Индекс МосБиржи ушел ниже 2500 п. и обновил минимумы за полтора года. От максимумов мая падение превысило 30%. Несмотря на текущую слабость рынка, долгосрочные инвесторы используют такие моменты для наращивания позиций по привлекательным ценам.

Как часто такое происходит

Столь затяжные и сильные коррекции — нечастое явление. За последние 20 лет можно выделить пять волн снижения свыше 30% по индексу, которые всякий раз завершались динамичным восстановлением.

По статистике снижения на более чем 10% происходят на российском рынке с периодичностью в 290 дней. По окончании коррекции начинается бурный рост, за который в течение 50 торговых дней индекс прибавляет свыше 15%. Амплитудные снижения, в районе 20%, в среднем длятся около 150 дней.

Дешевый рынок

Существенная недооценка российских бумаг по-прежнему сохраняется. Текущий P/E принимает значение в 3,4x, что на 44% ниже среднего значения в 6,1x.

Дивидендная корзина — это набор акций российского рынка, по которым ожидаются самые высокие дивиденды. Такой портфель может не только обеспечить поток пассивного дохода, но и обогнать рынок. Мы продолжаем регулярно анализировать все акции и выбирать те, у которых ожидается максимальная дивидендная доходность.

Сохраняем состав дивидендной корзины, несмотря на появление большого количества новых кандидатов на включение с высокими ожидаемыми выплатами и «Позитивным» взглядом аналитиков. Долгосрочное опережение рынка сохраняется.

Главное

• Дивдоходность рынка выросла до 11,2%.

• Корзина за последний месяц уступила рынку почти 3%.

• Долгосрочное опережение рынка сохраняется: снижение лишь на 3,5% за последний год, опережение рынка на 17 процентных пунктов за год.

В деталях

Дивидендная доходность рынка превысила 11%

Слабость рынка в последнее время вместе с плавным повышением прогнозов дивидендов ряда компаний привели к тому, что ожидаемая дивдоходность по Индексу МосБиржи на 12 месяцев вперед выросла до 11,2%.

В середине сентября мы собирали портфель, состоящий из голубых фишек российского рынка. Пришло время подвести промежуточные результаты.

Как показывает себя портфель

На графике приведена сравнительная динамика портфеля голубых фишек (с учетом дивидендов и без них) в сравнении с IMOEX.

На текущий момент портфель (-2,7%) показывает себя хуже индекса (-0,42%). Причина — более высокая бетта, за счет которой портфель будет расти сильнее рынка в моменты общей восходящей динамики, но может показывать себя хуже бенчмарка в случае спада.

При этом весомым плюсом голубых фишек является то, что многие из этих бумаг приносят неплохие дивиденды, которые способны оказать поддержку даже на падающем рынке.

С момента создания портфеля состоялись уже четыре отсечки. С учетом имеющегося количества бумаг они принесли:

1. Яндекс — 400 руб.
2. Татнефть — 649,4 руб.
3. НОВАТЭК — 426 руб.
4. ММК — 1047,48 руб.

Ожидаем, что в будущем дивиденды продолжат оказывать поддержку портфелю.

Рассмотрим ключевые события для компаний телекоммуникационного и потребительского секторов до конца текущего года.

Яндекс

Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 5400 руб. / +34%

• 28–31 октября — финансовые результаты по МСФО за III квартал 2024 г.

Аналитики БКС ожидают продолжения сильного роста выручки в III квартал 2024 г., в том числе за счет крупнейшего для компании сегмента поиска и портала. Основными факторами роста останутся рекламная выручка, такси и онлайн-торговля, медиасервисы. Это должно положительно сказаться на росте EBITDA и чистой прибыли.

ВК

Взгляд: «Нейтральный». Цель на год — 420 руб. / +23%

• 8–15 ноября — операционные результаты за III квартал 2024 г. 

За I полугодие 2024 г. VK показала неплохой рост выручки. Аналитики БКС ожидают продолжения роста выручки в III квартале 2024 г., в первую очередь благодаря сегменту рекламы. В III квартале 2024 г. скорость YouTube в России замедлилась, и это могло привести к перетоку аудитории в сервисы VK и к росту времени, проведенному в сервисах.

За прошедшую неделю Индекс МосБиржи скорректировался более чем на 2% и ушел ниже уровня поддержки в районе 2800 п. Однако поводов для паники пока нет: российский рынок держится в рамках краткосрочного восходящего тренда, начавшегося в сентябре.

• ФСК-Россети: есть перспектива роста после отката.
• Магнит: коррекция дает отличную точку для входа.
• ЛУКОЙЛ: сильное сопротивление преодолено, преград для роста нет.

ФСК-Россети

На графике курсовой стоимости бумаг ФСК-Россети развивается отскок от поддержки февраля 2022 г. и сентября 2022 г. Недавнее коррекционное движение с наибольшей вероятностью уже завершено, потому что цена преодолела срединную линию полос Боллинджера. Еще одно подтверждение — сигнал на покупку на индикаторе MACD. Ближайший ориентир цен на неделю находится в диапазоне 0,85–0,87 руб.

Магнит

Новости о продлении договора РЕПО и, как следствие, перенос сроков выкупа бумаг привели к распродаже в бумагах Магнита. Просадка дает возможность инвесторам снова поучаствовать в росте акций Магнита с сентябрьских уровней.

