Анализ фандинга в вечном фьючерсе USDRUBF по данным Мосбиржи с 2023 по 2025 помесячно

23 января 2026, 20:53
|
Вахтанг Миндиашвили

Для оценки «фандинга» (стоимости переноса позиции) по фьючерсу USDRUBF были использованы расчётные дневные данные Мосбиржи: курс OPEN и дневной своп SWAPRATE. Итог представлен как «месячная ставка фандинга» по годам 2023–2025 (см. таблицу)

ссылка на данные на сайте ММВБ

Результаты расчетов

2023: «почти ноль по году», но очень волатильно

2023 год оказался режимным. В начале года фандинг был положительным (январь около +15%), но дальше начались сильные провалы: июль −18%, август −22%. Затем — резкий разворот в плюс: ноябрь +21%, декабрь около +12%.

Смысл простой: в 2023 перенос позиции мог быть как источником дохода, так и заметной платой — в зависимости от месяца.

2024: сильная первая половина и «красная зона» осенью

В 2024 году первая половина выглядит устойчиво положительной: март +21%, май +20%, июль +24% (пик). Затем рынок уходит в отрицательный перенос: август −15%, сентябрь −13%, октябрь −12%, ноябрь −3%. В декабре фандинг возвращается в плюс (+14%).
Это показывает смену режима: перенос «в плюс» не гарантирован и может на несколько месяцев стать отрицательным.

2025: устойчивый высокий фандинг почти весь год

2025 выглядит самым «ровным» и высоким: с января по август значения держатся примерно в диапазоне 22–33%, локальный минимум — сентябрь 11%, затем восстановление: октябрь 21%, ноябрь–декабрь 16%.
То есть в 2025 перенос позиции по USDRUBF в среднем оставался структурно положительным большую часть года.

Вывод

Фандинг на USDRUBF это отдельный фактор результата, который живёт «режимами».

2023: высокая волатильность фандинга, с глубокими отрицательными месяцами.

2024: сильный плюс в первой половине и отрицательный блок в августе–ноябре.

2025: наиболее стабильный и высокий положительный фандинг, краткая просадка в сентябре.

Если длинная позиция удерживается долго, перенос может быть как скрытым источником дохода, так и скрытой комиссией — и именно поэтому его надо мониторить по месяцам, а не «одной цифрой за год». Представленная таблица в помощь.