Банк Санкт-Петербург представил ожидаемые финансовые результаты по РСБУ за ноябрь и 11 месяцев 2025 года. Чистая прибыль в ноябре составила 1.2 млрд рублей при 6,7% рентабельности капитала.

За 11М25 чистая прибыль составила 37 млрд рублей, снизившись на 22,2% относительно аналогичного периода прошлого года, рентабельность капитала — 19,6%. Ключевая причина снижения прибыльности – рост расходов, связанных с обесценением кредитов. С начала года они составили 13.8 млрд рублей. За весь 2024 год — 4.9 млрд рублей. Такое значительное увеличение данных расходов не является сюрпризом. Еще в начале августа Банк публично изменил прогноз на 2025 год, указав в качестве ориентира стоимость риска на уровне 2%, что соответствует в 2025 году 16 млрд расходам, связанным с обесценением кредитного портфеля.

Операционный доход прогнозируемо сокращается на фоне снижения чистого процентного дохода из-за нормализации уровня чистой процентной маржи.

Здравствуйте!

Банк Санкт-Петербург опубликовал финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года по МСФО.

• Чистый процентный доход составил 59.1 млрд рублей (+15.4% по сравнению с результатом за 9М 2024 года); в том числе 19.6 млрд рублей за 3К 2025 (+13.2% по сравнению с результатом за 3К 2024).
• Чистый комиссионный доход составил 8.5 млрд рублей (-0.6% по сравнению с результатом за 9М 2024 года); в том числе 2.9 млрд рублей за 3К 2025 (-9.0% по сравнению с результатом за 3К 2024).
• Чистая прибыль составила 33.4 млрд рублей (-11.1% по сравнению с результатом за 9М 2024 года) при 21,1% рентабельности капитала; в том числе 8.8 млрд рублей за 3К 2025 (-33.9% по сравнению с результатом за 3К 2024) при 16% рентабельности капитала.
  
  
  

На активы отдача остаётся одной из самых высоких среди банков из ТОП 20. БСП мог бы увеличить показатель рентабельности капитала, просто сократив его, выплатив повышенный дивиденд.

Банк Санкт-Петербург опубликовал результаты за сентябрь и 9 месяцев 2025 года по РСБУ.

Чистая прибыль находится под давлением возросших резервов под ожидаемые кредитные убытки. Относительно сентября прошлого года прибыль снизилась на 70.6% г/г, прибыль за 9 месяцев на 16.9% г/г. Рентабельность капитала в сентябре – 11%, за 9М – 21.5%. По итогам года ROE по МСФО может оказаться в диапазоне 18-19.5%.

Как видим из графика ниже, основное негативное влияние на чистую прибыль и рентабельность капитала оказывают расходы по резервам. Это конъюнктурная история, на горизонте ближайших кварталов стоимость риска должна снизиться. В августе мы видим достаточно высокое значение — 2.6%, за 9М — 1.7%. По итогам года прогнозируется 2%. Ждём результаты по МСФО для оценки качества кредитного портфеля.

Чистый процентный доход стабилизировался после резкого снижения в августе. В прошлых публикациях неоднократно отмечалась специфика бизнес-модели БСП, в основе которой значительная доля в пассивах «дешевых» текущих счетов клиентов, а на стороне активов большая часть корпоративных кредитов с плавающей ставкой. Для чистого процентного дохода до резервов БСП «выгоднее», чтобы ставка снижалась не очень быстро. Но высокая ставка ухудшает качество портфеля, что отражается в повышенных расходах на резервы, поэтому нужен баланс. Оптимальный для этого банка уровень ключевой ставки с поправкой на риски – 11-12%.

Значительное число месяцев расходы, связанные с резервами под ожидаемые кредитные убытки и переоценкой кредитов по справедливой стоимости, были на минимальном уровне. С июня наблюдается давление, которое продолжится до конца года.

Чистая прибыль находится на уровнях осени 2021 года. Но на тот момент БСП выжимал из капитала максимальный ROE, а сейчас наблюдается конъюнктурное снижение рентабельности капитала. При текущем объёме активов и капитала, я бы назвал «нормализованным» уровень от 3 млрд рублей чистой прибыли в месяц.

Рыночная капитализация Банка так и не достигла величины собственного капитала, несмотря на огромный ROE, который БСП демонстрировал продолжительное число кварталов. С учётом конкурентных преимуществ Банка можно ожидать в долгосрочной перспективе ROE 18-20%, поэтому дисконт к капиталу выглядит интересным.

В прогнозной модели на 2025 год корректировки не делал. Ожидаю около 39 млрд чистую прибыль по МСФО. Следующий год пока не представлен в таблице, давайте посмотрим на уровень ключевой ставки, с которым будем входить в новый год и на рыночные ожидания по ней. Базовый сценарий на следующий год – ROE в диапазоне 15-19%. Что предполагает прибыль на акцию от 75 до 95 рублей.

По итогам первого полугодия БСП направил на выплату дивидендов по обыкновенным акциям 16.6 руб., что соответствует 30% пэйауту. Решение стало неожиданным и разочаровало рынок, т.к. у Банка накоплен значительный профицит в нормативе достаточности капитала. От менеджмента идёт такая «индикация»: если в начале года ситуация в экономике будет улучшаться, то будет осуществлен возврат к 50% пэйауту, и Банк пересчитает весь дивиденд за 2025 год. В таком случае, за вторую половину года в позитивном сценарии акционеры могут получить до 27 рублей на акцию, а суммарный дивиденд составит 43.5 руб. 

