Блог им. MaksimMizya |Основные цифры по бюджету на 2025-2027 годы озвучены. Насколько все плохо?

Глава правительства сегодня предоставил цифры по бюджету на 2025-2027 годы

🔹 Доходы 35 065 млрд. руб (budget.gov.ru) → 40 296 млрд. руб. Рост +14,9% (но М.В. Мишустин сказал +12%, вероятно доходы будут почти 36 трлн. руб. за 2024 год)

🔹Расходы 38 053 млрд. руб (budget.gov.ru) → 41 469,5 млрд. руб. Рост +8,9%. В итоге расходы растут быстрее инфляции (прогнозы инфляции пока 7,5% по итогам 2024 года), сигнал негативный.

🔹Доля нефтегазовых доходов снизится до 27%, с одной стороны, позитивно, что государство закладывает снижение доходов от нефтегаза, т.к. в следующем году может произойти ускорение кризисных явлений в мировой экономике и спрос на ресурсы еще упадет, с другой стороны, рост налоговых доходов помимо НДФЛ и НДС (инфляция) предполагает рост налога на прибыль, а будет ли высокой прибыль предприятий в следующем году — большой вопрос.

🔹Все 3 года исполнение федерального бюджета ожидается с дефицитом, в 2025 – на уровне 0,5% ВВП. Дефицит бюджета РФ в пределах трех лет не превысит 1% ВВП РФ. Это позитивно.



( Читать дальше )

Блог им. MaksimMizya |Итоги недели: Когда закончится падение ОФЗ? Новый виток роста акций в России уже стартовал?



В этом еженедельном выпуске:

— Курс рубля стабилен перед обсуждениями налоговой реформы. Профицит торгового баланса выше прогнозов Минэкономики

— Расходы федерального бюджета приходят в норму

— Будет ли доллар стоить ниже 90 рублей

— Индекс доллар снизился за неделю, но остается в локальном растущем тренде

— Закат долларовой мировой валютной системы: развитие коридора «Север-ЮГ»; продажа американских гособлигаций Китаем; ЕС готовится использовать замороженные активы России, США это одобряет, но сами не делают; европейские банки продолжают работать в России несмотря на санкции; ВТО для США не указ – антисанкции по-американски.

— Опрос: какой актив лучше защищает от инфляции

— Золото рисует высокий хвост месячной свечи, но есть нюанс

— Все товары за неделю резко выросли – это к инфляции.

— Нефть остается в канале 81-84 с потенциалом выхода вверх, а не вниз. Позитив для рубля

— Исторические максимумы индексов США установлены на фоне снижения потребления в США и падения индекса опережающих экономических показателей LEI от The Conference Board



( Читать дальше )

Блог им. MaksimMizya |Кто скупает долги США?


Кто скупает долги США?

За год Китай сбросил 101,9 млрд долл. американского госдолга (-9,37%), компенсировать нежелание китайцев покупать treasuries пришлось Японии на 101,2 млрд долл. (+9,31%).

Гонконг (-20,9 млрд. долл.), Швейцария (-42,5 млрд. долл.) и Бельгия (-19,9 млрд. долл.) среди немногих стран, устоявших перед необходимостью поддерживать долларовую финансовую систему.

Но основными друзьями США выступают канадцы, нарастившие американский долг на 113,8 млрд долл. (+46,39%) за год! Мексика хоть и небольшая и ее +23,7 млрд долл. в абсолютных числах не велики, но это +36,25% за год.

Разумеется, отличилась Франция. Торможение экономики и потеря «колоний» в Африке не помешала купить 98,7 млрд долл. американских долгов +53,52% за год.

Ирландия, Люксембург, Каймановы острова – все это оффшорные зоны, через которые проводят операции другие страны, но на них пришлось +150 млрд долл.

Иточник: ticdata.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/tic/Documents/slt_table5.html

Блог им. MaksimMizya |Провал аукционов Минфина по размещению ОФЗ - это хорошо

Аукционы Минфина по размещению ОФЗ 26226 и ОФЗ 26247 признаны несостоявшимися в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен… и это отличный признак.

