Таким образом резкое увеличение показателя свидетельствует о кризисной ситуации.

• Фьючерсы на месячные ставки RUONIA (котировка = 100 минус ожидаемая RUONIA) используются для прямого прогноза ключевой; текущая кривая подтверждает ожидания 16% на ближайшее время без снижения.

headlines_MACRO - Канал о глобальной макроэкономике (Global Macro). Для трейдеров, инвесторов и экономистов