Минфин утвердил ежедневный объём покупок валюты в ₽5.8 млрд в день ($77.3 млн), но ЦБ будет покупать только ₽1.18 млрд в день ($15.7 млн) — почему?

• В России бюджетное правило исполняет Минфин: решает сколько и зачем, а технически операции проводит ЦБ. Помимо роли «исполнителя» для Минфина, ЦБ отвечает за операции с ФНБ — гос. фондом, где накоплены резервы в иностранной валюте и золоте.
  
  
• За 2H 2025 года государство вложило ₽540.8 млрд ($7.21 млрд) из ФНБ в рублёвые активы, предварительно продав часть валюты (т.е. на рынок поступили доп. рубли). Эта де-факто продажа валюты искусственно укрепляла рубль во 2H 2025 г.
  
  
• Чтобы сгладить этот эффект, ЦБ в 1H 2026 года «нейтрализует» это прошлое вливание — делает корректировку (₽540.8 млрд / 117 торговых дней = ₽4.62 млрд, или $61 млн). Без этой корректировки получится «ломаный» профиль: вчера залили валюту, сегодня агрессивно забираем — курс дёргается сильнее, чем нужно.

headlines GEO (про Иран и США):

• После начала операции ВМС США по защите судоходства в Ормузском проливе Иран атаковал нефтяной порт «Фуджейра» в ОАЭ. Эта силовая акция со стороны Ирана фактически была проигнорирована Штатами, а их операция в проливе по защите судов приостановлена, о чем ранее заявил Трамп. Однако американская блокада иранских портов по-прежнему продолжается.
  
  
• В связи с этим можно предположить, что реализация блокады является долгосрочным планом США по политическому и экономическому давлению на Иран. Отсутствие ответа на иранскую атаку порта в ОАЭ говорит о том, что штаты исчерпали потенциал военного воздействия на Иран, результативность которого оказалась под вопросом.
  
  
• Скорее всего, пик эскалации конфликта остается пройденным, а возобновление боевых действий (за исключением локальных инцидентов) маловероятным. Однако американская блокада по-прежнему сохраняется, а Ормузский пролив де-факто перекрыт. В связи с этим пути разрешения текущей ситуации остаются неопределенными, что говорит о вялотекущем продолжении конфликта.

Kobessi Letter:

«Соотношение опережающих экономических показателей США к совпадающим снизилось до 0.84 — минимум кризиса 2008-го.

Индекс LEI отслеживает прогнозные данные, включая потребительские ожидания, производственные заказы. А CEI измеряет текущие экономические условия в режиме реального времени.

LEI/CEI ratio показывает снижение 5-й год подряд — самое продолжительное за всю историю. В прошлом такой уровень наблюдался только в рецессиях.

Экономика США и фондовый рынок движутся в противоположных направлениях».

headlines M - Макроэкономика от группы headlines для трейдеров, инвесторов и экономистов.

Anas Alhajji (про блокаду Ирана):

• Обратите внимание, где расположены американская блокада и ВМС США (красная линия). Почему блокада не проводится там, где проходит синяя линия? Действительно ли ВМС США войдут в Персидский залив и Ормузский пролив, став легкой целью для наземных ударов Ирана? Или речь идет лишь об электронном «сопровождении»судов на расстоянии?
  
  
• «Мы сообщили этим странам, что будем безопасно выводить их суда из этих ограниченных водных путей, чтобы они могли свободно и беспрепятственно продолжать свой бизнес» — написал Трамп в «Truth Social» в момент открытия азиатских рынков. Цены на нефть практически не реагируют.
  
  
• Обратите внимание: даже если это действительно произойдет, речь не идет об открытии Ормузского пролива — это лишь попытка вывести застрявшие суда определенных стран.Чем больше я думаю о деталях этого поста, тем сильнее мне кажется, что все это — не более чем попытка не допустить дальнейшего роста цен на нефть.

headlines M:

• За 1Q26 ВВП РФ снизился на 0.3% — первое квартальное снижение с 2023 года; в последние годы экономика росла темпами >4% на фоне высоких госрасходов и активизации оборонной промышленности, но в 2025 году замедлилась до 1%.
  
  
• ЦБ объяснил замедление экономики в 1Q комплексом факторов: налоговые изменения, меньшее количество рабочих дней и неблагоприятные погодные условия.
  
  
• Прогноз правительства по росту экономики на 2026 год — 1.3%, но вероятно, министерство понизит оценку; аналитики прогнозируют рост в районе 0.5-1%.

headlines M - Макроэкономика от группы headlines для трейдеров, инвесторов и экономистов.

headlines GEO (про Францию и Германию):

«Примирение германского и французского народов, положившее конец многовековому соперничеству, составляет историческое событие, которое глубоко преобразует их отношения»*

• Три франко-германских конфликта на протяжении 19-20 вв. сделали Францию и Германию непримиримыми противниками. Однако личная встреча французского президента Шарля де Голля и немецкого канцлера Конрада Аденауэра в 1958 г. стала прологом к глобальному примирительному процессу.
  
  
• В 1962 г. они в качестве символического жеста совершили молебен в Реймском соборе в присутствии немецких и французских ветеранов двух мировых войн. А в январе 1963 г. ими был подписан Елисейский договор о дружбе, окончательно устанавливавший добрососедские отношения между бывшими врагами.
  
  

headlines GEO - Геополитика для трейдеров, инвесторов и экономистов

*слова Шарля де Голля после подписания Елисейского договора
**на фотографии де Голль и Аденауэр на «мессе примирения» в Реймском соборе

headlines M (про США):

• Инфляция в марте ускорилась: CPI вырос до 3.3% YoY, базовый показатель — до 2.6% — максимальные значения с мая 2024; инфляция на энергоносители ускорилась с 0.5 до 12.5%.
  
  
• Ожидается, что ФРС оставит ставку без изменений и сохранит жёсткую ДКП на ближайших заседаниях, не демонстрируя готовности к снижению на фоне устойчивой инфляции и геополитических рисков на Ближнем Востоке.

headlines M - Макроэкономика от группы headlines для трейдеров, инвесторов и экономистов.

headlines GEO (про ЕС):

Правда ли, что ЕС удалось полностью ликвидировать зависимость от энергоресурсов РФ?

• ЕС действительно резко сократил зависимость от российских энергоресурсов,но полностью от нее не избавился. До 2022 г. РФ обеспечивала около 45% импорта газа и 25–27% нефти ЕС, тогда как к 2025–2026 гг. ситуация изменилась радикально: нефть была практически обнулена, снизившись до 2–3%, а доля газа сокращена до 10–13%.
  
  
• Причина в том, что отказ от поставок газа в короткие сроки достаточно затруднителен, поскольку его экспорт инфраструктурно привязан к системе трубопроводов. Даже после 2022 г. страны Центральной Европы продолжали получать российский газ по действующим контрактам или через альтернативные маршруты.
  
  
• Полный отказ от российских энергоресурсов требует времени, чтобы избежать дефицита и давления на промышленность. Полный отказ, в соответствии с планами ЕС, предусмотрен только к 2027 г. Однако в связи с конфликтом на Ближнем Востоке в марте импорт ЕС энергоресурсов из РФ вырос на 40%, что осложняет реализацию этих планов.

headlines M (про Японию):

• Инфляция в марте ускорилась: CPI вырос до 1.5% г/г, базовый показатель — до 1.8%, согласно ожиданиям; но рост транспортных расходов стал самым быстрым за четыре месяца на фоне конфликта на Ближнем Востоке.
  
  
• Временную защиту от ценового шока обеспечили гос. субсидии на топливо, но передышка, вероятно, будет недолгой, т.к. компании продолжат перекладывать на потребителей более высокие цены.
  
  
• Банк Японии сохраняет ястребиный настрой: ожидается повышение прогноза инфляции на текущий год. На заседании 28 апреля рынок ждет паузы — ставка останется на уровне 0.75%, но риторика может ужесточиться.
  
  

headlines GEO (про Китай):

• В 2024 г. Китай стал крупнейшим экспортером микроэлектроники в мире: общая стоимость ее поставок из Китая составила $1060 млрд, или 31% мирового экспорта в этой категории.
  
  
• Однако китайская промышленность сильно зависима от импорта чипов и оборудования для их производства. Только за первые девять месяцев 2024 г. его показатели выросли на 33% в сравнении с предшествующими девятью месяцами (с $18.1 млрд до $24.1 млрд).
  
  
• Поэтому Китай можно назвать главной сборочной и экспортной платформой мировой электроники, но не полностью самодостаточным центром самых сложных компонентов.