Провал аукционов Минфина по размещению ОФЗ - это хорошо

Читаем в свежем отчете Банка России:
1) «На вторичном биржевом рынке, как и месяцем ранее, основные покупки ОФЗ совершали нефинансовые организации (НФО) за счет собственных средств и физические лица – на 29,3 и 24,1 млрд руб. соответственно. Розничные инвесторы продолжают активно наращивать вложения в облигации, в том числе ОФЗ, продавая при этом акции: в марте – апреле их нетто-покупки ОФЗ составили 53,1 млрд руб.»
2) «Крупнейшими продавцами второй месяц подряд остаются СЗКО, продавшие ОФЗ на 60,2 млрд рублей»

Дело в том, что банки опять продавали ОФЗ весь апрель на вторичном рынке. Судя по всему, банки готовились продавить МинФин и сегодня на размещении. Логика: продаем на 1 млрд и опускаем цену ОФЗ на 1%, а потом берем на размещении ОФЗ на 2 млрд. со скидкой, которую сами сделали. Но сегодня Минфин на это не поддался. В результате облигации сейчас растут на 0,3-0,5%. Банки вынуждены выкупать обратно с рынка то, что они продавали.



( Читать дальше )

Блог им. MaksimMizya |Краткий пересказ Резюме обсуждения ключевой ставки Банка России с комментариями

Рассматривалось два варианта решения:
• Сохранение ключевой ставки на уровне 16,00% годовых (снижается много компонентов инфляции, временной лаг от прошлого повышения КС еще не вышел, сворачивание безадресной ипотеки во II полугодии, возможно повышается потенциал экономики)
• Повышение ключевой ставки на 100 базисных пунктов, до 17,00% годовых (ужесточение на рынке труда, повышение кредитной и инвестиционной активности вопреки высокой ставке, рост зарплат, подогреваемый бюджетными расходами, дезинфляция может прекратиться; эластичность спроса по ключевой ставке снизилась, поэтому нужно повышать сильнее, чтобы добиться результата, нейтральная ставка может быть значимо выше 6-7%)

Был рассмотрен альтернативный сценарий, в котором происходит дальнейшее нарастание напряженности на рынке труда, продолжается или ускоряется рост потребительской, инвестиционной и кредитной активности. Положительный разрыв выпуска в 2024 году не закрывается, а дезинфляция существенно замедляется. Этот альтернативный сценарий для возвращения инфляции к цели потребует повышения ключевой ставки. Большинство участников согласились, что в настоящее время нет оснований рассматривать данный сценарий как базовый.

( Читать дальше )

Блог им. MaksimMizya |Еженедельный обзор рынков: крах мирового либерального порядка, рост золота, курс рубля стабилен



Еженедельный обзор рынков:

— Курс рубля зажат в узком диапазоне и продолжит в нем находиться в ближайшие две недели, если не произойдет неожиданных событий

— Фонд национального благосостояния не даст рублю укрепляться, а бюджетное правило ограничит его волатильность

— Переход на модель экономики, основанную на внутреннем потреблении, требует поддержания твердого курса рубля

— The Economist: закат либерального мирового порядка происходит медленно, но рухнет в один момент

— The Economist: графики по фрагментации мировой экономики

— Япония будет «просить разрешения» на валютные интервенции у США

— Девальвация не может значительно поднять конкурентоспособность товаров по цене, т.к. все цепочки производства международные (Китай — мировая фабрика)

— Золото закрыло неделю на сопротивлении росту, может формировать разворотный паттерн на месяцах

— А если Китай пополняет золотой запас бартером с Россией, а не покупает золото с рынка?

— Нефть Brent вернулась в коридор $81-84, но технический анализ предполагает снижение до $79



( Читать дальше )

Блог им. MaksimMizya |Еженедельный обзор рынков: что будет с ОФЗ в следующие полгода? Доллар, золото, акции и ОФЗ в мае

В этом выпуске:
— Рубль закрепляется над отметкой 12,6 по юаню. Курс будет волатильным, но направление
движения будет определяться во второй половине мая
— Опережающие индикаторы экономики России говорят о продолжении роста
— Переводы из России в соседние страны существенно снизились
— Доллар в мире подешевел на статистике и валютных интервенциях Банка Японии
— Золото неохотно снижается: 5% снижения получено, следующие 5% пока под вопросом
— Снижение котировок нефти в ближайшее время остановится в диапазоне 81-84
— Рост рынка акций США на плохих данных: зарплаты растут, а производительность труда нет.
— Разбираю макростатистику США, вышедшую сразу после заседания РФС
— Зачем уделять много внимания рынку США? Резюме по ситуации на глобальных рынках
— Новая неделя – новое дно в ОФЗ
— Население аккумулировало рекордный объем депозитов, но лишь в абсолютном выражении
— Кривая госдолга России
— Бразильский сценарий для ОФЗ. Прогноз динамики ОФЗ при удержании ключевой ставки до
сентября и медленном снижении далее в течение года



