Планы Минфина и ЦБ РФ по операциям с валютой в период с 7 апреля по 12 мая 2025 года. 

Минфин планирует продавать иностранную валюту и золото в рамках бюджетного правила на сумму 35,9 млрд рублей, ежедневный объём операций — 1,6 млрд рублей.  

ЦБ РФ, с учётом операций Минфина, в этот период будет продавать валюту объёмом 10,46 млрд рублей в день (с 7 марта по 4 апреля объём продаж составлял 5,96 млрд рублей в день).  

ИТОГО Минфин + ЦБ = 10,46 + 1,6 = 12,06 млрд руб. в день,
с 7 апреля по 12 мая х 21 рабочий день = 253,26 млрд рублей.

Источник
www.interfax.ru/business/1018063

Фонд национального благосостояния (ФНБ)
Объём ликвидных активов 
на 1 апреля 2025 года составил 3,269 трлн рублей, что эквивалентно $39,06 млрд.
tass.ru/ekonomika/23579143

Бюджетное правило

В 2025 года в бюджет страны от продажи сырья должно поступать не менее 8 трлн руб.

Более 50% вопросов на пресс конференции были связаны с курсом рубля.
ЦБ не даёт прогнозы по курсу рубля.
ЦБ не таргетирует курс, а таргетирует инфляцию.


По поводу курса рубля, Наби сказала следующее.

«Экспортёры сейчас продают 90% валютной выручки, хотя нормативы ниже:
сейчас зачислять на счета необходимо не менее 40% валютной выручки,
Т.е. отмена обязательной продажи валютной выручки не значительно повлияет на валютный курс.»
Напоминаю, указ о продаже валютной выручки экспортёрами действует до 30 04 2025г.

«Может потребоваться корректировка бюджетного правила, по мнению ЦБ.
Если цена отсечения по нефти будет снижена с текущих $60, то
это будет дополнительным дезинфляционным фактором.»
Напоминаю, Силуанов на этой неделе говорил тоже самое, о необходимости снизить цену отсечки.

Вы, думаю, удивились, почему снижение цены отсечения, т.е. покупка валюты ЦБ и Минфином — дезинфляционный фактор?
Начнутся покупки валюты, соответственно рублей в системе станет меньше, снизится денежная масса.
Но при этом, явно вырастет курс валюты (девальвируется рубль), а это фактор проинфляционный.

В 2020г отклонение URALS в руб. факта от бюджета были и ещё больше, чем сейчас.
Постепенно, выровняли.

Графики — по среднегодовым показателям.

Масса способов сделать курс рубля комфортным для бюджета.

Самые эффективные:
— не продлять требования по продаже экспортёрами валютной выручки (действует до 30 04 2025г.)
(ЦБ против продления, Правительство за продление),
— снизить цену отсечения в бюджетном правиле с $60 хотя бы до $50.

Обратите внимание,
нефть в долларах не растёт.
Но в рублях тренд — растущий

Пишу личное мнение.
Прав или не прав,
увидим по итогам 2025г

Если США с Китаем в этом году замедлятся,
то РТС будет ниже 800.

В последнее время, ежегодно РТС ниже 800 опускался.

Россия не может долго расти, пока весь мир падает.
В последний раз, США поднимать экспортные тарифы до 60% во время Великой Депрессии, в 1930г.
Вероятно, перед исправлением бюджета, США могут и через медвежий рынок пройти.

Думаю,
на падающей нефти, российский рынок не интересен на текущих (РТС > 1100) уровнях

Да,
возможно, с Трампом и получится договориться о СП Россия — США.
Шанс реальный и это позитив.

Есть ещё ЕС — это экономика номер 3 в мире.
И есть ещё мировые торговые войны, которые будут продолжаться месяцами.

США всё делают только в своих интересах.
Вы читали, какую лоховскую сделку США предлагают подписать Украине ?
Конечно, Россия ничего похожего не подпишет.

Если бы вообще не было СВО и не было бы 90% санкций и SWIFT бы у российских банков был, то при URALS $55
сейчас рынок дорогой.
Не сырьевые компании в России не дешевле по мультипликаторам, чем, например, китайские

ЗОЛОТО СМЕ
ОИ (открытый интерес, количество открытых контрактов) падает

Нижнее окно — ОИ

По статистике,
чеще выигрывают хедж-фонды.
Хедж — фонды уменьшают лонги

Европейский центральный банк (ЕЦБ)
ожидаемо понизил все три основные процентные ставки на 25 базисных пунктов (б.п.) по итогам апрельского заседания, завершившегося 17 апреля

Седьмое снижение с июня 24г

Как говорится в сообщении регулятора, ставка по депозитам теперь составляет 2,25%,
ставка основных операций рефинансирования (main refinancing operations, MRO) 2,4%,
ставка по маржинальным кредитам — 2,65%.

«Процесс дезинфляции идет в полном соответствии с планом,
динамика инфляции продолжает соответствовать нашим ожиданиям, и общий, и базовый показатель в марте снизились».
Пресс-релиз по итогам заседания. 

Бюджетное правило

Напоминаю тем, кто спрашивает,
почему ЦБ и Минфин в апреле продают валюту (юани)

С 2025 года ежегодно в бюджет страны от продажи сырья должно поступать не менее 8 трлн руб.
Сумма ежегодно индексируется.

Выполнение бюджетного правила контролируется Минфином.
Ежемесячно он определяет величину фактических доходов, которые поступят в бюджет.
Если она ниже плана, то Минфин объявляет недостачу.
Далее Центробанк продаёт валюту (юани) из ФНБ и вырученные рубли перенаправляет в бюджет для покрытия недостачи. 

Бюджет России на 2025 год
предполагает цену нефти Urals $69,7 (с пополнением ФНБ) или
$60 (без пополнения ФНБ), а также
средний курс доллара 96,5 рублей.



Профицит внешней торговли (экспорт больше импорта)
В марте профицит счета текущих операций РФ вырос до $10,7 млрд

По данным Банка России,
в марте профицит счета текущих операций (СТО) РФ
вырос до $10,7 млрд против $6,7 млрд месяцем ранее.

Экспорт сезонно увеличился с $30,9 млрд до $37,2 млрд, но
оказался на $4,3 млрд ниже, чем в марте 2024 года.