Друзья, вот и конец истории!

Сегежа
$SGZH
завершила крупнейшую допэмиссию в своей истории — 113 млрд рублей (даже больше запланированного!).

Но теперь акций в 5 раз больше, а цена уже ниже цены размещения (1,8 ₽).

Стоит ли входить или это ловушка? Разбираем без прикрас.

📌 Что произошло?

🔹 Выпустили 62,76 млрд новых акций (в 4 раза больше, чем было в обращении!).
🔹 Цена размещения — 1,8 ₽, но сейчас торгуется дешевле (рынок не верит?).
🔹
$AFKS
сохранила контроль (62,2%), но к ней подключились Сбер, ВТБ, Альфа, МКБ.
🔹 Деньги пойдут на долги → чистый долг упадет с 147,9 млрд до ~60 млрд (в 3 раза!).

👍 Плюсы (если сильно присмотреться)

✅ Долговая нагрузка снизится → меньше процентов, больше денег на бизнес.
✅ Поддержка системных банков → хороший сигнал для рынка.
✅ Если выйдут на операционную прибыль — акции могут вырасти.

👎 Минусы (их больше)

🔻 Акций стало в 5 раз больше → сильное размытие давление на котировки.
🔻 Торгуется ниже цены размещения (1,8 ₽) → инвесторы не верят в быстрый рост.

Сегодня вышел отчет Астры $ASTR
за 1 квартал 2025 года — и это выглядит как красивый фасад с трещинами.

Выручка +70%, но реальный бизнес почти не растер. Разбираемся, стоит ли верить в «удвоение прибыли» или это просто красивые обещания.

📊 Отчет, где правда, а где бухгалтерия?

🔹 Выручка +70% (3,1 млрд руб.) → но 70% роста — это добор прошлых отгрузок, а не новые продажи.
🔹 Отгрузки +3% (1,9 млрд руб.) → реальный бизнес почти не растет.
🔹 Чистая прибыль -9% (0,26 млрд руб.) → несмотря на рост EBITDA в 19 раз (до 0,5 млрд).

Поэтому компания нарисовала выручку, но прибыль просела.

💡 Плюсы (если присмотреться)
✅ Чистый долг отрицательный → есть запас прочности.
✅ Дивиденды 3,1 руб./акция (решение 27 июня).
✅ Байбэк 2 млн акций (пока купили 385 тыс.).
✅ Цель — удвоить прибыль к 2026 → но пока это просто слова.

⚠️ Главные риски
🔻 Сезонность → 70% отгрузок во 2 полугодии, но пока нет драйверов роста.
🔻 Прибыль падает → несмотря на бумажный рост выручки.

Совет директоров Транснефти $TRNFP
рекомендовал дивиденды 198,25 ₽ на акцию — это +12% к прошлому году и доходность 15,2%!

Но так ли все радужно? Давайте разбираться без эмоций — стоит ли заходить перед отсечкой или ждать коррекции.

📊 Что с цифрами

🔹 Дивиденды за 2024 год 198,25 ₽ (привилегированные акции).
🔹 Дивдоходность 15,2% — это выше рынка.
🔹 Дата отсечки ориентировочно начало июля (если собрание акционеров пройдет по графику).

✅ Гарантированный минимум — вице-премьер Новак пообещал, что дивиденды не опустятся ниже 50% от чистой прибыли.

⚠️ А где подвох?

🔻 Налог на прибыль вырос с 20% до 40% → чистая прибыль уже просела на 5% в 2024 году.
🔻 Если прибыль продолжит падать — дивиденды могут снизиться.
🔻 Дивидендный гэп — акции могут сильно упасть после отсечки (как это часто бывает).

📌 Что делать инвестору?

Вариант 1: купить перед отсечкой
✅ Плюсы
— Получить 15% доходности за пару недель.
— Возможен рост котировок на ажиотаже.

Газпром $GAZP только что показал квартальные результаты — и они впечатлили сразу весь рынок!

Компания, которую многие списали из-за санкций, превзошла прогнозы на 35%, сократила долги и доказала, что еще не все потеряно.

Но так ли все радужно? Давайте разбираться без розовых очков.

📊 Отчет, где Газпром взял эти деньги?
🔹 Чистая прибыль — 660,4 млрд руб. (ожидали 487 млрд) → +35% к прогнозу!
🔹 EBITDA — 844 млрд руб. (в 2024 было 909 млрд, но с учетом санкций — отличный результат).
🔹 Долговая нагрузка снижается → финансовая устойчивость растет.

Откуда такой рост?
✅ Выручка от газа для «дружественных» стран (Китай, Индия, Турция).
✅ Гибкая ценовая политика (Газпром научился зарабатывать в новых условиях).
✅ Снижение затрат (оптимизация логистики, сокращение «неэффективных» активов).

🚀 Почему это важно?
🔹 Денежный поток — сумасшедший (это главное в эпоху санкций).
🔹 Долги сокращаются → меньше рисков, больше возможностей для маневра.

ВТБ $VTBR
снова загнал в ловушку своих же инвесторов! Банк отчитался за 4 месяца 2025 года — цифры так себе, но главное — рекордные дивиденды… за которыми прячется грядущее размытие акций.

Разбираем реальную ситуацию, а не красивую картинку для СМИ.

📉 Отчет: где прибыль?
🔹 Апрельская чистая прибыль — 24,3 млрд руб. (‑70% к прошлому году).
🔹 За 4 месяца — 165,5 млрд руб. (‑19%).
🔹 RoE (рентабельность капитала) рухнула с 42,5% до 10,5%.

Почему так плохо?
➖ Процентные доходы ‑33% в апреле (‑58% за 4 мес.) — кредиты слишком дорогие, спрос слабый.
➖ Резервы выросли в 2,8 раза — готовятся к проблемным кредитам.
➖ Расходы на персонал +20% (из-за Почта Банка).

Единственные плюсы
➕ Комиссионные доходы +27% (платежи, валютные операции).
➕ Качество кредитного портфеля пока на уровне.

💸 Дивиденды
ВТБ объявил 26,58 руб. на акцию за 2024 год (доходность ~26%). Акции тут же подскочили.

Но вот загвоздка:
🔴 После 30 июня банк может провести допэмиссию (SPO) → ваши акции размоют.

На днях стало известно, что Т-Технологии $T
через структуру «Каталитик Пипл» приобрели почти 10% Яндекса $YDEX

Разберем, зачем банку IT-гигант и как на этом заработать.

💡 СУТЬ СДЕЛКИ. Как купили и не потратили
✔ 9,95% Яндекса через ЗПИФ «Консорциум. Первый»
✔ Совместно с Интерросом (Потанин) — мощный альянс
✔ Без нагрузки на баланс — гениальная схема

🤔 3 ПРИЧИНЫ, ПОЧЕМУ ЭТО ГЕНИАЛЬНО

1️⃣ СИНЕРГИЯ С Т-БАНКОМ
🔹 Яндекс = платежи, маркетплейсы, такси, облака
🔹 Т-Банк = кредиты, эквайринг, финтех
💡 Фишка. Встроят банковские сервисы в экосистему Яндекса → рост клиентской базы

2️⃣ ДИВИДЕНДНЫЙ ПОТОК
🔹 Яндекс начал платить дивиденды
🔹 Для Т-банка — дополнительный денежный поток

3️⃣ РОСТ СТОИМОСТИ АКТИВА
🔹 Яндекс — флагман российского IT
🔹 Долгосрочный апсайд + поддержка государства

📈 КТО ВЫИГРЫВАЕТ?

✅ Т-Технологии
— Становится финтех-хабом с IT-активами
— Получает доступ к миллионам пользователей Яндекса

✅ Яндекс
— Привлекает финансовые ресурсы и экспертизу

Друзья, пока одни компании играют в «отменим-дивиденды», эти 5 монстров десятилетиями печатают деньги для акционеров. Даже в кризисы. Даже под санкциями. Проверьте — есть ли они у вас в портфеле?

💰 ТОП-5 ДИВИДЕНДНЫХ МАШИН

1. 🛢️ Лукойл $LKOH
— нефтяной король
✔ 24 года без отмен (с 2000 года)
✔ Рост выплат в 132 раза (с 8₽ до 1055₽)
✔ Прогноз 2025: ~16% доходности
💡 Фишка. Выжимает прибыль даже при $50 за баррель

2. 💰 Сургутнефтегаз-преф $SNGSP
— денежный фонтан
✔ 24 года стажа (только префы!)
✔ Рост в 140 раз (с 0,09₽ до 12₽)
✔ Прогноз 2025: ~21% доходности
💡 Фишка. Сидит на $50+ млрд кэша — выплаты под защитой

3. ⏱️ Татнефть-преф $TATNP
— трижды в год
✔ 20+ лет без пропусков
✔ 3 выплаты в год (деньги капают чаще)
✔ Прогноз 2025: ~17% доходности
💡 Фишка. Госконтроль = минимум сюрпризов

4. 📶 МТС $MTSS

✔ 20 лет стабильности
✔ Выплаты выросли в 12 раз (с 3₽ до 35₽)
✔ Прогноз 2025: ~17% доходности
⚠️ Но акция не растет — берем только за дивы

5. 🔥 Новатэк $NVTK

Вышли цифры Ренессанс Страхования $RENI
за 1К 2025 — и они впечатляют! Но за этим ростом стоит не только успех, но и риски. Давайте разберемся, куда движется компания и стоит ли включать ее в портфель.

📊 ОСНОВНЫЕ ЦИФРЫ

✔ Страховые премии +22,6% (40,8 млрд руб.)
✔ НСЖ (накопительное страхование) +116,3% (22,2 млрд руб.) — главный драйвер роста!
✔ Автострахование +2,7% (10,1 млрд руб.) — стабильно
✔ ДМС +6,5% (2,6 млрд руб.) — медленный, но рост
✔ Чистая прибыль 2,5 млрд руб. (не рекорд, но динамика есть)
✔ ROE 31,1% — это выше рынка!

Инвестпортфель 247,4 млрд рублей (облигации — 64%, акции — 7%).

🚀 ПОЧЕМУ НСЖ ВЗЛЕТЕЛО НА 116%?

🔹 Люди ищут альтернативу вкладам — НСЖ дает гарантированную доходность + налоговые льготы.
🔹 Высокие ставки ЦБ подогревают спрос.
🔹 Но есть риск, если ЦБ начнет снижать ставки, то приток в НСЖ замедлится.

💡 СТРАТЕГИЯ КОМПАНИИ. 3 КИТА УСПЕХА

1️⃣ Экосистема — интеграция с другими сервисами Ренессанса (банк, инвестиции).

За последнее время средняя максимальная ставка по вкладам упала до 19,6% (в конце апреля было 19,8%). Это уровень прошлого октября, когда ключевая была на 19% (сейчас 21%).

📉 КУРС НА СНИЖЕНИЕ: Где уже видны изменения?

🏦 $T
(Т-Банк): макс. ставка 19% (как в среднем по рынку)
🏦 $SBER
(Сбер): по полугодовым вкладам уже 17,5%

Банки постепенно смягчают условия, хотя ЦБ пока держит ставку на 21%.

🤔 ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ? 2 ВАЖНЫХ ВЫВОДА

1️⃣ Банки заранее готовятся к снижению ключевой ставки
— Если ЦБ начнет смягчать политику во II полугодии, депозиты станут дешевле.
— Снижая ставки уже сейчас, банки страхуются от резкого падения маржи.

2️⃣ Рынок меньше паникует из-за высокой ставки ЦБ
— Инфляция замедляется → ожидания смягчения растут.
— Банки больше не держат сверхвысокие ставки «на всякий случай».

📈 ПОСЛЕДСТВИЯ ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ

✔️ Фондовый рынок может получить поддержку
— Снижение ставок = дешевые деньги = рост спроса на акции.

✔️ Банковский сектор — под наблюдением

Жесткий квартал для $SIBN
Газпром нефти. Санкции, крепкий рубль и низкие цены на нефть разорвали финансовые показатели. Разбираем, что пошло не так и есть ли свет в конце тоннеля.

💥 ТРОЙНОЙ УДАР ПО ПРИБЫЛИ

📉 Выручка -9% (891 млрд руб.)
🔹 Санкции давят на экспорт
🔹 Низкие цены на нефть + крепкий рубль = двойной удар по рублевой выручке

📉 EBITDA -25% (221 млрд руб.), маржа 24,8% (-5.1 п.п.)
🔹 Логистика дорожает → операционные расходы растут

📉 Чистая прибыль -42% (93 млрд руб.)
🔹 Финансовые расходы +41% (спасибо, ключевая ставка!)
🔹 Курсовые потери из-за укрепления рубля

Свободный денежный поток в минусе: -72 млрд руб. (против +47 млрд год назад)

🏦 ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ

🔴 Долг 1.1+ трлн руб. (ND/EBITDA ~1.2x)
🔴 Денежные средства -73% → ликвидность ухудшается

Мультипликаторы (EV/EBITDA ~3.3x, P/E ~6.2x) пока не учитывают риски.

📉 ЧТО ДАЛЬШЕ?

✔️ Краткосрочно: давление на котировки может продолжиться
— FCF отрицательный
— Долговая нагрузка растет
— Высокие ставки бьют по прибыли