Чистая прибыль Банка Санкт-Петербург за 9М25 снизилась на 11% г/г до 33,4 млрд руб. (RoE – 21%). В 3кв25 снижение чистой процентной маржи и рентабельности продолжилось. Понижаем целевую цену для обыкновенных акций Банка Санкт-Петербург на горизонте двенадцати месяцев с 430 до 410 руб., сохраняя рейтинг ДЕРЖАТЬ. Полная доходность с учетом ожидаемых дивидендов – 35% к текущей цене.

Снижение чистой процентной маржи и расходов на резервы

Кредитный портфель по итогам 3кв25 вырос на 11% кв/кв (27% с начала года). Рост обеспечили крупная корпоративная сделка, а также ускорившиеся темпы роста ипотечного портфеля. Банк отметил, что не видит пространства для агрессивного роста кредитного портфеля в 2026 году (прогноз банка: 10–12%) ввиду повышенных кредитных рисков при текущих уровнях ставок (ключевая ставка выше 12%). Чистая процентная маржа в 3кв25, по нашим оценкам, снизилась до 6,3% (после 6,8% в 2кв25).

Банк Санкт-Петербург раскрыл финансовые результаты за III квартал по МСФО.

Основные моменты:

— Чистый процентный доход составил 19,6 млрд руб. Показатель опередил наш прогноз на 4%. При этом чистая процентная маржа совпала с нашими ожиданиями и составила 6,6%.
— Чистые комиссионные доходы полностью совпали с нашим прогнозом — 2,9 млрд руб.
— Отчисления в резервы оказались значительно лучше наших ожиданий – 5,3 млрд руб. Напомним, мы ждали 6,4 млрд руб. Стоимость риска снизилась с 3,4% во II квартале до 2,3%. Мы прогнозировали показатель на уровне 3%. Отметим, что в указанных отчислениях в резервы учтены изменения в справедливой стоимости кредитов. При этом снижение стоимости кредитов из-за ухудшения кредитного качества компенсировала положительная переоценка после снижения процентных ставок.
— Операционные расходы превысили наш прогноз на 4% и составили 7,2 млрд руб.
— В результате чистая прибыль составила 8,8 млрд руб. — на 17% выше наших ожиданий. Рентабельность капитала составила 16%. 

21 ноября Банк «Санкт-Петербург» опубликует отчет по МСФО за 9М25. Мы ожидаем слабых результатов ввиду высоких расходов на резервы.

Ключевые ожидания по динамике за 3 квартал (кв/кв):

— Чистый процентный доход: -3%
— Чистый комиссионный доход: +6%
— Чистая прибыль: -28%

Основные факторы давления:

— Снижение процентной маржи на фоне снижения ключевой ставки (80% портфеля – кредиты по плавающей ставке).
— Высокие расходы на резервы (стоимость риска ожидается на уровне 3.1%). По нашему мнению, пик стоимости риска пройден и в 4 квартале ранее созданные резервы могут быть распущены, что поддержит чистую прибыль
— Снижение торгового дохода.

Мы ожидаем, что отчет может вызвать умеренно негативную реакцию инвесторов. Однако высокой волатильности котировок не прогнозируем, так как основные риски уже были отражены в ранее опубликованной отчетности РСБУ за 9 месяцев и скорректированных руководством банка в ориентирах на 2025 год. 
Рекомендация: держать. Мультипликаторы: P/E’25 = 3.9x, P/B’25 = 0.7x

Индекс Мосбиржи упал ниже 2500 пунктов впервые с декабря 2024, достигнув минимума в 2458 пунктов. Основными причинами стали усталость инвесторов от затянувшихся геополитических переговоров и новые санкции США против «Лукойла» и «Роснефти», на которые приходится 18% индекса.

Негативную реакцию усугубило решение ЦБ: хотя ставка снижена до 16,5%, повышен прогноз на 2026 год до 13-15%. Рынок воспринял это как сигнал о сохранении дорогих денег надолго. Дополнительным давлением стало укрепление рубля, вредящее экспортерам.

Карпунин из «Альфа-Инвестиций» ожидает колебания индекса Мосбиржи около 2500 пунктов. Симонова из General Invest не видит перспектив роста выше 2600 пунктов без прогресса в переговорах, Сергеев из «Велес Капитала» допускает падение ниже 2400. Зельцер из БКС прогнозирует восстановление до 2750 пунктов.

Аналитики единогласно рекомендуют акции банков: ВТБ, «Т-Технологии», Сбербанк и банк «Санкт-Петербург».

Источник

Банк Санкт-Петербург представил результаты за восемь месяцев 2025 года по стандартам РСБУ.

