Эн+ ведущий вертикально интегрированный производитель электроэнергии и алюминия (через контрольную долю в РУСАЛе). Стратегия Группы всё ещё заключается в становлении крупнейшим в мире вертикально интегрированным производителем продукции высоких переделов из низкоуглеродного алюминия с использованием собственной возобновляемой энергии и сырья. На сколько это реализуемо в нынешней ситуации и после санкций на наш алюминий на LME?
Алюминий
Лишь в конце февраля 2024 цены на алюминий подросли на 15%, весь прошлый год цены находились на низких значениях. В 2023 году средняя цена алюминия на Лондонской бирже металлов упала на 455 $ до 2 252 $. Это при том, что потребление алюминия увеличилось в 2023 году до 70,2 млн тонн, что на 1,7% больше, чем в предыдущем году. Но тут всё дело в Китае, в котором потребление увеличилось на 4,9%. Усилия Китая по декарбонизации привели к увеличению спроса на алюминий, который является ключевым элементом для производства, связанного с возобновляемыми источниками энергии.
Выпустила годовой отчёт одна из крупнейших компаний в РФ по запасам золота и олова с активами в нескольких регионах в восточной части страны. Так как Селигдар не единственная публичная золотодобывающая компания на нашем рынке, будем сопоставлять перспективы и результаты Селигдара с компаниями Полюс и ЮГК.
Цены на золото. В последние годы падает доверие к фиатным деньгам, особенно обеспеченным большими долгами. Как следствие, центральные банки продолжают скупать золото рекордными темпами.
С января 2023 года цены на золото в рублях выросли на 70%! За десять лет более, чем в 5 раз, до 6,8 тыс. руб., что в значительной степени связано с ростом курса доллара США с 33 руб./$ почти до 90 руб./$. Ключевыми драйверами в ближайшем будущем остаются: смягчение денежно-кредитной политики США и продолжение геополитической эскалации на ближнем востоке и во всём мире.
Недавно отчиталась компания Positive Technologies — лидер в области противодействия киберугрозам в РФ. Удалось ли компании сохранить прежние темпы роста? Есть ли ещё потенциал? И что там с доп эмиссией? Сегодня попробуем ответить себе на эти вопросы.
Твёрдо и чётко про допэмиссию. Сразу скажу, 7,9% составит первый и единственный в 2024 году выпуск дополнительных акций, что рынок воспринял позитивно в сравнении с ранее озвученными 25%. В будущем максимальная величина допэмиссии будет составлять 15% на каждый двукратный рост капитализации. В случае более чем двукратного роста капитализации за один год допэмиссия будет ограничена 15% за год. При этом количество выпускаемых акций по итогам года может быть меньше расчетного, исходя из потребности компании.
Цифровизация набирает обороты, и потребность в кибербезопасности становится особенно актуальной. По прогнозам Центра стратегических разработок, в ближайшие пять лет рынок кибербезопасности в России вырастет в 2,8 раза. Общий рост российского рынка кибербезопасности в 2023 году составил 30–35%. Группа Позитив выросла в 2 раза лучше рынка.
М.Видео – яркий представитель компаний, кому санкции, что удивительно, не пошли на пользу. На мой взгляд три главных вызова с которыми столкнулся их бизнес: уход западных поставщиков и брендов; менеджмент проморгал переход ритейла в онлайн; растущий долг. Посмотрим, улучшила ли компания своё положение во втором полугодии.
Компания продолжает переформатирование своих магазинов, в течение 2023 года компания открыла 62 магазина М.Видео в новом эффективном компактном формате и планирует его дальнейшее масштабирование. В 2024 ожидается около 100 открытий.
При этом выручка в пересчёте на один магазин заморозилась на одних значениях и расти не планирует. В годовом выражении не сильно спас ситуацию даже предновогодний четвёртый квартал.
