Аннуализированная инфляция в России:
🔽 Недельная (23 июня — 29 июня) = 0,22%*365/7 = 11,47%
🔼 За последние 4 недели = (10,42 + 7,82 + 13,03 + 11,47) / 4 = 10,69%
🔼 За последние 3 месяца = 4,31% → 4,65%

С начала года накоплено 4,17% за 180 дней



( Читать дальше )

Валютный рынок

На валютном рынке сработала старая логика про то, что «рубль медленно укрепляется, но быстро падает». Но в этот раз ослабление рубля совпало с началом периода налоговых платежей и низким спросом на юань на денежном рынке RUSFAR CNY = 1,21%. Небольшой подскок внутри недели не в счет. Говорят о погашении юаневой облигации Газкап3Р15, возможно, это оказало какое-то действие, но не решительно, т.к. на RUSFAR не отразилось. Рынок резко переоценил действия ЦБ, теперь ВТБ не ожидает снижения ставки до 12% к концу года, а ждет лишь 13,5% — это вообще фактор укрепления рубля. Лишь ожидания увеличения покупок валюты в ФНБ могут подстегивать ее рост, но это еще через неделю. Фундаментальную логику в этих действиях найти затруднительно, однако, рубль вернулся в середину диапазона 11-12 за юань, никакой трагедии в этом нет, скорее стабилизация бюджетных доходов. И произошло это вероятнее всего за счет паники среди наших сограждан. На прошлой неделе сюрприз от ЦБ послужил триггером, но основой был информационный фон, созданный за последние месяцы. Теперь Зеленский обещает 40 дней акций устрашения, т.е. разные инфо-каналы будут разносить фейки, горящие новости и настоящий негатив, — все это население страны с удовольствием пересылает друг другу, а значит есть шансы что давление на рынок не завершилось.

( Читать дальше )

Аннуализированная инфляция в России:
🔼 Недельная (16 июня — 22 июня) = 0,25%*365/7 = 13,03%
🔼 За последние 4 недели = (7,82 + 10,42 + 7,82 + 13,03) / 4 = 9,78%
🔼 За последние 3 месяца = 3,86% → 4,31%

С начала года накоплено 3,93% за 173 дня

37,9% позиций из недельной инфляции снижаются (39,8% на прошлой неделе):
— 54 позиций рост цен
— 13 позиции нейтрально
— 41 снижение цен


( Читать дальше )

Валютный рынок

В очередной раз решение Банка России оказывается жестче ожиданий, консенсус аналитиков не смог предсказать ключевую ставку, хотя за пару дней до этого бразильские коллеги сделали ровно то же, как будто ДКП координируются. Политика российского ЦБ может привести к очередному пересмотру ожиданий по курсу рубля и вместо ослабления, требуемого банкирами и экспортерами можем получить относительно крепкий рубль. Пока все вписывается в коридор 11-12 по юаню на этот год с учетом возможных негативных последствий от открытия Ормузского пролива. В июле ЦБ сократит операции зеркалирования, Минфин объявит о все еще значительных покупках валюты в ФНБ, а дисконты на Urals могут расшириться из-за большего выбора продавцов сырья, сократив поступления валюты на рынок, — все это способно послужить триггером для валюты и могло стать невысказанным основанием сокращения шага снижения ключевой ставки.


( Читать дальше )

Аннуализированная инфляция в России:
🔽 Недельная (09 июня — 15 июня) = 0,15%*365/7 =7,82%
🔼 За последние 4 недели = (3,65 + 7,82 + 10,42 + 7,82) / 4 = 7,43%
🔼 За последние 3 месяца = 3,81% → 3,86%

С начала года накоплено 3,68% за 166 дней

( Читать дальше )

Валютный рынок

За неделю рубль практически вернул себе утраченные позиции к юаню. Перед прошлыми заседаниями ЦБ валюта наоборот проходила локальные максимумы и ЦБ своей жесткой риторикой разворачивал рубль в сторону укрепления. В этот раз экспирация снова пройдет за день до заседания ЦБ, все крупные позиции участников торгов будут реализованы и Банк России может удивить мягкостью перед летними дезинфляционными месяцами.

Процентные кривые и ОФЗ

( Читать дальше )

Аннуализированная инфляция в России:
🔼 Недельная (02 июня — 08 июня) = 0,2%*365/7 = 10,42%
🔼 За последние 4 недели = (- 1,04 + 3,65 + 7,82 + 10,42) / 4 = 5,21%
🔽 За последние 3 месяца = 3,94% → 3,81%*
*с учетом данных за май по полному кругу товаров.

С начала года накоплено 3,57% за 159 дней

32,4% позиций из недельной инфляции снижаются (39,8% на прошлой неделе):
— 65 позиций рост цен
— 8 позиции нейтрально
— 35 снижение цен

 

( Читать дальше )

Валютный рынок

С 5 июня по 6 июля Минфин купит валюты/золота на ₽208,2 млрд (₽9,9 млрд в день), но с учетом зеркалирования инвестиций из ФНБ за прошлые полгода чистые покупки валюты ₽5,3 млрд, а ₽4,6 млрд в день ЦБ перепишет со своего счета на счет Минфина (и то, и другое части ЗВР). В июле обнулятся операции зеркалирования, поэтому давление на рубль продолжит усиливаться. Жду стабилизацию курса у достигнутых величин. Основное направление на лето – движение к 11 по юаню и 76 по доллару, если ничего не изменится (что вряд ли — год очень динамичный).

( Читать дальше )

Аннуализированная инфляция в России:
🔼 Недельная (25 мая — 01 июня) = 0,15%*365/7 = 7,82%
🔼 За последние 4 недели = (3,19 — 1,04 + 3,65 + 7,82) / 4 = 3,41%
🔼 За последние 3 месяца = 3,92% →  3,94%
 
С начала года накоплено 3,37% за 152 дня
 
39,8% позиций из недельной инфляции снижаются (40,7% на прошлой неделе):
— 59 позиций рост цен
— 9 позиции нейтрально
— 43 снижение цен


( Читать дальше )

Валютный рынок
 
Розничные инвесторы снова открыли максимальные позиции под ослабление рубля и ждут объявлений от Минфина. В этот раз есть все шансы на локальный успех с ослаблением к 11 по юаню и 76 к доллару, для большего нужен обвал цены на экспортируемую нефть при сохранении высоких объемов покупки в ФНБ. Тем временем Минфин собрал более 100 млрд. рублей в юаневых ОФЗ, не позволив рублю дополнительно укрепиться на этой неделе. Разница в ставках на 10 лет между валютами обусловлена как раз недоверием к рублю, был бы основным риск дефолта в юанях бы тоже было 14% доходности.

( Читать дальше )