Российский рынок продолжает постепенно восстанавливаться от летней коррекции. С локальных минимумов, установленных чуть выше 2500 п., Индекс МосБиржи отскочил почти на 10%, однако рынок все еще дешево оценен. Самое время собирать портфель с прицелом на среднесрочную и долгосрочную перспективу.

За время коррекции, стартовавшей в мае, Индекс МосБиржи потерял порядка 30%. Коррекция в отдельных бумагах была более ощутимой — даже около 50%. Глобально рынок продолжает торговаться на уровнях начала лета 2023 г.

Существует множество подходов к составлению и менеджменту своего портфеля. Одним из самых простых и консервативных является покупка акций крупных компаний, так называемых голубых фишек.

Компании подобного калибра, как правило, легче других приспосабливаются к высоким процентным ставкам. Их бизнес устойчив, а денежные потоки гораздо проще прогнозировать. Кроме того, у многих компаний имеется достаточная финансовая подушка, которая поможет преодолеть периоды потенциальной турбулентности в экономике.

Лидеры обычно остаются лидерами, а сильное недельное закрытие в бумагах может привести к дальнейшему росту курса. Посмотрим на пятерку самых доходных акций: каковы перспективы цен на текущую торговую неделю?

Инерция вверх

На прошлой неделе было волатильно, но рынок смог подрасти: Индекс МосБиржи прибавил свыше 2%. С учетом повышения ключевой ставки ЦБ это очень неплохо и говорит за продолжение инерционного подъема: на этой неделе бенчмарк может направиться тестировать среднесрочный нисходящий тренд — область 2730 п. А если получится прорваться выше, то это уже будет заявкой на завершение масштабной коррекции и разворот негативной тенденции последних месяцев. Именно текущая неделя может стать определяющей.

Еще сильнее рынка

Обычно сильные тренды в акциях продолжаются. Особенно если недельное закрытие происходит на максимуме, то инерция курса переносится на следующий период. Но также есть вероятность войти в бумаги на излете волны — в этом ключе контролировать риски активным трейдерам помогают защитные стоп-заявки. Посмотрим на пятерку лидеров из Индекса МосБиржи и оценим каждую бумагу с точки зрения краткосрочной динамики. Опережающий темп роста показали бумаги:

Московская биржа опубликовала данные о «Народном портфеле» за август. Рассмотрим, какие бумаги были популярны у российских частных инвесторов, и проанализируем их выбор.

«Народный портфель», или «Портфель частного инвестора», — аналитический продукт Московской биржи, отражающий предпочтения этой категории инвесторов на рынке акций. Каждый месяц биржа публикует его структуру, состоящую из 10 наиболее популярных бумаг у частных инвесторов.

Относительно июля выросли доли:

• Газпрома (+1 п.п.)
• Сургутнефтегаза-ап (+1 п.п.).

Снизились:

• Сбербанка-ао (-2 п.п.)
• Сбербанка-ап (-1 п.п.).

Из структуры портфеля выбыли акции Ozon, им на смену пришел НОВАТЭК.

Продолжаем сравнение различных секторов на основе Стратегии БКС для российского рынка акций на III квартал. Сегодня рассмотрим строительную отрасль и сферу розничной торговли. И хотя эти секторы далеки друг от друга, потенциал их прироста на горизонте года выглядит сопоставимым.

Сектор Девелоперов до недавних пор был представлен акциями четырех крупных строительных компаний. В конце июля он пополнился бумагами регионального застройщика АПРИ.

Средний потенциал удорожания входящих в Сектор Девелоперов бумаг составляет 26% на горизонте года. Но это не значит, что все они будут демонстрировать равномерный рост цены.

Стоит начать с общего состояния отрасли жилищного строительства в РФ. Прошлый год стал рекордным по объему продаж в денежном выражении. В среднем по застройщикам он вырос на 90% г/г. Прирост продаж в натуральном выражении составил 84%. Цена в среднем повысилась на 4%, доля ипотечных продаж составила 79%. Сильную динамику 2023 г. поддержали федеральная льготная ипотечная программа, волатильность рубля, а также рост предложения на фоне региональной экспансии.

Эксперты БКС Экспресс выделили главные тренды и отобрали 5 акций российских компаний, которые могут быть интересны на среднесрочном горизонте.

Дивидендная история

Транснефть — оператор крупнейшей в мире системы нефтепроводов, естественный монополист. В структуру холдинга входят также порт Козьмино и группа НМТП.

Компания стоит недорого по мультипликаторам и при этом регулярно выплачивает дивиденды. До 2022 года компания выплачивала дивиденды два раза в год — возможен возврат к данной практике. При таком сценарии уже осенью можем получить промежуточный дивиденд.

Транснефть-ап. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 2000 руб./ +46%

Защита от инфляции

Продуктовый ритейл традиционно считается защитным сектором. Спрос на продукты питания и товары первой необходимости остается устойчивым даже в самые непростые времена, поэтому производители такой продукции могут довольно быстро перекладывать издержки на потребителей.

Основные лидеры отрасли — Магнит и X5. Инвесторам к покупке сейчас доступны акции Магнита, которые с конца мая скорректировались на 35%.