🔑 Публикуем Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 24 апреля

Материал (https://www.cbr.ru/dkp/mp_dec/decision_key_rate/summary_key_rate_07052026/) отражает основные моменты дискуссии о ситуации в экономике, инфляции, денежно-кредитных и внешних условиях, а также вариантах решения по ключевой ставке.

⬜️ Основными темами обсуждения стали оценки устойчивого инфляционного давления и динамики экономической активности.

⬜️ Большинство участников согласились, что с исключением вклада НДС устойчивая инфляция в первом квартале 2026 года осталась в диапазоне 4-5% (с поправкой на сезонность в пересчете на год). Произошедшее охлаждение внутреннего спроса и накопленная жесткость денежно-кредитных условий будут способствовать замедлению устойчивой инфляции и ее возвращению к 4% во втором полугодии 2026 года.

⬜️ По оценке участников обсуждения, существенную роль в замедлении экономической активности в первом квартале 2026 года сыграли временные факторы — меньшее количество рабочих дней в 2026 году по сравнению с прошлым годом и неблагоприятные погодные условия. Во втором квартале 2026 года календарный фактор будет действовать в обратную сторону: в мае-июне рабочих дней будет больше, чем годом ранее. Реальную картину экономической активности можно будет точнее оценить по первому полугодию в целом.

Регионы начали экономить на стройке.

▶️Sherpa Group опубликовала обзор стройотрасли по итогам первого квартала:

⬛️Общий объем строительных работ в стране составил 2,9 трлн руб., что на 10% ниже прошлого года в сопоставимых ценах. При этом январь был –16% г/г, февраль –14,9%, и только в марте падение замедлилось до –1,9%.

⬛️В отчете много объяснений про снег, осадки и холодную зиму, особенно в центральной части страны, где количество осадков местами превышало норму на 40–60%, но основная проблема явно не в погоде.

⬛️Рост стройки не показал ни один федеральный округ. Даже Дальний Восток, который выглядит лучше остальных, ушел в минус на 1,6%. Худший результат у Северо-Запада (–18,4%).

⬛️В крупнейших строительных регионах ситуация тоже слабая. Объем строительных работ в сопоставимых ценах: Москва — –10,8%, Московская область — –15%, ХМАО — –20,8%, Краснодарский край вообще –28,4%. Из топ-10 регионов рост смогли показать только Красноярский край (+2,6%) и Татарстан (+0,3%).

Минстрой: cитуация с вводом МКД не настолько критичная.

Замглавы Минстроя Юрий Муценек на линии:

Я бы не сказал, что ситуация прямо настолько критичная. Вот если брать по вводу за первый квартал, многоквартирка у нас идет +5% к аналогичному периоду прошлого года. То есть все-таки динамика есть. Тема есть, ей надо заниматься. Фактор сезонности тоже будет влиять на динамику.

Действительно, динамика есть, но в основном отрицательная. Общий ввод за три месяца — –28% к прошлому году, в том числе за март — –23%, ИЖС — –38%. Не стоит забывать, что ИЖС последние годы был главным драйвером всего жилищного ввода в стране.

🏗 Домострой

   Ну насчёт ИЖС это ожидалось с самого начала, т.к. мы знаем, что люди просто регистрировали старые свои постройки настроенные за последние 30 лет, никакого бума нового строительства ИЖС на самом деле и не было. И вот сейчас просадка сразу почти на 40%, постепенно регистрации старых построек закончатся думаю через пару-тройку лет, и мы увидим реальную картину сколько всего у нас ИЖС строится, это будет цифра в разы меньшая, чем прошлогодняя.

Длинные выходные на первой неделе майских праздников не заставили потребителей чаще ходить в торговые центры. Посещаемость объектов в Москве сократилась на 5% год к году, в Санкт-Петербурге — на 7%.
Подробности:
Посещение торговых центров в целом становится менее популярным, и праздничные периоды сейчас не приводят к заметному росту трафика, указывают эксперты.

Показатель Mall Index (отражает количество посетителей на 1 тыс. кв. м торговых площадей) в Москве на неделе 27 апреля—3 мая сократился на 4% относительно предыдущих семи дней и на 5% год к году, подсчитали в Focus Technologies. В Санкт-Петербурге трафик на первой неделе майских праздников оказался сопоставим с предыдущей и снизился на 7% год к году.

Директор по стратегическому развитию компании «Магазин магазинов» Вячеслав Кацегоров также зафиксировал снижение посетителей торговых центров на 5–7% год к году. Руководитель центра «Школа девелопера» Эвелина Ишметова говорит о спаде на 5–8%. Длинные выходные в этом году не стали драйвером посещаемости, констатирует руководитель направления исследований и консалтинга Focus Technologies Михаил Васильев.

Российский средний класс хотя и обладает рядом характерных общих признаков, по некоторым параметрам довольно неоднороден, говорится в исследовании Высшей школы экономики.
Подробности:
Экономисты выделили четыре группы внутри этого слоя общества в зависимости от финансовых и потребительских практик — «консерваторы», «активные инвесторы», «осознанные потребители» и «живущие в кредит».
 
К самой многочисленной группе «консерваторов» (50% представителей класса) исследователи отнесли людей, которые, по сравнению с остальными представителями класса, имеют минимальное количество категорий трат и используемых финансовых инструментов. При этом на фоне отсутствия разнообразных расходов, «консерваторы» не жалеют средств на человеческий капитал — в частности, профессиональное обучение. Это может быть связано с тем, что группа включает немало молодых людей (15% тех, кому 18-24 года). Этот сегмент, по мнению авторов исследования, воспроизводит определяющие средний класс признаки — ориентацию на финансовую стабильность (сбережения есть у 58% представителей) и инвестиции в человеческий капитал.

Продажи жилья в Московском регионе обвалились.

▶️Ricci выпустил обзор рынка жилья Московского региона за первый квартал:

⬛️В Москве зарегистрировано всего 9,6 тыс. ДДУ на 495 тыс. кв. м — это минимальный результат первого квартала за последние пять лет. Объем продаж рухнул на 37% г/г как по площади, так и по количеству сделок. Основной спрос сейчас формируют бизнес-класс (59%) и комфорт-класс (29%).

⬛️В столице за квартал вывели только 10 новых проектов, причем почти все в премиуме и делюксе. Девелоперы все сильнее уходят из массового сегмента туда, где можно удерживать маржу.

⬛️Объем предложения в Москве продолжает снижаться. Сейчас в экспозиции 2,1 млн кв. м, что на 7% меньше прошлого года, но средняя цена квадрата выросла сразу на 22% (до 806,3 тыс. руб. за квадрат). Вымывается доступное жилье: стандарт-класс — –44% г/г, комфорт — –25%, а премиум-сегмент, наоборот вырос на 24%.

⬛️Новая Москва выглядит еще слабее. Спрос там обвалился до 144 тыс. кв. м — это минимум за последние пять лет (падение на 46% г/г). Количество сделок сократилось на 43%. Средняя площадь лота снизилась до 42,8 кв. м против 45,6 кв. м год назад.

Вашингтон передал Тегерану меморандум о поэтапном открытии Ормузского пролива и снятии блокады с иранских портов.
Подробности:
Ожидается, что Иран ответит на предложение США через пакистанских посредников в течение двух дней. При этом иранские государственные СМИ уже отметили, что часть условий остается нереалистичной для руководства страны.

«Вашингтон представил одностраничный меморандум о взаимопонимании, предусматривающий постепенное открытие Ормузского пролива и снятие американской блокады иранских портов. Подробные переговоры по иранской ядерной программе состоятся позже», — сообщает Bloomberg.
@ejdailyru

Выручка производителей бытовой техники в России по итогам 2025 года снизилась на 11,6%, до 209,2 млрд руб. Из пяти крупнейших компаний, выпускающих электронику под брендами Haier, LG, Beko, Indesit, Hotpoint и «Бирюса», только две смогли увеличить оборот.
Подробности:
Падение выручки отражает общее сжатие рынка бытовой техники, где потребитель «резко ушел в более дешевые сегменты или отложил покупки», говорит директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков. Из-за высокой ключевой ставки и дорогих кредитов покупка техники снова стала не первоочередной задачей. «Дополнительно сработал эффект высокой базы после всплеска спроса в 2023–2024 годах и усиление ценовой конкуренции — маркетплейсы и параллельный импорт смещают рынок «вниз по чеку»»,— отмечает он.

При этом в первом квартале 2026 года продажи крупной бытовой техники «выросли на 22,5% в штуках и на 0,6% в денежном выражении», отмечают в «М.Видео».