В этом выпуске:
— Рубль продолжит боковое движение в ближайший месяц
— Индекс доллара продолжит расти на проблемах в ЕС, Японии и Китае
— Золото обновляет исторические максимумы, но покупать его желания не возникает
— Макростатистика США влияет на цену золота. Общее в инфляции США и России
- Нефть выросла на технического сопротивления, будет попытка роста на следующей неделе
— Товары дорожают на фоне логистических проблем в мире
— Американский рынок акций продолжает рост в восходящем канале
— Расхождение статданных по занятости у разных агентств составляет от 800 тыс. до 5 млн. рабочих мест. США рисуют статистику
— Америка должна всему миру 20 трлн. долларов, такой снижать долг бесполезно, возможно только оттягивать неизбежный конец. Если США протянут до следующего года — это большой позитив для России
— Апрель статистически растущий месяц, и технические цели у рынка США впереди, коррекция в мае?
— Недельная, месячная и трехмесячная инфляция в России. В чем проблема роста цен на 0,11% в неделю?

( Читать дальше )

Еженедельный обзор:
— Расходы федерального бюджета остаются ритмичными
— Торговый баланс: падает не только импорт, но и экспортные доходы
— Юань дешевеет, а фьючерс на юань дорожает! Фокусы с контанго
— Политические причины напряженности в курсе рубля
— Что будет с курсом доллара в ближайший месяц
— Глава ФРС не смог надолго удержать доллар от роста
— Золото за неделю почти не выросло и показывает сигналы о слабости
— Нефть технично дорожает: рост, коррекция, новый рост? Индия не принимает Совкомфлот
— Американский рынок акций: восходящий канал подтвержден
— Инфляция: недельная, месячная и накопленная с начала года
— ОФЗ упали до технических целей, но в среду последний в этом квартале аукцион Минфина. Главный вопрос: будут ли банки организовывать новые скидки
— Доходности облигаций равномерно выросли на 0,5% независимо от срока
— Борьба продавцов и покупателей на российском рынке акций
— Почему Яндекс оказался лучше рынка и как это связано с редомициляцией Тинькофф
— Что делать с российскими акциями в целом

( Читать дальше )

В этом выпуске макроэкономическая статистика, доступная на середину марта:
— оперативные данные по ВВП
— создается все больше рабочих мест с частичной занятостью, а мигранты вытесняют коренных жителей с рабочих мест
— победа над инфляцией пока откладывается: рост цен набирает обороты
— сжатие денег в реальном выражении дошло до логического завершения. Пора заканчивать жесткую денежно-кредитную политику
— резко замедляется кредитование частного сектора, а проценты по ипотеке в первые сравнялись с процентами по иным видам кредитования физических лиц
— растут списания по безнадежным долгам
— бюджет США нарастил дефицит до ковидного уровня в попытках обеспечить видимость экономического роста
— по опросам настроений предпринимателей все хорошо, но загрузка мощностей неуклонно снижается
— промышленное производство: 16 лет стагнации в среднем, а в большинстве отраслей 16 лет падения
— потребитель бодр и весел, но в реальном выражении потребляет все меньше
— население и обратный выкуп акций
— основные драйверы роста рынков США

( Читать дальше )

В этом выпуске:
— Падение производства в Еврозоне, стагнация потребления в США в реальном выражении, рост стоимости обслуживания долга ведет к росту резервов и списаний кредитов в США
— Исторические максимумы притока новых денег на рынок акций США
— В Китае снижается спрос на кредиты, а цена стали упала на 12,5% за 2 месяца
— Рубль упал — сейчас начнет отжиматься. Шорт юаня
— Дифференциал движения ставок ЕЦБ и ФРС может развернуться в обратную сторону. Евро пойдет к паритету?
— Золото перед коррекцией
— Нефть пробила 84$ за баррель и идет выше
— Американский рынок показывает признаки слабости, но пока не разворота
— Недельная инфляция 0,0%. Реальная ставка ЦБ уже 11,5% при расчете средней инфляции за скользящий месяц и продолжает расти. ДКП все жестче — облигации все ниже
— Еще одна причина снижения ОФЗ — деньги федерального казначейства
— Взгляд управляющего активами Газпромбанка на жесткость ДКП с учетом временного лага и льготного кредитования
— Ожидания по заседанию Банка России 22 марта

( Читать дальше )

Аннуализированная инфляция:


( Читать дальше )

В этом длинном выпуске: 
— Дефицит федерального бюджета за 2 месяца всего 1,5 трлн. Ненефтегазовые доходы х1,5 раза
— Аналитики считают сколько триллионов пообещал Путин и сколько заберут через НДФЛ
— Байден хотел бы повысить налоги на корпорации и миллиардеров
— Курс рубля к доллару и юаню стабилен, но торгуют валютой некие «прочие резиденты»
— Доллар вернулся в свой канал 101-104 по DXY
— Что случилось с золотом? Почему профессионалы рынка в шорте растущего актива? Китай в этот раз ни при чем
— Нефть завершает формирование треугольника попыткой выхода вниз
— Американский рынок монотонно растет, не обращая внимания на новости и отчеты
— Отработка альтернативного сценария по индексу NASDAQ 100, Технологические компании ослабевают
— Индекс Гонконга пока не перешел к росту
— ОФЗ: отработка альтернативного сценария от 11 февраля
— ОФЗ и инфляция. Какая инфляция должна быть в оставшиеся 302 дня, чтобы выйти на целевые уровни?
— Разметка падения индекса RGBI — государственных облигаций

( Читать дальше )

Голубой — ключевая ставка ЦБ;  Синий — доходность десятилетних госбумаг; Оранжевый — инфляция г/г

Бразильский сценарий:

Инфляция 12% -> Ключевая ставка 13,75%. (Taylor's rule ~2%)

Удерживали ставку 10 месяцев, пока инфляцию не утрамбовали до 3% (таргет 3% ± 1,5%).

Доходности десятилетних облигаций страны достигли ключевой ставки и было начали снижаться со снижением инфляции, но ЦБ все удерживал ставку и облигации вернулись в ставке! Настоящее снижение доходностей случилось за 3 месяца до фактического снижения ставки, а далее облигации отыгрывали новый всплеск инфляции в пределах установленной ключевой ставки.

Реальная ставка доходила и держалась у 8%.

Все это очень похоже на наш кейс. Реальная ставка уже 8,5%, только рынок у нас не верит, что ЦБ будет удерживать ставку так долго на уровне 16%, да и сам ЦБ в резюме обсуждений пишет, что нельзя давать рынку понять, что ставка будет неизменной в 16%, наоборот нужно говорить о сохранении высокой реальной ставки при снижении инфляции (вероятно те 8%, что есть сейчас).

( Читать дальше )

В этом выпуске:

— Белоусов разгоняет экономику — Набиуллина тормозит

— Расходы бюджета производятся удивительно равномерно за 2 месяца ровно 1/6 бюджета!

— Зачем ЦБ ограничивает финансовые организации от участия в сделках с криптовалютой

— Рубль вновь в пограничной зоне, поход на 13 к юаню отменять рано

— Рубль к доллару стабилизирован в диапазоне 89,8-92,5 и может остаться здесь до конца года по китайскому методу

— Индекс доллара вторую неделю не идет вниз. Крепкий доллар = risk off

— Золото закрыло неделю выше предыдущего максимума — заявка на рост

— Нефть консолидируется под отметкой 84 USD/bbl Brent и смотрит вверх

— Американские рынки — новые рекорды.

— Статистика американских рынков показывает небывалый пузырь

— Второе пришествие розничных инвесторов. Как хвост виляет собакой?

— Китайские рынки создают основание для роста

— RGBI пока удерживает 119 пунктов, но давление продавцов велико и не уходит

— Акции мосбиржи вернули свои позиции, будет ли рост дальше?

— Налоговые изменения, которые игнорирует рынок

( Читать дальше )

Финансовый компас – это наглядное представление предпочтений между основными классами инвестиционных активов на ближайший квартал. Финансовый компас указывает направление ребалансировки активов в портфеле.

Ваш риск-профиль может быть более агрессивным, тогда увеличивайте долю акций и/или добавляйте инструменты срочного рынка.

Иностранные активы отсутствуют по причине рисков инфраструктуры.

PDF-версия у меня в ТГ-канале t.me/mizya_max





( Читать дальше )

В этом выпуске:

— Дефицит бюджета в 1 трлн. рублей в неделю — это временно и хорошо для ВВП

— Банк России остановил кредитование бизнеса, но не потребителя

— Еще один признак окончания периода удержания 16% ставки

— Рекордная месячная прибыль банков за январь вызвана роспуском резервов на возможные потери по ссудам. Когда продавать банки?

— Санкции США: НКЦ работает; паника в рубле ложная; почему крупные компания не попали под санкции; Новатэк не сдается; санкции США на инновационную экономику бьют мимо цели; возможные ограничения внешних транзакций для всех россиян; идеи в санкционных компаниях

— Небольшая валютная паника в России накануне санкций, что дальше?

— Индекс DXY ни вверх, ни вниз

— Золото в краткосрочном даунтренде

— Нефть стабильна в своем канале

— Новые технические маркеры снижения рынков в США

— Китай делает заявку на окончание спада в акциях

— Индекс RGBI — намек на разворот? Инфляция остается липкой. Почему длинные и короткие облигации торгуются по-разному?

( Читать дальше )