Провал аукционов Минфина по размещению ОФЗ - это хорошо

Аукционы Минфина по размещению ОФЗ 26226 и ОФЗ 26247 признаны несостоявшимися в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен… и это отличный признак.

Читаем в свежем отчете Банка России:
1) «На вторичном биржевом рынке, как и месяцем ранее, основные покупки ОФЗ совершали нефинансовые организации (НФО) за счет собственных средств и физические лица – на 29,3 и 24,1 млрд руб. соответственно. Розничные инвесторы продолжают активно наращивать вложения в облигации, в том числе ОФЗ, продавая при этом акции: в марте – апреле их нетто-покупки ОФЗ составили 53,1 млрд руб.»
2) «Крупнейшими продавцами второй месяц подряд остаются СЗКО, продавшие ОФЗ на 60,2 млрд рублей»

Дело в том, что банки опять продавали ОФЗ весь апрель на вторичном рынке. Судя по всему, банки готовились продавить МинФин и сегодня на размещении. Логика: продаем на 1 млрд и опускаем цену ОФЗ на 1%, а потом берем на размещении ОФЗ на 2 млрд. со скидкой, которую сами сделали. Но сегодня Минфин на это не поддался. В результате облигации сейчас растут на 0,3-0,5%. Банки вынуждены выкупать обратно с рынка то, что они продавали.

Торопиться Минфину некуда, т.к. на едином казначейском счете (ЕКС) было 12,2 трлн. рублей на конец марта. Март для бюджета был профицитным, апрель в сравнительно небольшой минус закрыли по бюджету итого около 11,5 трлн. рублей должно оставаться у правительства.

Цены ОФЗ остаются выгодными для приобретения в рамках Бразильского сценария, но и риски присутствуют: мировой кризис -> падение цен на нефть -> обесценение рубля -> высокая инфляция. Судя по заявлениям новых старых членов правительства, повышенная инфляция (5-6%) рассматривается как плата за экономический рост и беспокоит только центральный банк, хотя и он начал переписывать ожидания на конец года ближе к 5%.