dr-mart |Отчет Русала, записная книжка #RUAL

📈sales +6,6% to 4,15m t
📉avg aluminium sale price = $2440/t (-18%)
📉avg Al LME price 2023 = $2252/t (-$455y/y)
😢current price =$2250/t
📈but: RUAL sold w/premium to LME ~$190/t

👉Rual's cost per tonne: $2173 (-0,8%y/y)

👉revenue -$1,8b to $12,2b
👉oper.profit = -$0.08b
👉net fin cost = -$0.429b
👉GMKN profit share = $0,752b

👉net profit corrected = $0,7b

📉EBITDA down to $0,79b from $2,03b
📈Debt to 7,87 from 9,45
📉Cash to 2,1 from 3.2
📈Net Debt 5,77 from 6,25
📈ND/EBITDA = 7,3😁

📈Inventories down from 4,5 to 3,6
📈accounts receivable down from 1,3 to 1,15

=>

📈OCF from -0,4b to +1.76b
📈FCF = 0.32B

=====

📈world alum consumption +1.7%
📈china +4.9% 42.8m(decarbon)
📉world ex-china -2.8% 27.4m (2015-2016 level)

📉alum supply +3.5%
📉china +3.4% 41.5m t
📉china capacity = 45.3 m t
📉ex-china +0.9% 29m t (SouthAm + India)
📈1.1m t frozen in Europe

dr-mart |В руки попался отраслевой обзор по металлургии (Kept). Рассказываю основные тезисы.

Основное:
👉Никель. Рост предложения из Индонезии, спрос ограниченный (Китай тормозит) + идет замещение батарей на безникелевые.
Профицит сохранится, т.к. запуск никелевых Tsingshan Holding Group и Huayou Cobalt
При падении цены до $16k/t четверть производителей будут работать в ноль или ниже.

👉Алюминий: Спрос на алюминий падал в 23 быстрее, чем закрытие заводов в Европе. В Китае хороший спрос.
Аналитики ждут роста цены до $2,4-2,6 тыс /т, т.к. запасы за пределами Китая сокращаются

👉Палладий: пока по нему прогноз негативный аж на 2025,2026 и 2027 год, типа цена будет сползать вниз еще три года.
Распространение электромобилей снижает спрос на пдй + замещение платиной.
Правда за год разница цен платина — палладий уже сократилась с $700 до $300 и это стало менее интересным.



( Читать дальше )

dr-mart |Дерипаска отказал Вексельбергу в информации почему Русал потерял деньги на хедже

Дерипаска отказал Вексельбергу в информации почему Русал потерял деньги на хедже

Прикольная тема: даже владея 22% акций Русала ты по сути ничего не можешь, даже узнать каким образом были просраны бабки на хеджировании

хотя казалось бы, чего тут скрывать?

https://t.me/newssmartlab/43335


dr-mart |Кто-нить брал юань под размещение бондов Русала?

А юаньчик-то (CNYRUB) вчера мог подрасти так дико на желании инвесторов втарить новых бондов Русала в юанях...
Объем выпуска 2 млрд юаней, переподписка в два раза.
Доходность 3,9%, при старте 4.75%-5% годовых
Книгу закрыли сегодня за 1 день с переподпиской в 2 раза

Интересно, какая доля там наших участников рынка была?


dr-mart |📈Цены на алюминий обновили максимальные с 2008 года значения.

На прошедшей неделе цена алюминия превышала $3300/тонну на LME, что стало максимум с лета 2008 года. С конца 2020 года цены на алюминий выросли уже в 2 раза. 
Причина для новой волны взлета цен в январе-феврале — вспышка Covid19 в Китае, что вызвало опасения с поставками.
БКС ожидает, что дефицит производства алюминия в мире составит 1,6-1,7 млн т, основной дефицит приходится на Китай.

График стоимости алюминия на LME $/тонну:
📈Цены на алюминий обновили максимальные с 2008 года значения.
В 2021 наибольшее влияние на рынок Китая оказало ужесточение контроля потребления энергии осенью. В сентябре в Китае была реальная нехватка электроэнергии, а производство алюминия требует больших энергозатрат. Некоторые города Китая ограничили потребление энергии для заводов. Так например 8 алюминиевых компаний в Гуанси были вынуждены ограничить производство уровнем 80% от того, что было в первом полугодии. Китай приостановил производство алюминия на 3,8 млн/т.

Основное влияние на рынок рынок алюминия в 2021 году оказал рост цен на газ и электроэнергию в мире, что привело к росту себестоимости алюминия. Пока цены на алюминий были невысокие, ряд мощностей в мире пришлось остановить из-за того, что производство металла было нерентабельным. Например, в ноябре, отрицательная маржа производства алюминия в Китае в среднем составляла -1780 юаней с тонны (-$280). 
Себестоимость производства оксида алюминия в декабре выросла на 19,8%г/г и составила 2684 юаней ($422).

При текущих ценах на электроэнергию, рентабельность китайских производителей держится на волоске:
График фьючерса на алюминий на индийской бирже MCX (какие-то непонятные единицы).
📈Цены на алюминий обновили максимальные с 2008 года значения.
После того, как выросли цены на металл, Китай вернул в строй мощности 1,23 млн т/год.

🏭Общая мощность производства в Китае = 43,25 млн т (+0,93 млн т за 2021 год)
🏭Загрузка мощности составила в 21 году 37,7 млн т (-2 млн т по сравнению с 2020 г).

Новые алюминиевые мощности в Китае вводятся медленно. В 2021 году было введено всего 450 тыс т. новых мощностей.
Мощности по производству оксида алюминия выросли на 1,7 млн т, до 90,35 млн т. 

В мире идет декарбонизация, что ограничивает создание новых мощностей. В Европе планируется закрыть несколько заводов.


( Читать дальше )

dr-mart |Акциям ПИКа придется вырасти, чтобы попасть в MSCI - ВТБ Капитал

Аналитики ВТБ Капитал обновили заметку по полугодовому пересмотру индекса MSCI.
Акции Русала по текущим ценам проходят порог включения с большим запасом.
Акции ПИКа торгуются на 11% ниже цен, необходимых для включения в индекс.
Акции ММК не попадают в индекс, так как для этого им надо вырасти на 17%.

Даты для оценки цен 18-29 октября, объявление итогов пересмотра 11 ноября.
Вступление в силу — 30 ноября.

dr-mart |📉Акции Норникеля обрушились на 4,5%, Русала на 6% после введения экспортных пошлин на никель, медь и алюминий

📉Акции Норникеля обрушились на 4,5%, Русала на 6% после введения экспортных пошлин на никель, медь и алюминий
Ставка пошлины может составить 15%. 
Акции Норникеля упали до минимума с 9 апреля (24120 руб).
Падение внутри дня на 4,8% — максимальное за 3 месяца.
В структуре выручке никель имедь составляют 44%.
Вроде бы 96% экспорт, в этом случае прибыль ГМК может сократиться на ярд$, дивы на четверть.
В рублях на акцию может составить пошлина 300 руб, то есть около -1,25пп дивидендной доходности.
Если капитализировать через ставку например 6% годовых, то это -20% стоимости акций.

Отчасти возможно новость отыграна, так как Норникель уже месяц под давлением, правда снижение в акциях пока только около 10% суммарно.

По Русалу сами посчитаете, он страдает не только от пошлины на алюминий, но и из-за падения дивов от ГМК. 
EN+ тоже упал, чуть поменьше, -4,6%.

dr-mart |Причины падения акций в августе

В воскресение я писал о причинах роста тех или иных акций в августе. Пришло время описать аутсайдеров месяца.

Русал -9% Основное падение — 9 августа и после выхода отчета, который показал падение прибыли по 1п/г на 40%. Издержки растут, спот цены на алюминий сейчас ниже, чем в 1 полугодии, что может гарантировать дальнейшее ухудшение показателей. Разница между ценой LME и себестоимостью менее 5%. LME: $1712/t, cash-cost: $1674/t

Алроса -9% одна из первых жертв тех процессов, которые происходят в мире. Серьезно понижен прогноз спроса на алмазы (с 38 млн карат до 32-33 млн). Продажи 2 кв. упали на 22% до 8,3 млн карат. При этом произвести Алроса собирается 38,5 млн карат. Излишек — на склад. Вектор — вниз, конца негативному процессу пока не видно.

МРСК Сибири, МРСК Северо-Запада -10% Особых причин для падения не было. Бумаги очень слабо ликвидны, поэтому любой более менее акционер, пожелавший выйти, может двинуть бумаги на 10% вниз. 

ВТБ -10% 8 августа вышел довольно слабый отчет. Прибыль за полугодие всего 77 млрд (-23%), поэтому банк может не дотянуть до собственного прогноза по прибыли 2019 в 200 млрд.

Мечел-п -13%. Все падение после отчета 15 августа, прибыль во 2 кв упала на 88%к/к. Кроме того, цены на кокс -13% в августе. Мечел — перегружен долгом (411 млрд), поэтому на все колебания конъюнктуры акции будут реагировать повышенной волатильностью.

Распадская -7%. Все падение 28 августа. Похоже спекулятивно настроенные инвесторы расстроились, когда им дали дивиденды всего 2.5 рубля на лист.

dr-mart |Лучшие комментарии к отчету

всем привет! Сегодня отчитался Русал, который из под санкций то вышел, но перестал зарабатывать прибыль.
https://smart-lab.ru/q/RUAL/f/q/MSFO/net_income/
Лучшие комментарии к отчету
А это значит что именно на форуме Русала мы будем искать сегодня автора лучших комментариев, который заработает 500 рублей на телефон или карту от смартлаба.

Посмотреть какие корпоративные отчеты российских компаний выходили в порядке их выхода можно тут:

https://smart-lab.ru/q/shares_fundamental3/
(последние сверху)

dr-mart |Конкурс комментариев к отчетам

Сегодня вышел отчет не только у ОГК-2, но и у Русала и Мосэнерго.
Напоминаю, что лучшие комментарии к отчетам на форумах этих компаний выигрывают приз 1000 руб.
На данный момент конкуренции почти нет! Писать можно до конца дня!

MSNG: https://smart-lab.ru/chat/?x=1956
OGKB: https://smart-lab.ru/chat/?x=1957 
RUAL: https://smart-lab.ru/chat/?x=1973

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн