🧰 Обзор юаневых облигаций (февраль 2023)

20 февраля 2023, 16:59
|
Георгий Аведиков

Инфляция в США в январе осталась на уровне 6,4%, что оказалось хуже ожиданий аналитиков. Замедление инфляции в крупнейшей экономике мира приостановилось, а открытие Китая и сокращение добычи нефти в РФ в текущем году могут подлить масла в огонь.

В Китае инфляция по итогам января выросла до 2,1% с прежних 1,8%, что существенно ниже, чем в США. Поэтому, любая доходность выше 2,1% фактически перекрывает официальный уровень инфляции. Консервативные инструменты с уровнем доходности от 2,1% т выше помогут нам сохранить покупательную способность наших сбережений. Дополнительным преимуществом будет защита от девальвации для тех, кто хранит свои средства только в рублях.

💰 Обычно цена одной облигации составляет 1000 условных единиц, это могут быть рубли, доллары, евро, юани и т.д. Не каждый может себе позволить купить в портфель замещающую облигацию за 1000 долларов, это примерно 74 000 руб. по текущему курсу. Но для валютной диверсификации и защиты от инфляции подойдут и юаневые выпуски, с более низким курсом. В отличие от замещающих, юаневые облигации обойдутся в среднем по 10 000 рублей.

✅ Я сделал небольшую подборку, где каждый может найти что-то подходящее для себя. Для удобства она разбита на 3 части, с разным сроком до погашения. В качестве доходности там приведена текущая доходность (размер купона за 12 месяцев, деленный на текущую рыночную цену). Лично я рассматриваю такие выпуски именно для защиты от девальвации и не планирую их держать до погашения.

📌 Обычно по облигациям смотрят на доходность и срок. Но в текущих условиях важным параметром также будет кредитный рейтинг эмитента, на который стоит обращать внимание и при прочих равных брать бумагу эмитента с более высокой оценкой. Перейдем к выпускам.

✔️ Металлоинвест ХК-001-01 (#RU000A1057A0). Дата погашения — 13.09.2024, доходность — 3,1%. Доходность не очень высокая, но это самый короткий выпуск из представленных, для тех, кто временно планирует пристроить свои средства. Волатильность такой облигации будет минимальной, в случае изменения ставок в Китае.

✔️ Альфа-Банк-002Р-20-боб (#RU000A105NH1). Дата погашения — 23.12.2024, доходность — 4%. Неплохой выпуск по соотношению риск/доходность. В отличие от всех аналогов данная облигация имеет самый высокий размер купона (кроме Сегежи).

✔️ НорНикель-БО-001Р-06-CNY (#RU000A105NL3). Дата погашения — 18.06.2026 (оферта 29.12.2025), доходность — 3,7%, только для квалов. Данный выпуск может быть интересен тем, кому важнее надежность. Юаневый выпуск Норникеля имеет плавающий купон и в случае изменения ставок в Поднебесной, купон тоже изменится. Также здесь уже можно претендовать на льготу долгосрочного владения, если держать до погашения.

✔️ОК РУСАЛ-6-боб (#RU000A105112). Дата погашения — 28.07.2027 (оферта 07.08.2024), доходность — 3,9%. Аналогично пятому выпуску, облигация Русала имеет хорошую надежность и относительно высокую доходность по сравнению с аналогами. Через 2,5 года предусмотрена оферта, по которой можно будет выйти при необходимости. Стоит только учитывать, что заявка на участие в оферте у некоторых брокеров платная, изучайте тариф заранее, чтобы потом не было неприятных сюрпризов.

✔️Полюс-ПБО-02 (#RU000A1054W1). Дата погашения — 24.08.2027, доходность — 3,9%. В отличие от Русала, Полюс имеет более высокий кредитный рейтинг, а срок до погашения и доходность сопоставимы. Единственная разница — отсутствие оферты у последнего.

✔️ Сегежа Групп-003Р-01R (#RU000A105EW9). Дата погашения — 22.10.2037 (оферта 10.11.2025), доходность — 4,2%. Самый длинный и самый высокодоходный выпуск. Но стоит помнить, доходности без риска не бывает. В текущей ситуации я бы столь длинные облигации покупал с осторожностью, только если рассматриваете вариант выйти по оферте. При прочих равных тот же Полюс выглядит безопаснее, при сопоставимой доходности.

📌 Мы рассмотрели только часть выпусков, остальные облигации можно посмотреть в табличке (скрин).