( Читать дальше )

Блог им. MaksimMizya |Обзор рынков: прогнозы по экономике России от ЦБ и Минэкономики, падение ОФЗ, акции не вырастут



В этом еженедельном выпуске:

— Юань опустился до 12,6 к рублю, возможно продолжение укрепления рубля в рамках широкого диапазона 12-13 рублей за юань
— Индия предлагает схему расчета рупиями за нефть, через третью страну и индийские поставки
— Рубль остается ниже 92,5 рублей за доллар, что пока отменяет падение к 96 рублям за доллар
— Минэкономики ожидает курс 1,12 доллара за евро на конец года, но не рассказывает как такое возможно
— Японцы приготовились к интервенциям – данные статистики показывают, что у иностранных банков есть около 28 млрд. долларов в оперативном резерве + СВОП линии
— Золото консолидируется в диапазоне 2310-2330 за тройскую унцию. Есть риски для игры на понижение
— Нефть удержала 87 долларов за баррель и вновь смотрит на 96
— Американский рынок сформировал отскок к падению, жду продолжения снижения рынков
— Американцы усмотрели вмешательство в свои выборы… китайцев, но проблема в плачевном состоянии торгового баланса США и замедлении экономики на фоне раздачи бюджетных денег, вызывающих высокую инфляцию



( Читать дальше )

Блог им. MaksimMizya |Еженедельный обзор рынков: рост ОФЗ, укрепление рубля, падение акций в США, индекс рубля, МТС Банк и Астра



В этом еженедельном выпуске:
— Рубль укрепляется к юаню с целью 12 рублей за юань к июню
— Доллар может остаться крепким на фоне мировых процессов
— Индекс рубля – универсальный измерить силы национальной валюты по отношению к валютам стран торговых партнеров
— Страны Юго-Восточной Азии начинают валютные интервенции для укрепления своих валют – позитив для доллара, но негатив для US Treasuries
— Золото не может пройти 2400 вверх – время для коррекции пришло
— Нефть в состоянии неопределенности -достигнут баланс за и против роста цены барреля
Сырьевой суперцикл может начать поступательный рост уже в этом году, но желательно получить обвал на рынках для хорошей точки входа в акции. Долгосрочный позитив для России
— Рекордный маржинальный долг вместе с падением перегретых ИИ-акций в США
— Инфляция замедляется после скачка на прошлой неделе, а ОФЗ восстанавливаются
— Причины отскока в ОФЗ
— Ожидания смягчения денежно-кредитной политики перед заседанием Банка России 26 апреля
— Российские акции замедляют свой рост



( Читать дальше )

Блог им. MaksimMizya |Интересный отчет ЦБ по банковскому сектору за март. ЦБ - бессилен против потребителя, зато может вставлять палки в колеса Минфину

Интересные детали ежемесячного отчета ЦБ о банковском секторе:
🔹Рост корпоративного портфеля ускорился до значительных 1,8% после сдержанных темпов января (-0,1%) и февраля (+0,6%). Главным образом кредиты выданы транспортным, нефтегазовым компаниям и застройщикам в рамках проектного финансирования строительства жилья (нерыночная ставка по эскроу-счета). Промышленность, сельское хозяйство, химическое производство мы их теряем?
🔹Далее Банк России пишет: «Высокий спрос на кредиты может быть связан с необходимостью уплаты крупных налогов, в том числе налога на прибыль за 2023 год, НДД нефтегазовых компаний за 2023 год, а также НДС за 4к23», таким образом, нефтяники могут придерживать выручку на зарубежных счетах, выплачивая налоги в кредит. Такие слухи давно ходили по рынку, а вот теперь они прямо в отчете ЦБ❗️
🔹Выдачи ипотеки выросли на 34% по сравнению с февралем, причем берут даже под рыночные ставки, меньше чем в 2023, но берут.
🔹Самое плохое, что потребительское кредитование ускорилось до +2,0% с 0,9% в феврале.



( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн