Очень плодотворно удалось пообщаться с Дмитрием Александровым, кто не смотрел, рекомендую, даже если не инвестируете в ВДО. Интересно проследить ход мыслей и подходы к анализу, на что смотреть в первую очередь, как использовать кредитные рейтинги агентств и многое другое.
Таймкоды:
00:00 — Знакомство с Дмитрием Александровым, представителем компании “Иволга Капитал”, канал Probonds
02:44 — Что такое облигации и как с ними работать? Классификатор облигаций
10:34 — Модельный портфель PRObonds из ВДО
12:42 — ВДО. Возможности на рынке РФ
15:42 — Карта рынка облигаций АПГ (Агропромышленный комплекс)
18:27 — Карта рынка облигаций МФО
20:49 — Вопросы и ответы по ВДО
22:16 — Какой купон по ВДО доминирует на рынке (плавающий или постоянный)?
23:52 — Где грань между корпоративной облигацией и ВДО?
27:00 — Планируется ли выпуск своего фонда на ВДО?
31:01 — Налоги с купонов
33:32 — Репо с ЦК
40:18 — Насколько рухнули ВДО после 24 февраля?
41:12 — Поменялся ли портфель ВДО после начала спецоперации?
44:00 — Обзор отдельных ВДО по отраслям.
53:24 — Рейтинговые агентства и как их оценивает рынок
1:00:57 — Дефолты: Дядя Дёнер, Обувь России, Калита и их особенности
1:11:16 — Максима Телеком и Химтек
1:18:17 — Облигации компании “Главторг”
1:22:17 — Вопросы — ответы
Начнем с того, что компания на 100% принадлежит государству. Соответственно, если возникают проблемы у нее с обслуживанием долга, то это негативно влияет на весь инвест. климат в стране.
Я решил посмотреть отчет МСФО за 1 полугодие (последний из доступных), сам облигации Роснано не держу, поэтому детально ранее не изучал. И что мы видим… В самом начале, где аудиторское заключение (аудитор — KPMG) написано жирным шрифтом «Существенная неопределенность в отношении непрерывности деятельности» со ссылкой на примечание 3. Это уже настораживает.
Опускаемся в примечание 3 и в конце находим интересующую для нас информацию:
«В настоящее время Группа находится в процессе обсуждения с акционером возможности дополнительного финансирования. В то же время нет уверенности, что такое финансирование может быть получено в необходимом объеме. Если Группа не сможет получить финансирование от акционера или из иных источников, она может быть не в состоянии непрерывно продолжать свою деятельность.»
У каждого из нас есть своя консервативная подушка безопасности. Она может содержать в себе такие активы, как рублевый кэш, валюту, вклады, облигации, ETF на еврооблигации и прочее. Мы уже затрагивали варианты инвестирования (https://t.me/investokrat/309) в еврооблигации и доллар, сегодня поговорим про рублевые консервативные инструменты.
На Мосбирже представлено несколько БПИФов на облигации, как корпоративные, так и государственные (ОФЗ). Сейчас ОФЗ дают относительно маленькую доходность, поэтому их рассматривать не будем. Слишком длинные (дюрация более 3 лет) тоже брать не будем из-за рисков роста ставок.
У нас остаются следующие варианты фондов:
SBRB — БПИФ от Сбера на корп. облигации с дюрацией до 3 лет. Комиссия фонда составляет 0,8%, с ее учетом цена пая фонда выросла на 4,7% за последние 11* месяцев. Купоны реинвестируются и не облагаются НДФЛ.
*11 месяцев берется, чтобы исключить эффект коррекции во время пандемии.
GPBS — БПИФ от Газпромбанка на корп. облигации с дюрацией до 3 лет. Комиссия фонда составляет 0,45%, цена пая за последние 11 месяцев выросла на 4,6%. Купоны также реинвестируются.