В апреле 2026 года на фьючерсах доллар рубль сложилась ситуация, при которой фандинг по вечному фьючерсу USDRUBF оказался намного выше контанго по квартальным контрактам SIU6, SIM6.

Среднегодовая ставка фандинга составила 21,83% против 6,36% годовых по контанго. (см. диаграмму).

В вечном фьючерсе держатели длинных позиции делали значительные выплаты тем, кто удерживает короткие. Подобное расхождение в ставках создавало разные торговые возможности для вечного фьючерса и квартальных фьючерсов. Рассмотрим подробнее статистику фандинга в апреле и реализацию торговых идей/

Керри трейд работал только в квартальном фьючерсе

Повышенный фандинг сделал идею кэрри трейда через длинную позицию в вечном фьючерсе нецелесообразной. Держать лонг в USDRUBF было дорого, поскольку фандинг съедал значительную часть потенциальной доходности 14,5% годовых от размещения средств выше ГО в фондах денежного рынка. С квартальным фьючерсом ситуация была более привлекательной. Фьючерсные контракты SiM6 и SiU6 весь апрель находилась в контанго. Дальний сентябрьский контракт стабильно стоил дороже ближнего июньского. Среднее годовое контанго составило 6,36%.

Весной 2026 года на российском срочном рынке возникла редкая  ситуация: в марте фандинг по вечным фьючерсам на доллар и юань стал отрицательным. Это означало, что длинная валютная позиция через вечные фьючерсные контракты CNYRUBF, USDRUBF  не требовала платы за удержание, а, наоборот, начинала приносить дополнительный денежный поток.

Данные аналитической службы ММВБ 



Что это означало для участников рынка?

По вечным фьючерсам платит та сторона, которая доминирует. Если рынок перегрет длинными позициями, то платят держателям коротких позиций. Если фандинг становится отрицательным, это уже признак обратной ситуации: рынок перегружен шортами, и держатели коротких позиций начинают платить держателям длинных.

Именно это и произошло в марте 2026 года. По данным таблицы, фандинг по USDRUBF снизился с 30% годовых в январе до 11% в феврале и -4% в марте. По CNYRUBF — с 13% до 9%, а затем до -5%. Это указывало на явный перевес коротких позиций.

Какие возможны торговые идеи?

Для оценки фандинга (стоимости переноса позиции) по фьючерсу USDRUBF были использованы расчётные дневные данные Мосбиржи: курс OPEN и дневной своп SWAPRATE. Итог представлен как ставка фандинга по месяцам с 2023–2026 гг. (см. таблицу)

Как посчитано:

-суммируем дневные SWAPRATE за месяц

-делим на среднюю за месяц SETTLEPRICEDAY

-приводим к годовым через число торговых дней в месяце