В последние дни рубль заметно укрепился, но вряд ли будет таким долго. Впрочем, если курс останется в районе 85 руб. за доллар, то наш прогноз дивидендов по привилегированным акциям Сургутнефтегаза снизится до 4,1 руб. с 7,7 руб. на акцию, а доходность — до 6% с 11%. И «обычка», и «префы» компании выглядят переоцененными, и сильный рубль может вызвать коррекцию.

• Укрепление рубля после санкций против Мосбиржи, вероятно, временное.

• Если рубль останется сильным, то снизим прогноз дивидендов по «префам».

• Выплаты по «префам» зависят от влияния курсовых разниц на «кубышку». Рекордные дивиденды за 2023 г. за счет $11,5 млрд валютной прибыли.

• При курсе 95 руб. за доллар на конец 2024 г. дивиденды будут 7,7 руб. Доходность составляет 11%. При 85 руб. за доллар выплаты упадут до 4,2 руб. на акцию с доходностью 6%.

• Сильный рубль может спровоцировать коррекцию в обеих бумагах.

С момента выхода на биржу в конце 2020 года компания выплачивала дивиденды 3 раза. Но доходность была ниже 3,5%, поэтому в среднем котировки восстанавливались всего за 2 дня.

Текущие выплаты — рекордные для компании, это будет первый опыт закрытия крупного гэпа.

Позитивные факторы, которые могут ускорить закрытие гэпа:

• После редомициляции компания вернулась к дивидендам и может платить их в будущем. При соотношении Чистый долг/EBITDA ниже 3,0х на выплаты может направляться до 100% чистой прибыли, а в базовом сценарии 75–80%. Дивиденды за 2024 год, вероятно, окажутся ниже текущих, но всё равно будут выше исторических.

• Компания развивается в востребованном направлении — репродуктивная медицина. Это было и остаётся её основным преимуществом.

• Таргет аналитиков Альфа-Банка на 12 месяцев — 1272 руб. Потенциал роста после гэпа — порядка 44%.

Негативные факторы, которые могут замедлить восстановление котировок:

• Дивиденды совпали с завершением редомициляции и возобновлением торгов на бирже — а значит, существует навес продавцов, которые ранее не могли торговать бумагами.

( Читать дальше )

Софтлайн опубликовал сильные результаты за I квартал 2024 года: оборот увеличился на 52% год к году до 21,5 млрд руб. Рентабельность по валовой прибыли достигла исторически рекордного уровня 36,4%. EBITDA скорректированная составила 1,8 млрд руб.

Компания подтвердила заявленный ранее прогноз роста основных финансовых показателей в 2024 году, подчеркнув, что он является консервативным и будет пересмотрен по итогам I полугодия 2024 года. Во II квартале 2024 года менеджмент ожидает полностью реализовать имеющиеся на балансе КФВ (краткосрочные финансовые вложения), денежные средства будут направлены на продолжение M&A-стратегии.

Основные результаты

• Оборот: 21,5 млрд руб. (+52% год к году)

• Рентабельность: 36,4% (против 17,3% в I квартале 2023 года и 28,5% в IV квартале 2023 года)

• EBITDA скорректированная: 1,8 млрд руб.

Компания подтвердила намерение выплатить дивиденды в расчёте не менее 25% от чистой прибыли по МСФО. При этом сумма выплаченных дивидендов составит не менее 1 млрд руб. Начиная с 2025ФГ компания планирует выплачивать дивиденды из расчёта 25% чистой прибыли по МСФО. Выплата дивидендов в сумме 1 млрд руб. даёт ориентир 3,09 руб. на акцию с доходностью 1,7% к текущей цене.

( Читать дальше )

В понедельник, 17 июня, акции Северстали последний день будут торговаться с дивидендами:

С 2017 по 2020 год Северсталь закрывала дивидендный гэп по финальным годовым выплатам за 25–46 дней. По итогам 2021 — 2022 годов компания сделала перерыв в выплате годовых дивидендов, распределив только промежуточные: сначала из-за геополитических событий в начале 2022 года, а потом из-за потери европейского рынка после ввода санкций. Сейчас Северсталь находит новые рынки сбыта, а также удовлетворяет возросший спрос внутри страны.
Замедлить срок закрытия дивидендного гэпа могут высокие доходности на рынке облигаций, которые отвлекают на себя внимание инвесторов. Время выкупа просадки во многом будет зависеть и от перспектив будущих выплат.

Будущие дивиденды

Сильная финансовая позиция и высокая рентабельность бизнеса закладывают хорошие перспективы для будущих выплат. Сильная финансовая позиция даёт компании запас прочности при высоких ставках. Хотя в конце I квартала 2024 года общий долг Северстали составлял 164,85 млрд руб., денежные средства на счетах значительно превышали его (238,62 млрд руб.). Что даёт отрицательный показатель долговой нагрузки: чистый долг / EBITDA -0,87x.

( Читать дальше )

Акции Сбербанка пока остаются одними из фаворитов финансового сектора российского фондового рынка на 2024 год, считают аналитики Альфа-банка.

Эмитент опубликовал результаты по РСБУ за май 2024 года. В целом динамика прибыли год к году соответствует недавним заявлениям топ-менеджмента (о намерении ежегодно наращивать прибыль). Сбербанк остается одним из наших фаворитов в финансовом секторе на 2024 год. Бумага торгуется с мультипликатором P/BV 2024П на уровне 1,0, а коэффициент P/E 2024П составляет 4,3, при сохраняющихся возможностях генерировать ROE выше исторических уровней.

