Привилегированные или обычные акции - в чем разница и какие выбирать инвестору

Сейчас на Мосбирже примерно четверть акций (более 50) торгуются в двух вариантах: обычные и привилегированные (в народе — «обычка» и «префы»). У неподготовленного инвестора такое раздвоение личности может поначалу вызывать недоумение. В чем отличие между обычкой и префами? Почему у них разная цена? Какие лучше добавлять в портфель?

🤔Признаюсь — 6 лет назад, только начиная копаться в торговом терминале, и я долго не мог «врубиться», почему многие акции «задвоены» и как к этому относиться. В этом посте соберу ответы на ключевые вопросы о «префах» и «обычке», а также приведу примеры популярных парных акций на нашем рынке.

Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на мой телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📌«Обычки» принято обозначать сокращением «ао» (акции обыкновенные), а «префы» — «ап» (акции привилегированные). Эти две буквы присоединяют к названию эмитента: например, Сбер-ао и Сбер-ап. Если у компании торгуются только обыкновенные акции, то в названии бумаги это никак не отмечается (ЛУКОЙЛ), а если только префы, то указывается (Транснефть-ап).

Отличия «префов» от «обычки»

🎯Управление компанией

По большинству вопросов могут голосовать только владельцы обыкновенных акций. Владельцы «префов» могут участвовать только в вопросах о ликвидации или реорганизации компании, о размещении новых акций на бирже или изъятии уже обращающихся. В этом плане АП ограничены в правах.

👉Но чтобы влиять на управление компанией, нужно иметь реально БОЛЬШОЙ пакет акций. Например, для внесения предложений в повестку годового собрания акционеров инвестор должен держать 2% голосующих акций, что обычно составляет несколько млрд рублей. Поэтому нам, хомякам, этот фактор неинтересен. Хотя, возможно, меня читают держатели миллиардных пакетов бумаг — тогда отпишитесь в комментариях, мне будет приятно😉

💰Дивиденды

Условия получения дивов — одно из главных отличий. Владельцы «префов» имеют право на фиксированные минимальные дивиденды. Их размер прописан в уставе компании: в виде конкретной суммы, процента от чистой прибыли или номинальной стоимости акции.

👉От выплаты дивидендов по привилегированным акциям эмитенты отказываются редко: чаще всего это связано с отсутствием прибыли или неустойчивым финансовым положением. В этом случае «префы» временно становятся голосующими акциями и их владельцы могут участвовать в голосовании акционеров.

❗Но постоянство — не означает, что «привилегированные» дивиденды всегда хорошие. Например, в акциях Банка Санкт-Петербург и Казаньоргсинтеза дивиденды по «префам» гораздо меньше, чем по обычке.

💥Банкротство

Если акционерное общество будет ликвидировано, то держатели привилегированных акций будут в приоритете при распределении имущества.

👉В таком случае владельцы «префов» могут претендовать на ликвидационную стоимость акций (прописана в уставе компании), а ещё на дивиденды, если они уже были начислены, но их не успели выплатить. Остальное имущество разделят между держателями всех типов акций. Правда, есть нюанс: ликвидационная стоимость акций часто во много раз меньше их реальной стоимости.

Разница между обычкой и префами. Источник картинки: trendup.pro

Популярные парные акции

💎Сбер-ао и Сбер-ап

АО Сбербанка обычно стоят чуть дороже АП, т.к. АО — более ликвидные бумаги. Купить и продать их можно большим объёмом, не оказывая влияния на цену. Всего в обращении находится 21,58 млрд обыкновенных акций и лишь 1 млрд «префов». Т.к. дивы по ним одинаковые, частному инвестору может быть интереснее покупать АП — в этом случае дивдоходность будет чуть выше.

💎Сургутнефтегаз-ао и Сургутнефтегаз-ап

Обычка стоит гораздо дешевле. Дивы по АП Сургутнефтегаза прописаны в уставе компании и соответствуют 10% от чистой прибыли по РСБУ, разделенной на число «префов». Дивы по обычке не регламентированы, а дивдоходность по ним за последние 10 лет не превышала 3,3%.

💎Татнефть-ао и Татнефть-ап

Ситуация аналогична Сберу: при равных дивидендах, логичнее покупать тот тип акций, который в данный момент торгуется дешевле.

💎Ростелеком-ао и Ростелеком-ап

Сейчас «префы» Ростелекома торгуются значительно ниже обыкновенных акций, а выплаты одинаковые. В этой ситуации я отдаю предпочтение префам.

💎Мечел-ао и Мечел-ап

«Мечел» не платит дивиденды по обыкновенным акциям c 2012 года из-за высокой долговой нагрузки, поэтому «префы» улетали сильно выше обычки. Правда, в последние 3 года держатели АП тоже ничего не получают, и перспективы дивидендов за 2023 год туманны. Спред между обычкой и префами снова сократился.

🎯Подведем итоги

👉Держатели обыкновенных акций имеют право голосовать на общем собрании акционеров и участвовать в принятии важных для компании решений.

👉Привилегированные акции в нормальном состоянии не дают право на управление компанией. Это компенсируется постоянством дивидендных выплат по ним. «Префы» чаще стоят дешевле «обычек» из-за меньшей ликвидности, но это необязательно.

💼Нельзя на 100% утверждать, какие акции лучше для инвестора. Все зависит от особенностей конкретного эмитента, от предпочтений самого инвестора и его стратегии. Префы обычно приобретаются для получения более гарантированного дивидендного дохода, а обыкновенные акции — в расчете на рост их стоимости. Иногда трейдеры спекулируют на спреде между «префами» и «обычкой» одной и той же компании.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

Больше полезного:
📍 Амортизация облигаций — плюсы и минусы, когда бывает полезной
📍 Комиссии Мосбиржи на фондовом рынке 2024 – просто и понятно (с примерами)
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth