НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: ЭТО УЖЕ НАСТОЯЩАЯ КАТАСТРОФА

По данным Росстата (https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/185_27-11-2024.html) с 19 по 25 ноября ИПЦ вырос на 0.36% vs 0.37% и 0.30% в предыдущие 2 недели. В ноябре – 1.15%, с начала года – 7.80%, за 12 мес – 8.6% гг

Без огурца, томата, самолёта рост ИПЦ за 3 недели: 0.26%, 0.25% и 0.18%

Среднесуточный рост цен в ноябре (0.046%) заметно выше, чем год назад (0.037%). В ноябре 2023г ИПЦ вырос на 1.11%. Исходя из среднесуточного роста в этом ноябре ИПЦ вырастет на 1.38%. По нашим оценкам, это более 16% mm saar – т.е. max темпы роста цен с апреля 2022г (по методике ЦБ будет 12-13% mm saar).

В четверг мы получили новый мощный инфляционный шок (https://ofac.treasury.gov/recent-actions/20241121) – этот пакет санкций окажет более существенное влияние, чем летние санкции на Мосбиржу (https://t.me/russianmacro/19362). Те ударили больше по импорту, эти наносят удар по экспорту (SDN для ГПБ). Поэтому летом мы видели укрепление рубля, а сейчас его обвал. Платежи в итоге наладятся, но станут дороже, т.е. инфляционные эффекты.MMI.

( Читать дальше )

В России наблюдаемая населением инфляция обычно раза в два выше официальных данных ЦБ и Росстата.Stata.

Не хватает ещё реальной инфляции, нам бы её знать надо, или хотя бы близко к ней, чтобы принимать правильные решения. А как её правильно подсчитать, знает кто? Я так подозреваю, что реальная инфляция близка к уровню ставки ЦБ, согласны?

НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: КАТАСТРОФА ПРЕДЫДУЩЕЙ НЕДЕЛИ (https://t.me/russianmacro/20015) НЕ ПОЛУЧИЛА РАЗВИТИЯ

По данным Росстата (https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/172_08-11-2024.html) с 20 октября по 5 ноября (8 дней) ИПЦ вырос на 0.19% vs 0.27% и 0.20% в предыдущие 2 недели. Рост в октябре – 0.80%, за 5 дней ноября – 0.12%, с начала года – 6.75%, годовой показатель – 8.4% гг.

Без огурца, томата, самолёта рост ИПЦ за 3 недели: 0.13%, 0.22% и 0.18%.

Для 44-й недели года рост ИПЦ на 0.19% — это много, но не драматично. Средний рост за предыдущие 12 лет – 0.13%, максимальный – 0.42% (2023), а в годы нахождения инфляции на цели (2016-2020) ИПЦ в эту неделю рос в среднем на 0.09%.

Вышедшие цифры означают, что текущие темпы роста цен в октябре могли составить около 10% mm saar (т.е. близко к сентябрьским), в первые дни ноября даже немного замедлились.

Ситуация, показавшаяся катастрофой неделю назад (https://t.me/russianmacro/20015), не получила развития. До декабрьского заседания ЦБ по ставке ещё 6 недель. Если к этому времени замедления роста цен не будет (останемся на 10 saar), то ЦБ, скорее всего, ещё раз повысит ставку.MMI.

( Читать дальше )

НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: НАДЕЖДЫ НА ЗАМЕДЛЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ В ОКТЯБРЕ НЕ ОПРАВДЫВАЮТСЯ

По данным Росстата (https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/166_23-10-2024.html)с 15 по 21 октября ИПЦ вырос на 0.20% vs 0.12% и 0.14% в предыдущие 2 недели. Рост в октябре – 0.46%, с начала года – 6.27%, годовой показатель – 8.4% гг. Для 42-й недели года рост на 0.20% — это многовато: средний рост за предыдущие 12 лет – 0.17%, а в период нахождения инфляции на цели (2016-2020гг) ИПЦ в эту неделю рос в среднем на 0.12%.

Без огурца, томата, самолёта рост ИПЦ за 3 недели: 0.18%, 0.14% и 0.13%.

Яркие сюжеты:

• Армагеддон со сливочным маслом нарастает, не удивимся, если масло повторит прошлогоднюю историю с яйцами (https://t.me/russianmacro/18459)
• Бурный рост во всей молочке
• Главной катастрофой года будет картошка
• После повышения утильсбора иностранные новые авто подорожали на 1%, и это только начало; в 2025г взлетят цены и на Жигули
• Ненормально высокий рост цен на рыночные услуги, как индикатор устойчивой инфляции

( Читать дальше )

КАРТИНА ИНФЛЯЦИИ ГЛАЗАМИ ЦБ: В СЕНТЯБРЕ УСКОРЕНИЕ ПО ВСЕМ ФРОНТАМ

ЦБ опубликовал Обзор по инфляции за сентябрь (http://cbr.ru/Collection/Collection/File/50729/CPD_2024-9.pdf) и оценки сезонно-сглаженных индексов цен (http://cbr.ru/Content/Document/File/108632/indicators_cpd.xlsx).

Текущие темпы роста цен:

• ИПЦ: 9.8% mm saar (7.5% в августе), средняя за 3 мес – 11.2%
• БИПЦ (базовая инфляция): 9.1% (7.7%), 7.6%
• БИПЦ без услуг туризма: 9.6% (9.4%), 8.2% — max с ноября 2023г
• ИПЦ без плодоовощей, бензина и ЖКУ: 10.6% (3.1%), 6.8%
• Проды без плодоовощей: 11.5% (8.0%), 8.9%
• Непроды без бензина: 5.4% (5.3%), 5.0%
• Бытовые услуги: 10.1% (8.9%), 9.6%

Оценка общей инфляции в сентябре (9.8% mm saar) совпала с нашей оценкой (https://t.me/russianmacro/19917); базовую инфляцию ЦБ оценил выше, чем мы.

Картина инфляции глазами ЦБ выглядит пессимистичней, чем оценивали мы. Ускорение – по всем индексам устойчивой инфляции. Глядя на эти цифры, мы бы сказали, что оценка устойчивой инфляции, на которую будет опираться ЦБ, принимая решение по ставке, скорее всего, 8-9% mm saar. Это сильно далеко от цели. При такой оценке решение добавить жесткости будет оправданным.MMI.

( Читать дальше )

ИНФЛЯЦИЯ ИДЁТ НА 8% К КОНЦУ ГОДА

По данным Росстата (https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/159_11-10-2024.html) в СЕНТЯБРЕ рост ИПЦ: 0.48% мм / 8.63 гг. Это выше, чем показывали недельные оценки (https://t.me/russianmacro/19881) (0.43% мм). БИПЦ (базовый ИПЦ) в сентябре: 0.75% мм / 8.26% гг.

Текущая инфляция в сентябре, по нашим оценкам: 9.8% mm saar VS 8.9% в августе и 11.8% в июле. Для базовой инфляции – 7.7% mm saar VS 7.6% и 6.0%.

В части общей инфляции мы наблюдаем с мая стабилизацию текущих темпов роста цен на уровне 9-10% mm saar; в части базовой инфляции – после резкого всплеска в апреле-мае текущие темпы роста цен стабилизировались на 7.5-8% mm saar. Никакого намека на замедление инфляции нет. Но и новой волны ускорения тоже нет.

Данные за первую неделю октября (https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/157_09-10-2024.html) (0.14%) дают надежду на замедление, но делать по одной неделе выводы рано. Об октябрьских трендах напишем в ближайшую среду после выхода очередной «недельки».

( Читать дальше )

«Индекс Мишек» вырос за неделю на 1,7%, показав реальную инфляцию. «Индекс Мишек» — это продукты, чаще всего попадающие в корзины россиян. 

КАРТИНА ИНФЛЯЦИИ ГЛАЗАМИ ЦБ: УСТОЙЧИВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В АВГУСТЕ ЗАМЕТНО УВЕЛИЧИЛАСЬ

ЦБ опубликовал сезонно-сглаженные индексы цен (https://cbr.ru/Content/Document/File/108632/indicators_cpd.xlsx).

Текущие темпы роста цен:

• ИПЦ: 7.6% mm saar (16.2% в июле), средняя за 3 мес – 11.1%
• БИПЦ (базовая инфляция): 7.7% (6.1%), 6.9%
• БИПЦ без услуг туризма: 9.4% (5.8%), 7.0%
• ИПЦ без плодоовощей, бензина и ЖКУ: 3.1% (6.7%), 5.7%
• Проды без плодоовощей: 8.0% (7.1%), 7.7%
• Непроды без бензина: 5.3% (4.4%), 4.3%
• Услуги без ЖКУ: -8.1% (9.8%), 4.7%

Большинство показателей устойчивой инфляции в августе очень существенно выросли, и это очень плохой сигнал (не надо обращать внимание на те показатели, в которые входит услуги туризма; они стали очень волатильными, и их, по-хорошему, надо исключать из анализа устойчивой инфляции).

ДЕФЛЯЦИИ В АВГУСТЕ НЕ СЛУЧИЛОСЬ

По данным Росстата (https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/127_21-08-2024.html) с 13 по 19 августа ИПЦ вырос на 0.04% vs 0.05% и 0.00% в предыдущие 2 недели, в августе – 0.09%, с начала года – 5.15%, за 12 мес – 9.0%.

Без огурца, томата, самолёта рост ИПЦ за 3 недели: 0.04%, 0.06% и 0.06%, с начала года – 5.39%.

• Очередная (уже 4-я или 5-я за год) индексация цен на «Жигули» добавила в недельный рост цен 0.02пп; народ ждёт повышения утильсбора и сильного подорожания авто
• Два новых дестабилизирующих фактора – свинина и сливочное масло; рост цен на молочку ускоряется
• Несмотря на восстановление запрета на экспорт бензина, он продолжает быстро дорожать, но, всё-таки, вдвое медленней, чем в июле
• Рост цен на стройматериалы, хотя и замедлился, но, по-прежнему, значительно выше средних показателей инфляции

По итогам августа ждём 0.2% мм / 9.0% гг (примерно 9% saar). Традиционного для августа снижения ИПЦ не случилось, что делает маловероятным достижение прогноза ЦБ на конец года (6.5-7%) (https://t.me/russianmacro/19579), пока ближе к 7.5%. MMI.

( Читать дальше )