Стоит ли покупать привилегированные акции Транснефти? Отчет за 1 полугодие 2026, дивиденды и перспективы

Скоро уже будут отчёты за 3 квартал и 9 месяцев, а пока ещё продолжаю смотреть отчеты за 1 полугодие 2026 года. Ранее рассматривал отчеты Сбера, Новатэк, ДОМ РФ, Яндекс, ИКС5, Банк Санкт-Петербург, Фосагро, Газпром нефть, Лукойл, Россети Ленэнерго, Россети Центр и Приволжье, а также Россети Центр. Смотрю отчеты компании, акции которых держу сам.

На очереди Транснефть — крупнейшая трубопроводная компания в мире, которая занимается транспортировкой нефти. 100% обыкновенных акций Транснефти принадлежат государству, а привилегированные акции, которые составляют около 20% уставного капитала компании, торгуются на Московской бирже.

Транснефти принадлежит более 67 тыс. км магистральных трубопроводов, более 500 перекачивающих станций и 24 млн. куб м емкостей для хранения нефти и нефтепродуктов. Также Транснефти принадлежит контрольный пакет НМТП (Новороссийский морской торговый порт).

Отчетность за 1 полугодие 2026 года по МСФО:
— выручка 740,1 млрд р (+2,9% г/г);
— EBITDA 294,9 млрд р (-4,1% г/г)
— операционная прибыль 180,3 млрд р.(-4,3% г/г);
— прибыль до налогов 249 млрд р. (-4% г/г);
— чистая прибыль 148,3 млрд р млрд р.(-3,3% г/г);
— чистый долг на конец 1 полугодия 2026 года -304 млрд р. (на конец 2025 г. было -284,9 млрд р.).

Основной причиной снижения показателей прибыли стало повышенное ценовое давление на операционные расходы. При этом налог на прибыль в размере 40% тоже оказывает влияние.

Индексация тарифов была проведена 1 января 2026 г. на 5,1%, но операционные расходы, расходы на персонал и материальные затраты растут быстрее: на 8,1%; 17,6% и 19,2% соответственно.

По результатам 1 полугодия компания уже заработала около 90 р. на акцию. Но во второй половине года исторически компания показывает более слабые результаты.

Что с дивидендами?

Дивиденды Транснефти по привилегированным акциям определяются на основе распоряжения Правительства РФ в размере не менее 50 % от нормализованной чистой прибыли по МСФО.

Компания уже 24 года подряд выплачивает дивиденды. За 2025 год компания выплатила рекордные дивиденды в размере 204,17 р. на одну акцию (доходность 19%). За 2024 год дивиденды были 198,25 р.



Большая вероятность, что дивиденды за 2025 г. пока останутся рекордными. Однако если посмотреть на график, то видно, что дивидендный гэп с июля 2024 г. до сих пор не закрыт.

Выводы

• Транснефть — естественная монополия, сильная компания, но не компания роста. Тарифы на транспортировку нефтепродуктов индексируются ежегодно на величину инфляции. На результаты компании влияет фактор объема производства нефти, а не цены на нефть.
• У меня есть акции Транснефти с долей 5% и средней ценой покупки 1287 р. Это одна из лучших дивидендных акций на российском фондовом рынке с понятными стабильными выплатами.

Подписывайтесь на мой канал в MAX, в нем:
— показываю какие акции и облигации покупаю,
— делаю обзоры на ценные бумаги. 
Также есть телеграм-канал ((в поиске его также можно найти как @invest_amn), подписывайтесь туда тоже.