Рыночная цена = 431.9₽
Справедливая цена = 512₽

Краткие итоги за 1П2025 года по МСФО:

Выручка +82%
Чистая прибыль выросла в 278 раз

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Ставят амбициозный и реалистичный прогноз
🟢Фармацевтическим компаниям помогает государство

Риски, присущие Промомеду:

🔴Свободный денежный поток не выходит в плюс
🔴Девальвация навредит финансам
🔴Увеличение долговой нагрузки

Компания с высоченными темпами роста, даже для своего сектора. У Промомеда отличная сбалансированность продаж: 49% коммерческих и 51% бюджетных.

Уровень задолженности выше среднего.
Долг увеличился на 386% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 2x.

Выплат пока что не было.

Возможный дивиденд — 0₽.

Не ожидается по итогам 2025 года.

Промомед ни разу не платил дивиденды. Думаю, за 2025 год выплаты ждать тоже не стоит. Компания акцентирует внимание на росте. За весь год хотят увеличить выручку на 75%, а рентабельность EBITDA до 40%.
Долговая нагрузка смущает, тем более при отрицательном операционном денежном потоке. Но компания собирается выходить на международный рынок + продолжает создание инновационных препаратов.

( Читать дальше )

📍ВУШ. Отчет за 1 пол.

— Выручка: 5.4 млрд.руб(-14,7% г/г)
— EBITDA: 1 млрд.руб(-63.6% г/г)
— Чистый убыток: 1.89 млрд.руб(против прибыли 289 млн.руб годом ранее)
— NET DEBT/EBITDA: 2.99х(2х — 1 пол. 2024 г.)
— FCF(-2 млрд.руб)

Все сложно и грустно, одновременно. Помимо конкуренции (Яндекс и юрент) еще и с регуляцией жесткой столкнулись. Сперва привязка к айди (лимит поездок анонимно), далее выпилили из центра (Питер, к примеру). В общем кол-во поездок стремительно падает. Идеи нет.

📍Ренессанс. Отчет за 1 пол.

— Суммарные премии — 92.2 млрд.руб(+25.6%)
— LIFE: 58 млрд.руб(+49.1%)
— NON-LIFE: 34.2 млрд.руб(-1%)
— Инвестиционный портфель — 261.8 млрд.руб(+11.5% с начала года)

Рынок Non-life страхования продолжает замедляться. Однако рынок Life-страхование чувствует себя хорошо. Остается удержать набранный темп. Долгосрочно держу, добиарл в 2024 (дала топ рост), в целом хороший бизнес. С текущих апсайд минимален, но о компании писал давно.

📍Fix Price. Отчет за 1 пол.

— LFL-продажи: +0.9% г/г
— Выручка: 154.5 млрд.руб(+4.1% г/г)

( Читать дальше )

Тимофей делится мыслями

Промомед $PRMD привлек финансирование с помощью облигаций нового формата

Вы спросите, и что в этом такого? Событие заслуживает внимания, так как подход нестандартный для рынка. Просто облиги каждый день кто-то выпускает, а это что-то новенькое

Дело в том, что доход по этим структурным облигациям привязан К РОСТУ КАПИТАЛИЗАЦИИ. Неожиданный ход, смело, особенно с учетом того, что такой инструмент на российском рынке появляется впервые.

Если акции упадут — инвестор получает всю проинвестированную сумму назад, обеспечивается полная защита вложений.
Если акции вырастут — инвестор получит выплату от 100% до 160% от номинала облигации денежными средствами или акциями компании. В маркетинг умеют, на отчетах и презентациях препаратов акции 15-25% прибавляли за несколько дней

Если что, Промомед #PRMD это крупный фармпроизводитель. У них собственный уникальный R&D-центр мирового уровня и высокотехнологичное предприятие – завод «Биохимик». Линейка препаратов огромная, от базовых до высокомаржинальных инновационных направлений — Тирзетта (что-то вроде Оземпика) зимой вышла, из известных.

( Читать дальше )