dr-mart |Российские евробонды - уже очевидный пузырь

Доходность 30-летних российских госболигаций с купоном 5.875% и погашением в 2043 году такая же, как при нефти $120 за баррель и инвестиционном кредитном рейтинге, который России почему-то понизили:) 
Российские евробонды - уже очевидный пузырь 
Короче перекос на рынке явный.

За это же время
Нефть:
Российские евробонды - уже очевидный пузырь 
ЗВР РФ: 
Российские евробонды - уже очевидный пузырь

dr-mart |Ну что, успокаивается потихоньку спекулятивный пыл в рубле?

Ну что, успокаивается потихоньку спекулятивный пыл в рубле? 

Из интересного: Дойчебанк тут репорт выпустил, что отношение долг/EBITDA для американские компаний с мусорным кредитным рейтингом вырос больше 4 впервые с 2007 года. Ну то есть йелды там припали из-за безумных инвесторов, которым нужна хоть какая то доходность, ну и компании начали занимать занимать. Надули пузырик в мусорных бондах США… Меррил Линч прогнозирует что дефолты там вырастут с 2 до 4% в следующем году. Мусорные бонды первые пойдут прахом, как только американская экономика остановится. На данный момент этот пузырик наиболее очевиден (ну вместе с оценкой акций интернет компаний США правда)… Так вот экономика если даун или ставки вверх, то мусорный рынок может начать дефолтится активно...

Плечо там росло быстрее чем денежные потоки, и это привело к росту мультипликатора долг/ебитда до опасных величин. 

dr-mart |Сегодня прошла последняя операция POMO в рамках QE

Теперь QE не будет до следующего QE.
Мы кстати давеча уже говорили о пузыре на рынке гособлигаций.

Любопытная вещь была 15 октября, пишет блумберг:
Официальный первичный дилер Bank of Nova Scotia настолько охренел от роста трежерей (падения доходности) 15 октября, что просто вырубили свою котировальную машинку и начали исполнять ордера по телефону:)
Сегодня прошла последняя операция POMO в рамках QE 

dr-mart |Что происходит? Глобальный обзор. Сегодня немного

Заголовок зирохедж: Рынок облигаций идет к МЕГАТОТАЛЬНОМУ КРАХУ КУДА ХУЖЕ ЧЕМ В 2008.
Объяснение: залоги.
И главный залог, обеспечение по кредитам сейчас — это те же кредиты, только государственные.
А госдолг выкуплен центробанками… В общем мутная статья с интригующим заголовком >>>>

***
На ту же тему:
К вчерашнему разговору о глобальный дисбалансе (пузырь на рынке облигаций): в мире еще никогда не было столько долга и при этом долг еще никогда не был так сильно переоценен, как сейчас. Тема такая: если что-то пойдет не так, только золото сохранит ценность  (когда точно произойдет коллапс бондовой пирамиды ответить невозможно). Любопытно, что этот как раз совсем и не отражено в цене золота:
Что происходит? Глобальный обзор. Сегодня немного

Увеличение балансов центральных банков:
Что происходит? Глобальный обзор. Сегодня немного


Судя по инфляционным ожиданиям, заложенным в TIPS, скоро нас ждет QE4! >>>
Ну и конечно ни о каком повышении ставок и близко речи быть не может:)
Что происходит? Глобальный обзор. Сегодня немного 
Кстати важно понимать, что укрепление доллара снижает импортные цены и прибивает инфляцию в США еще ниже.



( Читать дальше )

dr-mart |Что происходит? Обзор всего

На этой неделе:
  • стартует сезон корпоративных отчетов США
  • заседания BOE, BOJ, RBA

WOW: сигнапурский GIC стал крупнейшим иностранным акционером Газпрома, собрав 2% ($1,6 млрд)


Статья с анализом причин падения цен на нефть. Вывод: падение нефти будет затяжным, сокращение поставок ОПЕК маловероятно. Вероятно падение цен до 80 в следующем году (я с этим согласен). >>>
Минфин РФ предложил ввести штрафы за использование биткоинов.
За выходные биткоин упал на 18%. Цена биткоина $291 — минимум в этом году >>>

Письмо от Bridgewater:
Что происходит? Обзор всего 
  • Основной вывод в том, что рынок закладывается под то что низкая вола будет оставаться низкой.
  • Рынки опционов видят куда меньше риска tail event в ближайшее время
  • Низкая вола толкает трейдеров в большие плечи и в большие риски
  • Долги все еще большие, должники чувствительны к ставкам
  • Условия в мире очень хрупкие и мир не готов к повышению ставок
  • Оценка рынка акций США непривлекательна — деньги идут из кеша в активы и цены на акции росли быстрее чем финпоказатели, маржа и прибыль. Долгосрочная доходность американского рынка при такой оценке не лучше доходности облигаций

