На мой взгляд, дела у компании идут достаточно хорошо. Если смотреть отчет компании за 2024-й год, то он был самым сильным в секторе. Выручка увелчилась на 81%, составив 17,2 миллиарда рублей., отгрузки выросли на 78% год к году, до 20 млрд руб., EBITDA увеличилась на 59%, а чистая прибыль — на 66% и достигла 6 млрд руб. Долговая нагрузка группы остаётся низкой, Показатель ND/скорректированная EBITDA составил 0,23х.

Основной драйвер роста — это экосистема, где выручка выросла на 213%. Продукты экосистемы занимают уже 31% в общей выручке компании. Продажи операционной системы Astra Linux также продолжают расти, хоть и более скромно — на 35%. При этом количество клиентов увеличилось на 30,7%, что открывает перспективы для дальнейшего роста. Конкуренция, несмотря на возвращение зарубежных вендоров, на мой взгляд, пока не должна вызывать больших опасений, особенно с учетом законодательства, которое стимулирует спрос на отечественные решения. Компания поставила цель удвоить чистую прибыль к 2026 году. В 2025-м году возможны более скромные результаты из-за высокой ключевой ставки и других факторов, но долгосрочные перспективы остаются положительными.

На Астру мы продолжаем смотреть позитивно. По итогам 2024 года компания продемонстрировала самые высокие темпы роста в IT-секторе среди публичных игроков. Выручка выросла на 81% до 17,2 млрд рублей, чистая прибыль подскочила на 66% до 6 млрд рублей, EBITDA выросла на 59% до 6,6 млрд.

Главный драйвер – продукты экосистемы, которые увеличили продажи в 3 раза, теперь они занимают уже треть выручки. При этом базовая операционная система Astra Linux тоже растет, хоть и скромнее – на 35%. Финансы у компании крепкие, долговая нагрузка остаётся минимальной: компания эффективно управляет своей ликвидностью и генерирует достаточный денежный поток для поддержания роста. В условиях текущей денежно-кредитной политики такой подход дает возможность продолжать инвестировать в технологические инновации. На 31 декабря 2024 года показатель чистый долг / скорректированная EBITDA составил 0,23х. Рентабельность по EBITDA на уровне 38%, что очень хорошо.

Правда, в 2025 году возможно некоторое замедление темпов роста из-за высокой ключевой ставки и некоторое снижение эффективности на фоне переезда в новый офис, так как это достаточно недешевое мероприятие.

Новость: «Выручка «Группы Астра» выросла на 80% в 2024 году на фоне трехкратного повышения продаж продуктов экосистемы»

📊Результаты 2024 года:

✅Выручка выросла на 80% до 17,2 млрд руб.

✅Скор. EBITDA выросла на 69% до 7 млрд руб.

✅Рентабельность EBITDA — 41%

✅Чистая прибыль выросла на 66% до 6 млрд руб.

✅Скор. ЧП выросла на 46% до 6,5 млрд руб.

Компания продолжает показывать высокие темпы роста за счет увеличения клиентов (рост с 22 500 до 29 000), обновления всех продуктов и выпуска новых решений, а также за счет сделок M&A.

Важно, что компания также нацелена на диверсификацию бизнеса и продажи ОС «Astra Linux» занимают уже менее 50% от всех продаж.

▪️Продажи продуктов экосистемы выросли более чем в 3 раза до 5,5 млрд руб. и занимают долю уже >30% (год назад доля была <20%).

▪️Выручка от сопровождения продуктов выросла в 2 раза до 2,8 млрд руб. и занимает долю >15%.

Так почему акции компании с конца января упали почти на 20%?

Ответ на картинке выше👆

Начнем со свежего отчета Астры за 2024-й год. Отчет у компании вышел очень сильным. Выручка подросла на 80% г/г, EBITDA на 69% г/г, а чистая прибыль на 66%. Долговая нагрузка группы остаётся низкой, Показатель чистый долг/EBITDA на 31 декабря 2024 года составил 0,23

На операционном уровне у компании все также отлично — количество клиентов растет, выручка от продаж операционной системы Astra Linux в 2024 году выросла на 35%, до 8,5 млрд рублей, от продаж продуктов экосистемы — на 213%, до 5,5 млрд рублей, а от сопровождения продуктов — на 102%, до 2,8 млрд рублей. Поэтому вышедший отчет Астры мы оцениваем позитивно и на наш взгляд это один из немногих представителей сектора, у кого жесткая денежно-кредитная политика практически никак не повлияла на темпы роста показателей компании в прошлом году.

Кроме того стоит отметить новый гайденс компании по ожидаемым показателям в следующие периоды. Менеджмент ожидает удвоение чистой прибыли компании к 2026 году, что с текущими темпами роста выглядит для компании вполне по силам. Также компания анонсировала программу мотивации сотрудников за счет 2,5 млн акций квазиказначейского пакета и рассмотреть вопрос о buyback во II квартале 2025 года, что также способно поддержать акции компании.