АЭРООФЛОТ отчёт по МСФО за 2023 год
Никогда прежде не смотрел показатели этой компании и обходил её стороной. Всегда было ощущение, что это не бизнес, а что-то на “государственном”. Но решил всё-таки погрузиться и самостоятельно изучить эмитента.
Новая реальность
Напомню в феврале 2022 иностранные лизинговые компании потребовали от авиакомпаний из России вернуть арендованные самолеты, а власти запретили поставлять в РФ детали для них. В связи с этими санкциями в России разрешили регистрировать права на иностранные самолеты, находящиеся в лизинге у отечественных компаний. Выдача российских сертификатов летной годности позволит авиаперевозчикам сохранить парк иностранных воздушных судов и использовать их на внутренних рейсах. Всего наша авиация потеряла за это время 76 самолётов по данным Минтранса, если посмотреть на официальные данные Группы “Аэрофлот”, то парк пострадал не сильно и даже немного вырос. Также в конце 2022 года «Аэрофлот» и ОАК подписали соглашение «о намерениях в отношении приобретения» 339 самолетов отечественного производства в период с 2023 по 2030 год. Заплатят за это удовольствие более триллиона рублей. Откуда деньги?
Русагро разбор отчёта по МСФО за 2023
Начнём с прописки, компания подала документы в регулирующие органы Кипра для запуска редомициляции на остров Русский. Радует, что всё больше компаний возвращаются в родную гавань, прежде всего это открывает возможность выплачивать дивиденды. У многих за эти пару лет накопились неплохие кубышки, но к этому вернёмся позже.
Операционные результаты.
Напомню, что Русагро вертикально интегрированная компания, которая работает в четырёх сегментах: масложировом, агро, сахарном и мясном. Самыми рентабельными являются Сахарный сегмент и сегмент сельского хозяйства. Летом компания закрыла сделку по приобретению 50% акций ГК “НМЖК”, что уже позволило нарастить выручку в масложировом бизнесе. Также был приобретён элеватор АО “Биотехнологии”, который позволит Группе снизить затраты на хранение продукции, оптимизировать логистические цепочки и в целом повысить эффективность уже сельскохозяйственного направления.
В 2023 году «Русагро» выпустила 717 тыс.
Отчитался крупнейший в России золотодобытчик. Так как любая компания — это прежде всего люди, напомню, что в июле прошлого года менеджмент не красиво обошёлся с миноритариями, сделав, по сути, байбэк “для своих”. Учитывая, что как раз с прошлого июля акция прозябает в боковике, народ ещё помнит. Начнём с производственных результатов.
Общий объем реализации золота в 2023 годувырос на 20% год к году. В первую очередь за счёт роста объемов производства на Олимпиаде и Благодатном. Во втором полугодии реализация значительно оторвалась от производства. По оценке «Полюса», производство золота в 2024 году составит 2,7 млн – 2,8 млн унций. Сокращение объема в годовом сопоставлении, как ожидается, в основном обусловлено снижением содержания золота в перерабатываемой на Олимпиаде руде.
Конъектура рынка была более чем благоприятная для Полюса. Цены на золото практически весь год топтались вблизи исторических максимумов в 2000$ за унцию. В рублях всё ещё лучше, цены на золото выросли за год на 40%. Технически картинка выглядит тоже позитивно, поджатие под уровнем, который уже несколько раз тестировали. При этом менеджмент полюса в прогнозах на 2024 год весьма консервативен, закладывают 1750$ за унцию.
Стоит также отметить сегмент B2C. Драйвером роста послужил видео сервис Wink, который получил мощный приток новых абонентов за счёт развития оригинального контента (в основном сериалов), и партнёрства с другими игроками медиарынка. Правда это повлияло и на маржинальность сегмента. Количество активных пользователей Wink превысило 14,8 млн, что на 306% выше 2022 года.
ЯНДЕКС отчёт по МСФО за 2023-й год.
Прежде, чем переходить к цифрам, хочется напомнить о последней информации, которая известна, касательно переезда и разделения бизнеса. Тезисно: