Обзор рынков в июле: Отскок рынка до кризисных значений

Валютный рынок

Юань и Доллар по отношению к рублю вышли на сходные уровни сопротивления, где вероятна стабилизация на фоне ослабления инфляционного давления, крепкой нефти и сбалансированности бюджета летних месяцев, но до конца года по юаню более вероятен диапазон 11.75-12.10, а для доллара 80-85 (при условии неизменности DXY 98-101 пунктов). По крайней мере этого очень хотят экспортеры.

Доллар продолжает уверенно терять позиции по отношению к юаню – уже минимум с 2023 года. Ревальвация юаня ухудшает позиции китайских экспортеров, а сокращение господдержки автопрому уже привело к падению производства электрокаров в Китае и неудовлетворительному, по китайским меркам темпу роста ВВП. На фоне ожидания новых программ поддержки экономики укрепление юаня к доллару выглядит близким к окончанию.

ОФЗ и инфляция

Кривая ROISfix за неделю после заседания Банка России так и не приняла инвертированный вид, банки до сих пор сомневаются в продолжении снижения ключевой ставки на горизонте двух лет. Без возврата ожиданий банковского сектора по снижению стоимости денег рост котировок длинных ОФЗ остается под вопросом. Более того слишком медленное снижение ключевой ставки привело резкому росту чистых процентных доходов Сбербанка и ВТБ год к году, что не свойственно для периода смягчения ДКП, а индекс FRG100 вырос за неделю на 0,03%, т.е. банки повышают депозитные ставки.

В сложившейся ситуации рост котировок коротких ОФЗ выглядит исчерпанным, а максимальный рост длинных ОФЗ возможен при переходе кривой бескупонной доходности в горизонтальный вид к концу года в районе 13,5%, но для этого нужно восстановить доверие рынков прогнозу центрального банка, преодолеть топливный кризис и увидеть финальные цифры по бюджету 2026 года с планом на 2027 год без существенного разгона расходов.

Рынок акций

В месячном срезе прошедший за 2 недели рост выглядит как начало восстановления рынка акций к минимумам 2024-2025 годов. В ближайшие дни придут последние крупные дивиденды летнего сезона, которые помогут расти акциям, но, судя по динамике СЧА фонда ликвидности, пока участники рынка не спешат вкладывать средства в рынок, предпочитая высокий процентный доход без ценового риска.

Анализ эпизода роста 2025 года показывает, что средства фонда ликвидности не поддерживали рост акций, зато были использованы для выкупа просадок в марте-апреле, т.е. присутствует значительная инерция при принятии решений, инвесторам требуется 2-3 месяца роста котировок, чтобы начать покупать акции.

Полное содержание еженедельного выпуска доступно в блоге «Рациональные инвестиции» на всех видео-платформах:

🔹 Курс рубля по отношению к юаню и доллару на уровнях сопротивления
🔹 Доллар (DXY) перешел к снижению после решения ФРС
🔹 Максимумы юаня к доллару за 3 года
🔹 Интервенции в японской йене
🔹 Цена на нефть вернулась к росту на расширении конфликта на Ближнем Востоке
🔹 Цены на биржевые товары продолжают расти год к году
🔹 Золото удерживает $4000 второй месяц подряд
🔹 Американский рынок – риски инвестиций с искусственным интеллектом
🔹 Первые позитивные данные по инфляции за два месяца, но есть нюанс
🔹 Котировки ОФЗ уперлись в сопротивление к 115,5 по RGBI – Минфин может вернуться к размещениям
🔹 Кривая ROISfix еще не перестроилась на снижение ключевой ставки
🔹 Самый оптимистичный вариант для ОФЗ на конец года
🔹 Банки наращивают чистый процентный доход за счет кредитов населению
🔹 Индекс IMOEX хорошо идет по отработке сценария роста
🔹 Куда вложат дивиденды частные инвесторы
🔹 Отличные отчеты российских компаний
🔹 Акции растут — фонд ликвидности наполняется, акции падают – фонд ликвидности расходуется на выкуп
🔹 Отскок акций вернул котировки к кризисным значениям
🔹 Отраслевой срез рынка акций и состояние инвестиционного портфеля
🔹 Отработка прогнозов