Главные цифры

— Кредитный портфель на 1 сентября 2025 года до вычета резервов составил 790,3 млрд рублей, увеличившись на 6,0% с начала текущего года. Корпоративный кредитный портфель вырос за восемь месяцев на 4,4%, до 608,5 млрд рублей. Розничный кредитный портфель увеличился с начала года на 11,5%, до 181,8 млрд рублей.
— Средства клиентов на 1 сентября 2025 года составили 732,8 млрд рублей и увеличились на 3,0% с начала года.
— Чистый процентный доход за восемь месяцев 2025 года вырос на 14,2% г/г, до 51,5 млрд рублей, в том числе 5,6 млрд рублей в августе (-5,3% г/г).
— Чистые комиссионные доходы за январь — август 2025 года снизились на 1,3% г/г и составили 7,6 млрд рублей, в том числе 1,0 млрд рублей в августе (-9,3% г/г).
— Чистая прибыль за восемь месяцев текущего года снизилась на 6,2% г/г и составила 31,7 млрд рублей на фоне роста уплаченного налога на прибыль (чистая прибыль до уплаты налога на прибыль выросла на 2,6% г/г, до 41,3 млрд рублей).

Аналитики обновили топ дивидендных акций. Убрали акции Банка «Санкт-Петербург» и добавили акции «Лукойла». И вот почему:

🔴 По итогам первого полугодия Банк «Санкт-Петербург» выплатит дивиденд в 16,6 ₽ на акцию с доходностью около 4,5% — ниже ожиданий рынка. Во второй половине года снижение ставок с ростом расходов на резервы может ухудшить финансовые показатели компании.

🟢 «Лукойл» выкупил свои акции на 654 млрд ₽. В долгосрочной перспективе погашение 11% этих бумаг может привести к росту дивиденда. Аналитики думают, что доходность компании окажется самой высокой в нефтяном секторе.



Источник

Топ-10 российских акций

Рассказываем, как изменилась наша подборка самых перспективных ценных бумаг.

Новые позиции: «Ростелеком»

Добавляем акции «Ростелекома» в ожидании решения Банка России по ставке и высокой чувствительности бумаг к её изменению. Наши расчëты показывают, что при снижении ставки дисконтирования на 1 п.п. прогнозная стоимость обыкновенных акций Ростелекома растёт более чем на 20%. Среднесрочные драйверы роста — принятие новой стратегии развития и возможная монетизация дочерних компаний, — рассказал инвестиционный стратег брокера ВТБ Мои Инвестиции Станислав Клещёв.

Исключённые позиции: Банк «Санкт-Петербург»

Исключаем акции на фоне рекомендации дивидендов за 1-е полугодие ниже наших оценок и консенсус-прогноза.



Источник

За 6 месяцев 2025 года чистая прибыль банка увеличилась на 1,4% г/г до 24,7 млрд рублей, рентабельность капитала (ROE) составила 24,0%. Банк получил чистый процентный доход в размере 39,4 млрд рублей (+16,4% г/г), положительная динамика обеспечена ростом кредитного портфеля. Чистая процентная маржа достигла 7,4% (в 1-м полугодии 2024 — 6,9%). Комиссионный доход составил 5,6 млрд рублей (+4,4% год к году). Операционные расходы увеличились на 7,6% относительно прошлогоднего показателя до 12,3 млрд рублей, а отношение операционных расходов к доходам (CIR) составило 24,3% (в 1-м полугодии 2024 — 25,7%). Банк сформировал резервы в размере 6,8 млрд рублей против 3,1 млрд рублей в 1-м полугодии 2024, при этом стоимость риска составила 1,7% (в 1-м полугодии 2024 — 0,9%).

Чистая прибыль банка во 2-м квартале 2025 года сократилась на 19,2% г/г до 9,1 млрд рублей при ROE на уровне 17,0%. Банк получил чистый процентный доход в размере 19,5 млрд рублей (+17,0% г/г), а чистая процентная маржа составила 7,2% против 6,9% годом ранее.

22 августа Банк «Санкт-Петербург» (БСПБ) опубликует отчёт по МСФО за второй квартал 2025 года.

Наши ожидания по итогам квартала:

Умеренный рост доходов:

— Чистый процентный доход (ЧПД): +1% кв/кв
— Чистый комиссионный доход: +6% кв/кв

Снижение чистой прибыли:

Ожидаем снижение на 39% кв/кв из-за значительного роста расходов на формирование резервов.

Реакция рынка:

Не ждём яркой реакции инвесторов, так как основные цифры уже были отражены в отчётности РСБУ, опубликованной ранее.

Дивиденды:

Прогнозируем, что по итогам первого полугодия банк направит на дивиденды 12,5 млрд руб. (50% чистой прибыли), что составит ~28 руб. на одну акцию.



Источник

Банк Санкт-Петербург представил операционную отчетность по РСБУ за 7М25. По итогам июля кредитный портфель сократился на 2,1% м/м (рост на 10,6% с начала года) после бурного роста в июне (см. наш Ежедневный обзор от 17 июля 2025 г.), средства клиентов снизились на 1,1% м/м (рост на 3,7% с начала года). Чистая процентная маржа, по нашим грубым оценкам, восстановилась в июле после снижения в предыдущем месяце, что сопровождалось ростом чистых процентных доходов. Стоимость риска оставалась на повышенном уровне (4,0%) второй месяц подряд, хотя и несколько снизилась по сравнению с июнем. Банк скорректировал прогноз по стоимости риска на 2025 год с 1,0% до «около 2,0%» (по итогам 7М25 – 1,5%) в связи с «сохраняющимся давлением со стороны макроэкономических условий и их влиянием на финансовое состояние заемщиков», что подразумевает ее сохранение на повышенном уровне в ближайшие месяцы.