🔘 МФК Займер ($ZAYM)

МФК Займер — топ-1 МФО по выдаче беззалоговых займов. Торги стартуют уже 12 апреля.

Компания планирует разместить 10% собственного капитала, верхняя оценка 27 млрд рублей. 70% IPO было зарезервировано за институционалами, поэтому в первый же день произошла переподписка.

Компания выходит на рынок со следующими мультипликаторами:
P/E=4,4
P/B=2,2
ROE=51%
Доля собственного капитала в фондировании = 93%, что очень высоко для данного типа бизнеса.
Вдобавок, у компании отрицательный чистый долг = -1,27 млрд рублей (превышение резервов над обязательствами).

Менеджмент обещал, что дивполитика будет содержать выплату не менее 50% от чистой прибыли за год.

Команда аналитиков NEURO Invest ожидает прироста кредитного портфеля за 2024 года на уровне +15-20% год к году. В дальнейшем Займер планирует вырасти в 2,5 раза и занять 15% рынка к 2028 году.

Мнение NEURO Invest: учитывая, низкие мультипликаторы, высокую рентабельность, потенциал роста и внимание рынка, IPO может пройти успешно. Мы участвуем и планируем выйти на хорошем росте цены.

​🚚IPO Европлан

Совсем скоро состоится IPO Европлана — лидер лизинга авто в России. Он покупает автомобили на 5-15% ниже рыночной стоимости (т.к является крупным покупателем) и потом после получения аванса в 10-20% от лизингополучателя выдаёт в лизинг авто. При этом права собственности на автомобиль остаются у Европлана до выплаты всей суммы + 2%-го выкупного платежа.

Основные точки роста: 1) Низкий уровень проникновения лизинга (9,8%) 2) Быстрая продажа автомобилей за счёт большого и ликвидного рынка поддержанных автомобилей (продажи ~5,5 млн автомобилей в год) 3) Низкая стоимость риска (0,89%).

⚡️Юнипро ($UPRO)

🚀Цель: 3 рубля (+39,5%)

Юнипро — это энергетическая компания, которая занимается генерацией и продажей электроэнергии. Она управляет 5-ю генерирующими электростанциями (ГРЭС): Сургутская ГРЭС-2, Шатурская ГРЭС, Березовская ГРЭС, Смоленская ГРЭС и Яйвинская ГРЭС. Также у них есть филиал «Инжиниринг», который занимается поддержкой электростанций.

Основная идея заключается в том, что на счетах компании, из-за невыплаты дивидендов за 2022 и 2023 год, накопилось 50,136 млрд руб. (при капитализации в 135,5 млрд руб.), из которых 49,15 млрд находится на депозитах, что при ставке в 16% даёт 7,86 млрд. руб поступлений в год. Эта сумма может быть направлена на выплату дивидендов за эти года, что составит 0,7 руб. на акцию (33% див. доходность) или проинвестирована в модернизацию электростанций.

Раньше 83,73% акций принадлежало Uniper SE (им владеет правительство Германии), но 25 апреля 2023 года эта доля перешла во временное правление Росимущества. После новостей о возможной национализации долей Роснефти в немецких НПЗ пошли слухи, что доля в Юнипро перейдёт Роснефти или Интер РАО. Это не означает выплаты прошлых дивидендов, но это решает вопрос собственности и положительно скажется на недооценённых котировках компании (P/E=6,16).