Дивидендная доходность по итогам 2023 года составляет 10,5%, а по итогам 2024П может составить 12-13%, по нашим оценкам, в дополнение к росту балансовой стоимости капитала более чем на 10% в год. Восстановление потерь по части заблокированных активов банка может стать серьезным дополнительным катализатором для его акций в текущем году

Совет директоров принял решение выплатить дивиденды на уровне 141 руб. на акцию. Дивидендная доходность на момент остановки торгов составляет 13,2%, дивотсечка — 20 июня. ГК «Мать и Дитя» ожидает восстановление торгов бумагой до этой даты.

Общая сумма выплат составит 10,6 млрд руб., что незначительно больше объема денежных средств на балансе компании по итогам 2023 г. Это соответствует 71% чистой прибыли за периоды, в которые были пропущены выплаты дивидендов: 2П21, 2П22 и 2023 г.

Рекомендация подтверждает планы ключевого акционера по выплате дивидендов за пропущенные периоды и соответствует нашим ожиданиям.

Размер дивидендов не пойдет в ущерб планам развития компании — мы оцениваем операционный денежный поток до 10 млрд руб. в 2024 г. при потребностях в капитальных затратах на уровне 4 млрд руб. Считаем, что благодаря открытию трех новых госпиталей и развитию сети поликлиник, компания сможет поддерживать темпы роста в 15-20%.

Также ранее группа заявляла о возможности увеличения уровня выплаты дивидендов до 100% чистой прибыли, при исторических 50%. По нашим оценкам, это может транслироваться в дивдоходность в диапазоне 6-12% по итогам 2024 г. 

( Читать дальше )

Преимущества. Финансовые показатели компании сравнительно низко эластичны к шокам, Фосагро ежегодно выплачивает дивиденды с 2011 г. Дивдоходность в последние годы, несмотря на ряд нерыночных шоков, остается на сравнительно высоком для рынка уровне. Совет директоров ФосАгро, предложил акционерам выбрать размер дивидендов по итогам I кв.: от 165 до 309 руб./ао. 

В условиях после разрыва «зерновой сделки» среднесрочный оценочный дефицит на мировом рынке зерна составляет, по нашим оценкам, на основе данных IGC порядка 0,4% от объема потребления, что сопровождается сокращением запасов. На этом фоне начало смягчение политики ЕЦБ и Банка Канады, улучшение ценовой ситуации на рынке АПК, с учетом последних решений ОПЕК, позволяют нам сохранять позитивные прогнозы среднесрочной динамики отраслевых цен. 

Риски. С учетом ужесточения налоговых условий и повышения кредитно–инфляционных рисков, наша оценка суммарных дивидендных выплат компании за 2024 г., заложенная в расчетную справедливую стоимости компании на уровне снижена с порядка 800 руб./ао до 585 руб./ао, что соответствует рыночным оценкам. 

( Читать дальше )

Совет директоров ГК «Мать и дитя» рекомендовал выплатить дивиденды за I квартал 2024 года
Выплаты составят 141 руб. на акцию.
Доходность 13,2% по цене от 22 мая (до приостановки торгов).
Последний день покупки акций для получения дивидендов — 19 июня 2024 года (с учётом режима торгов Т+1).

Компания показывает стабильный рост финансовых показателей; инвесторы рассчитывают на возврат к выплате дивидендов. Акции не торгуются с 22 мая в связи с конвертацией ценных бумаг после редомициляции эмитента. Дата начала торгов пока не известна.

Объявленный размер дивидендов немного ниже наших ожиданий в 150 руб. на акцию. Возвращение к выплатам позитивно: это может поддержать акции после возобновления торгов.

Совет директоров компании предложил акционерам выбрать один из двух вариантов определения размера дивидендов за 2023 год: 0,0779 рубля за акцию или пропуск дивидендов за 2023 год. Дата закрытия реестра для выплаты дивидендов назначена на 9 июля. Как сообщает «Интерфакс» со ссылкой на неназванные источники, «РусГидро» обратилась к государству с просьбой разрешить ей не выплачивать дивиденды за прошлый год из-за долгов ее дочерней структуры «Дальневосточная генерирующая компания». В то же время Минфин, по словам источников, традиционно выступает за выплату дивидендов от «РусГидро».

В рекомендации по выплате дивидендов компания предложила акционерам на выбор один из двух вариантов, консенсус-прогноз при этом составлял 0,055 рубля за акцию. В случае принятия решения о выплате дивидендов доходность по итогам 2023 года может составить 12%. Окончательное решение о выплате дивидендов может быть принято на собрании акционеров, которое запланировано на 28 июня 2024 года.

Сургутнефтегаз – одна из немногих компаний на нефтяном рынке, которая практически полностью контролирует общую денежную себестоимость (TCC) добычи за счёт собственных нефтесервисных мощностей, что становится особенно актуально в условиях санкционного режима. При этом многолетний опыт стабилизации добычи позволяет рассчитывать на комфортную операционную работу в рамках долгосрочных ограничений ОПЕК+.

В свою очередь рост процентных доходов по депозитам полностью закрывает денежные потребности группы по обеспечению дивидендных выплат, исторически обеспечивая более 40% денежных поступлений, что снижает чувствительность компании к перепадам цен на нефть. Тем не менее, изменение конъюнктуры рынка может оказать значительное позитивное влияние на EBITDA группы: дальнейшее сокращение дисконта Urals может обеспечить до 11% роста операционных доходов группы по итогам года.

В отсутствие опережающих показателей операционной и финансовой деятельности группы, а также значимых корпоративных событий ключевым драйвером 23%-го роста привилегированных акций с начала года по-прежнему выступают ожидания рекордных дивидендных выплат.

( Читать дальше )