Воронов Дмитрий, это моя субъективная оценка.
Я считаю, что облигаци под 15% — это дешево и идем на 12% на горизонте года, риск премия в акциях должна быть 3%.

Итого 15% дисконт.
Грубо, на примере сбера — 13% дивдоха + 7% рост. Итого 20% ROE. При 15% дисконте 20/15 = 33% апсайд на горизонте года.

Воронов Дмитрий, Знать CAPM надо. Но инвестировать по нему нет. Для инвестирования важно знать не среднюю риск премию за 20 лет. И не текущую безрисковую доходность. А понимание того какая доходность и премия будут через 1-2-3 года. 

Вообще, даже если чисто теоретизировать, то надо не среднюю абсолютную риск премию за период считать, а среднюю дополнительную премию к риск фри дохе. С точки зрения инвест решений, при риск фри дохе 8%, премия за риск в 2% будет эквивалентна премии в 5% при риск фри 20%. И вот эта вся конструкция динамически меняется во времени. Так что чисто посчитать 20% на конец 2025 года и сидеть на попе ровно — плохой подход.

Лично я считаю, требуемая норма доходности по акциям сейчас ~15%. Без статистических выкладок. И поэтому стою в лонгах.

Когда поменяют? Жду минус 1% в декабре.

Вообще, сейчас плавная денежная накачка уже нужна. Пока деньги дойдут до минфина, пока разойдутся по бюджетам, пока пройдут расчеты с конечными получателями. Ну полгода минимум.

За полгода может и война кончится. И к этому моменту надо подойти с хорошим денежным предложением. Иначе свалимся в депрессию.