Вообще на Астру мы смотрим долгосрочно позитивно. Операционный отчет у компании в отличие от всего сектора вышел сильным, темпы роста отгрузок за год составили +78% год к году. И с такими показателями стратегическая цель компании по утроению чистой прибыли за два года не кажется совсем недостижимой.

Что касается возможного возврата зарубежных конкурентов, то на наш взгляд на Астру это окажет ограниченное влияние. Дело в том, что Астра работает фактически в том сегменте, куда не могут по определению зайти зарубежные конкуренты — в сегменте отечественных операционных систем. Законодательно для ряда субъектов установлены требования об их переходе с зарубежных операционных систем на отечественные, например, для госорганов и субъектов критической информационной инфраструктуры, и переход этот в моменте пока не окончен. Плюс до изменения законодательства эти субъекты не имеют права мигрировать обратно на зарубежные операционные системы.

Поэтому мы полагаем, что Астра в моменте выглядит достаточно неплохо, тем более, что текущий таргет по акциям Астры около 600 рублей за акцию на горизонте года.

Хотя Астра уже выпустила операционный отчет за 2024 год, и темпы роста отгрузок за год у компании отличные: +78% год к году, котировки ее акций снижаются. Давайте разбираться, почему это так.

❗️На данный момент мы можем наблюдать корректировку акций представителей всего IT-сектора, при этом в котировки, очевидно, закладывается потенциальное падение продаж на фоне замедления спроса и ожидания возврата зарубежных конкурентов на возможном окончании СВО. Также негатива добавил слабый отчет Позитива, и очевидно, что рынок опасается, что в целом отчеты у сектора будут слабые.

Но на наш взгляд ситуация у разных компаний совершенно разная, и если говорить про Астру, то спрос на ее продукты должен остаться достаточно устойчивым.

Дело в том, что Астра работает фактически в том сегменте, куда не могут по определению зайти зарубежные конкуренты — в сегменте отечественных операционных систем.

✅Законодательно для ряда субъектов, например, для госорганов и субъектов критической информационной инфраструктуры, установлены требования об их переходе с зарубежных ОС на отечественные, и переход этот в моменте пока не окончен. Плюс до изменения законодательства эти субъекты не имеют права мигрировать обратно на зарубежные операционные системы.

🗞Новость: «Отгрузки «Группы Астра» за 9 месяцев 2024 показали рост на 98% год к году»

Учитывая, что на 4 квартал приходится до 50% отгрузок за весь год, операционные результаты за 9 месяцев — отличные👍 За 2024 год можно ожидать отгрузок на 14-15 млрд рублей.

При этом Астра продолжает увеличивать количество продуктов и улучшать уже работающие:

📌Выпустили новую версию флагманской ОС – Astra Linux 1.8 (система стала производительнее, безопаснее и удобнее)

📌Выпустилиновый продукт — Astra Monitoring, позволяющий в реальном времени получать данные о работе и состоянии всего IT-контура

📌Выпустили новый продукт — облачная платформа Astra Cloud, позволяющая эффективно развивать ИТ-системы и реализовывать ресурсоемкие проекты в облачной среде

💡Напомню, что доля продаж экосистемных продуктов в общей выручке уже больше 20% (рост продаж экосистемных продуктов скомпенсирует замедление продаж основного продукта — ОС Astra Linux).

📝Финансовый директор «Группы Астра» Елена Бородкина заявила, что компания продолжает следовать намеченному плану роста и реализовывать объявленную весной этого года цель трехкратного роста бизнеса к концу 2025 года.

В перспективе на Мосбирже могут появиться акции крупнейшего независимого провайдера IT-инфраструктуры «Selectel». Разговоры про IPO ведутся уже достаточно давно с 2021 года, но думаю, что в 2024 году это может произойти. Да и сам основатель компании планировал это сделать до конца 2024 года.

📌Результаты за 9м 2023г МСФО:

▪️Выручка выросла на 27,5% до 7,5 млрд рублей
▪️EBITDA выросла на 35,6% до 4,4 млрд рублей
🔥Рентабельность EBITDA — 58,5%
▪️Прибыль выросла в 2 раза до 2,3 млрд рублей
▪️ND/EBITDA = 1

С финансовыми результатами все в порядке, да и динамика впечатляющая.

‼️Российский облачный рынок сохраняет значительный потенциал роста:
▫️Рост объема данных в среднем составит 32% в год до 2035 года.
▫️Среднегодовой рост объема (млрд руб.) российского рынка частных и публичных облаков составит 37% до 2026 года.

Компания достаточно давно на рынке (14 лет) и с 2010 года смогла вырасти с 500+ клиентов (выручка 0,3 млрд рублей) до 24.000+ клиентов (выручка около 10 млрд рублей). Selectel вошел в ТОП-3 по выручке от облачных инфраструктурных сервисов и занял 10% рынка.