20 мая стартует размещение 3 выпуска облигаций «ОбъединенияАгроЭлита». Размер выпуска 400 млн.р., купонная ставка 13,75%.
Один из случаев, когда уже крупный эмитент еще готов предлагать высокую купонную ставку.
«ОбъединениеАгроЭлита» является центром бизнеса красноярского вертикально-интегрированного холдинга Goldman Group (в этот же холдинг входит еще один эмитент облигаций – Торговый дом «Мясничий»).
Базовые финансовые показатели холдинга Goldman Group за 2018 год по РСБУ:
Своевременная статья на актуальную тему от газеты «Коммерсантъ» (https://www.kommersant.ru/doc/3966149). Вот основные ее тезисы:
1. Апрель – первый месяц с октября прошлого года, когда наблюдался чистый приток средств инвесторов в паевые фонды.
2. Наибольшим спросом пользовались фонды с агрессивными стратегиями, т.е. фонды акций и смешанных инвестиций.
3. Причем среди инвестпредпочтений лидируют индексные фонды на американский рынок акций.
4. Приток денег в фонды акций в первую очередь следствие оттока из фондов облигаций.
Как это можно прокомментировать?
• Розничные инвесторы – инвесторы, действующие с запозданием и действующие нерационально. Не искушенный в рынке человек принимает решение купить или продать, глядя на график. Цена долгое время росла – легко и хочется купить, ведь есть история роста. Цена долго падала – зеркальное поведение. Тогда
10 месяцев назад мы начали вести первый портфель, состоящий строго из ВДО. Спустя 3 месяца ввели второй портфель, включающий в себя спекуляции. Оба портфеля дали отличные результаты. Портфель PRObonds #1 удерживает доналоговую доходность в районе 15% годовых, портфель PRObonds #2 – ближе к 20%. Практическое доказательство качества наших инвестрешений позволяет или даже заставляет расширить число портфелей. Так что в ближайшие дни мы запустим еще пару портфелей:
• В пятницу 10 мая мы открыли короткую позицию в индексе американских акций. Сделка, как и все предыдущие, совершена на Московской бирже, благо, инструментарий срочного рынка площадки позволяет.
• С октября прошлого года наши спекулятивные сделки были сосредоточены в продажах акций Сбербанка, нефти, пары USD|RUB. На прошлой неделе с прибылью завершилась сделка по продаже фьючерса на акции Сбербанка. Она стала 6-й подряд прибыльной сделкой. А спустя 3 дня была начата 7-я сделка, по продаже фьючерса на индекс американских акций (US500). Была с прибылью закрыта короткая позиция в акциях Сбербанка
• Причины игры на понижение в американских акциях обсуждались много и подробно. В нашем представлении западные рынки в целом и американский в частности предельно дороги и нуждаются в значительной коррекции. А растущая волатильность добавляет шансов на реализацию коррекционного сценария.
• Игра на понижение на американском рынке акций, видимо, станет продолжительной игрой, рассчитанной на месяцы, в ходе которой наверняка будет несколько отдельных сделок.
• Апрель еще не завершился, но уже стал чудом из чудес на российском долговом рынке. Коммерсантъ со ссылкой на Cbonds (https://www.kommersant.ru/doc/3960667) публикует диаграмму объемов облигационных размещений на внутреннем рублевом рынке долга. 400 (!!!) млрд.р. от размещений ОФЗ субфедеральных долгов всего за 1 месяц. При плане на 2 квартал в 600 млрд.р. и фактических 514 млрд в 1 квартале. Не менее впечатляющим выглядит 381 млрд.р., привлеченный корпорациями. Совокупно размещения государственного и корпоративного долга только в апреле составили около 4% от его общей суммы (в пределах 23 млрд.р.). С учетом погашений, произошедших за месяц, внутренний долг корпораций и государства вырос примерно на 2,5%.
• Начало это или зенит тенденции? Зенит. Продолжать занимать такими темпами ни корпорации, ни государство не в силах. Отличная конъюнктура – всегда временное явление. А она, признаем, была отличной. Май в силу праздников уже не сможет составить конкуренцию рекордам апреля. А дальше… дальше будет сложнее. Кто бы и как не относился к росту заокеанских фондовых индексов, чем они выше, тем выше и риск коррекции. Возможно, всплеск рублевых облигационных заимствований – один из ярких фактов в финале глобальной игры на повышение.
По данным Банка России (http://cbr.ru/statistics/Default.aspx?Prtid=avgprocstav), в 3 декаде марта средняя максимальная ставка по рублевым депозитам 10 крупнейших банков снизилась до 7,53%. В ряде экспертных комментариев это отступление от максимальных за почти 2 года отметок уже названо «падением». Но пока, как нам кажется, это робкий шажок вниз после безостановочного 7-месячного роста депозитных ставок. Будем надеяться, что мы видим не на пути вверх, а разворот тенденции.
Если это так, то выигрывает облигационных рынок. Сейчас средняя доходность к погашению для 2-3-летних ОФЗ – около 7,5-8%, для облигаций крупнейших корпораций – 8-9,5%, для не крупнейших корпоратов – 10%+.
При этом российский облигационный рынок еще не полностью оправился от падения второй половины прошлого года. Те, кто покупал ОФЗ ровно год назад, сейчас имели бы всего 1-2% годового дохода. Покупатели корпоративных облигаций получили бы с апреля 2017 по апрель 2018 тоже немного – в среднем, 3-4%. Рынок цикличен. Недополученные в прошлом доходности – это потенциальная прибавка к доходностям будущих периодов. Так что при указанных выше доходностях к погашению (а погашение через 2-3 года), доходности ближайших 12 месяцев должны оказаться более высокими. Не вызовет удивления получение 8-9% по госбумагам, 10-11% — по крупнейшим и 12-13%+ по не крупнейшим корпоративным именам.
#практика
На днях опубликовал пост о том, что можно купить ряд облигаций в режиме первичного размещения, а затем, в т.ч. день в день, продать их дороже на основных (вторичных) торгах. И получил многочисленные и ожидаемы замечания, что написано красиво, только купить на облигации на первичных торгах не получается.
Поэтому привожу т.н. скрипты, пользуясь которыми Вы можете купить облигации в режиме первичного размещения. Как через голосового брокера, так в ряде случаев, и через терминал.
На данный момент без явного торможения принимают заявки на первичном рынке:
• ВТБ
• БКС
• Сбербанк
• ЦЕРИХ
В принципе, принимают заявки: Открытие, ФИНАМ, ПСБ, Ай Ти Ай Капитал. Наверно, это не весь список.
Пробуйте!) Экономьте там, где это позволяют возможности и доступы.
@AndreyHohrin
Итоги среды
• Фондовые индексы снизились повсеместно: американский S&P -0,5%, европейские – до трети процента, российские РТС и индекс МосБиржи – в среднем, около -1,5%.
• Индексы российских облигаций провели день противоположной динамике: индекс гособлигаций снизился почти на треть процента, индекс корпоративных облигаций вырос на 0,1%, т.е. примерно на сумму накопленного купонного дохода.
• Рубль ослаб к базовым валютам до 64,7 единиц за доллар и 72,8 за евро.
Прогноз
• Несмотря на коррекционные настроения середины недели не ожидаем их развития.
• Курс рубля видится ниже 65 единиц за доллар. И базовый прогноз ближайших дней или недель – снижение пары в направлении 60-62 рублей за доллар (аналогично, в направлении 67-69 рублей за евро).