БСП, Совкомбанк, Сбер — это то, что мне очень нравится, исходя из текущего мультипликатора P/BV и моей субъективной оценки потенциального долгосрочного ROE. 

Вывод

• Результаты по РСБУ выходят в рамках ожиданий.

• Ожидаю чистую прибыль по итогам года в размере 39 млрд рублей.

• P/E 2025: 3.82x, P/BV 2025 0.66x.

• В случае улучшения макроэкономической ситуации Банк вернётся к 50% пэйауту при выплате дивидендов и пересчитает весь дивиденд за 2025 год. В таком случае финальный дивиденд составит 27 рублей на акцию (8.1% ДД), общий дивиденд за 2025 год – 43.5 руб. (13.2%).

• При сохранении 30% пэйаута дивиденд за 2-е полугодие окажется на уровне 9.5 руб. (2.8%), а общий за 2025 год 26 руб. (7.8%).

• Рейтинг Mozgovik 3 (но это один из главных кандидатов на 4), целевая 490 рублей за акцию

Ждём отчёт по МСФО 21 ноября для более детального анализа тенденций в бизнесе Банка. 

Благодарю за внимание!

Добрый вечер! Подготовил материал с обзором текущих тенденций в банковском секторе на основе информации от Центрального Банка.

За 8 месяцев 2025 года банки заработали 2.3 трлн рублей, против 2.4 трлн рублей за 8 месяцев 2024 года. В августе текущего года прибыль банковского сектора составила 203 млрд рублей при 13% рентабельности капитала. Относительно июля финансовый результат сократился почти в 2 раза. Среди причин можно выделить снижение прибыли от основной деятельности (чистые %, чистые комиссии за вычетом операционных расходов и чистого доформирования резервов) на 81 млрд руб. (-31%) из-за роста отчислений в резервы отдельными банками, сокращения чистого процентного дохода (-36 млрд, -6%). Чистый процентный доход продемонстрировал снижение в основном в корпоративном сегменте из-за высокой (~65%) доли кредитов на плавающих ставках, доходность по которым снизилась вслед за снижением ключевой ставки. Из дополнительных факторов, оказавших негативное влияние на чистую прибыль августа, можно выделить: снижение нерегулярных доходов (-64 млрд, -42% м/м), рост налоговых отчислений (+33 млрд).

Здравствуйте! Короткая заметка по результатам БСП в августе.

Банк Санкт-Петербург подвёл итоги деятельности за август 2025 года по РСБУ. Относительно августа прошлого года чистый процентный доход снизился на 5.3% до 5.6 млрд рублей. Чистый комиссионный доход упал на 9.3% г/г до 1 млрд рублей. При значительном росте расходов, связанных с резервами,прибыль до налогообложения снизилась на 30.1% г/г до 3.3 млрд рублей, чистая прибыль сократилась на 41% г/г до 2.6 млрд рублей. Рентабельность капитала в августе – 14%.

Банк Санкт-Петербург представил результаты по МСФО за 2-й квартал 2025 года, продемонстрировав снижение чистой прибыли относительно прошлого года на 19,2%, несмотря на значительный рост (+17% г/г) чистого процентного дохода.  


Рентабельность капитала составила 17%, против 24% годом ранее.

Банк Санкт-Петербург опубликовал финансовые результаты по РСБУ за июль и 7 месяцев 2025 года. Чистая прибыль в июле составила 1.9 млрд рублей (-58,4% г/г).


В связи с особенностью учета налога на прибыль, следует ориентироваться на динамику доналоговой прибыли. По итогам июля она составила 3,5 млрд рублей (-33.9% г/г). Эффективная ставка налога на прибыль в июле 45.7%.

Короткая заметка по результатам Банка Санкт-Петербург в июне и за 1-е полугодие 2025 года. Основной разбор будет по итогам публикации отчёта по МСФО.

Чистая прибыль в июне оказалась на уровне 1.7 млрд рублей (рентабельность капитала 9,9%).

Ключевая причина снижения чистой прибыли на месячном базисе – повышенные расходы на резервы. Ничего необычного не произошло, стоимость риска по итогам 1-го полугодия вышла на прогнозные значения, которые ранее обозначал менеджмент. 

Добрый вечер. Хочу остановиться на анализе влияния нормализации денежно-кредитной политики на чистую % маржу отдельных российских банков. Одни финансовые институты продемонстрируют существенный рост чистого процентного дохода даже при имеющемся объёме доходных активов, другие столкнутся с падением дохода. Есть банки и с нейтральным влиянием.

Начнём с банков, чистая % маржа (NIM) которых продемонстрирует рост.

Совкомбанк

На кредитный портфель приходится 68% активов. При этом он в равных долях распределён между кредитами корпоративным клиентам и розничным сегментом. В структуре обязательств превалируют средства юридических лиц: 38% депозиты, 8% текущие счета. Срочные депозиты физических лиц составляют 29% обязательств, текущие счета – 6%. 

Чистая % маржа Совкомбанка существенно снизилась по мере роста ключевой ставки.

Банк Санкт-Петербург представил результаты за май и 5 месяцев 2025 года. Чистая прибыль в мае составила 5.4 млрд рублей (+14.8% г/г), за 5 месяцев 25,5 млрд рублей (+10.7% г/г).  

Стоимость риска остаётся на околонулевых значениях, что оказывает большое положительное влияние на уровень прибыльности. Нормализованный уровень расходов на резервы можно оценить в 1% от валового кредитного портфеля. При прочих равных условиях в таком случае чистая прибыль составила бы 4,35 млрд рублей.