***
Крупнейший пузырь сейчас на рынке облигаций, а не на рынке акций >>>
Что происходит? Обзор всего 

Делевериджинг
Что происходит? Обзор всего 


( Читать дальше )

dr-mart |Что происходит? Глобальный обзор

Вчера в США наконец-то падение. По объему не очень экстремальное.
Относительно -1,6% — всего 5-е падение в этом году больше чем на 1%
Nasd100 — макс падение с апреля
SPX — макс падение с июла
все 14 компонентов индекса упали — самое широкое с 3 февраля падение
VIX +18% — макс с июля
Что происходит? Глобальный обзор   \

 причины >>>
  • сильно отвалился DAX, кто-то говорил, что на фоне того что Россия рассматривает заморозку иностранных активов после того как заморозили имущество лучшего друга всех россиян в Италии >>>
  • большой institutional selling
  • слабые Durable Goods (правда они в рамках ожиданий)
  • последний день месяца, который попадает в отчетность хедж-фондов
  • маленькая ликвидность — еврейский праздник
  • распродажа High Yield
Самые большие потери в индексе S&P500:
Что происходит? Глобальный обзор   


По отношению к выручке, американский рынок сейчас самый дорогой за всю историю:
Что происходит? Глобальный обзор 

Дэвид Бьянко из Дойче Банка рассказывает, как обычно рынок акций реагирует на повышение ставок ФРС >>>:
обычно идет распродажа после первого повышения, но масштаб продаж зависит от условий. Обычно это небольшая коррекция, которая быстро восстанавливается и далее в течение трех месяцев снова идет рост. Худшее наступает на поздних стадиях цикла повышения ставок.
Как повышение ставок ФРС влияет на рынок акций 



( Читать дальше )

dr-mart |сегодня дефолт Аргетины

  • сегодня Аргентина должна не погасить бонды на сумму $539 млн
  • это будет второй дефолт страны за последние 13 лет
  • после пропуска будет 30-дневый grace period (отсрочка платежа), в течение которого Аргентина будет пытаться урегулировать вопрос с реструктуризацией долга по пропущенному платежу
  • всего долларовых аргентинских облигаций обращается на сумму $28,7 млрд
Сегодя Аргентина падает сильнее всех в Америке, но не так уж сильно:
сегодня дефолт Аргетины


А так за последние пару лет рынок Аргентины неплохо вырос на фоне постепенной девальвации Песо
сегодня дефолт Аргетины 


Подробности тут: http://www.cnbc.com/id/101799525 

Новости рынков |Американский фонд Franklin Templeton докупил бондов Украины

Американский инвестиционный фонд Franklin Templeton стал крупнейшим кредитором Украины в результате приобретения государственных облигаций в четвертом квартале 2013 г. 

Oбъем госдолга Украины под контролем фонда в четвертом квартале 2013 г. вырос на $252 млн по номинальной стоимости — до $3,8 млрд. С учетом вложений европейских партнеров фонда, вложения оцениваются в $6,4 млрд, что составляет более чем треть внешних валютных облигаций Украины.
«Украинские ценные бумаги вчера стали предметом стремительной распродажи на опасениях, что страна погружается в пучину гражданской войны, обострившейся после столкновений между полицией и участниками антиправительственных активистов, в результате которых погибли по меньшей мере 25 человек», — говорится в сообщении.

Доходность по облигациям правительства на $1 млрд со сроком погашения в июне 2014 г. выросла на 19 п.п. — до 42% и рост продолжается.
«Украина выбрала сомнительный маршрут, и с точки зрения иностранных держателей облигаций это та точка, где необходимо определить источники внешней финансовой поддержки», — приводятся в сообщении слова стратега развивающихся рынков в Seaport Group LLC Майкла Роша.
Напомним, общая сумма государственного и гарантированного государством долга Украины за декабрь 2013 г. выросла на $4,335 млрд, или на 6,31%, — до $73,078 млрд, в целом за 2013 г. — на $8,583 млрд, или на 13,31%.

Прямой государственный долг правительства Украины в декабре вырос на $3,332 млрд, или на 5,87%, — до 460,05 млрд (479,976 млрд в гривневом эквиваленте) и достиг 82,17% общей суммы государственного и гарантированного государством долга.

http://ua.cbonds.info/news/item/?id=702997 

dr-mart |Great Rotation. Резкий выход инвесторов из бондов

Трим Табс опубликовали репорт который показывает поведение инвесторов относительно различных классов активов.

Есть интересные новости.
  • В июне-июле инвесторы вынули из бондовых фондов $83,2 млрд (рекордный отток за 2 мес). До этого был приток 21 мес подряд.
  • Из них -$68 млрд в июне — рекордный отток 1 месяца
  • В акции в июле пришло всего $40 млрд. 
  • В основном бапки ушли на сберег.депозиты = $136 млрд за 7 недель
  • $34,4 пришло в фонды денежного рынка
  • акции за 7 недель +53,5 млрд
Great Rotation. Резкий выход инвесторов из бондов


( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн