Акции Роснефти сегодня растут на 10% вверх (вместе со всем рынком)


Но есть один нюанс: Роснефть — топ1 по капитализации компания на российском рынке. Одно дело полудохлый самолет/мвидео (нужное вставить) растет на десятки процентов, другое дело голубая фишка №1

Роснефть отчиталась за 3-й квартал в пятницу ночью (чтобы спекулянты, торгующие по новостям, уравнялись с фундаменталистами в правах)



C виду не все так плохо, чистая прибыль за 9 месяцев 926 млрд руб (-13,9% г/г), но дьявол, как обычно — в мелочах. 

Начинаем обзор отчета, как всегда, с операционных показателей:

Добыча нефти на историческом дне — 46 млн тонн в квартал (-4,2% г/г). Влияют ограничения ОПЕК+ и такая же добыча будет в 4 квартале (а возможно и в 1 квартале 2025 года, если продлят ограничения и все к этому идет).

Пост в виде тезисов про Роснефть с обновленным видением (акции падают)



В свое время своевременно повысили рейтинг Мозговика до 4 (аналог «покупать» в начале сентября (тут пост smart-lab.ru/mobile/topic/1056018/) и снизили до 3 («держать») 23 сентября (тут пост smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1063090.php). Цена акций тогда выросла на 14% за 20 дней, можно ли провернуть еще раз такой финт?

Тезисно:

👉  Роснефть сегодня стала опять дешевле ЛУКОЙЛа по капитализации (потеряли топ-2 место по РФ)

Любопытно, что в августе Индия резко сократила покупку нефти из России и заменила нас на Ирак/Саудитов

Посмотрим, что будет в сентябре, источники говорят, что будет рост импорта на 12% к августу (но это все равно мало т.к. всего 5 млн тонн в месяц против «привычных» 6-8 млн тонн)

Экспортная выручка от наших дружественных стран от нефти так же упала на 1-2 млрд $ в месяц, что может являться причиной девальвации

Рынок акций в моменте сильно отскочил, с 2500 по Индексу Мосбиржи приблизился к 2800 (+12% за 20 дней)



В целом за это время ничего особо хорошего не произошло, разве что:

👉 Курс доллара вырос с 87,5 до 92,5 руб (+5,7%)

👉 Продажи нерезидентов видимо приостановились (т.к. даже ЦБ обратил на это внимание). По объемам в НОВАТЭКе это очень заметно

Любопытно, что китайцы в последние месяцы сильно снизили импорт нефти из России

В июне падение импорта в натуральных показателях (тоннах) на 20% год к году

В деньгах не так плохо т.к. нефть подорожала + снизился российский дисконт за год

Роснефть отчиталась за 1 квартал (сам лично сильно ждал отчет) — все вышло очень неплохо. Нахожусь в отпуске, поэтому напишу кратко — через неделю-две сделаю пост апдейт модели до 27 года включая Восток Ойл.

Начинаем традиционно с операционных показателей

Добыча нефти на уровне прошлого квартала — 47 млн тонн. Во втором квартале вероятно будет снижение до 44-45 из-за требований ОПЕК+

Добыча газа выросла на 15% год к году — Роснефть продолжает замещение неэффективного Газпрома на внутреннем рынке (говорят рентабельность добычи газа у Роснефти около 30% по EBITDA).

Уже почти год собираю интересные данные в отношении нефти — пора делать регулярную рубрику.

Почему это важно? Тут будут данные, которые еще не впитаны в отчетность и показывают тенденции (будущее) на которых можно заработать с высокой вероятностью (гарантий никто не дает).

Начинаем со стандартного — дисконта российского Urals к Brent. Цена на нефть в последние 5 месяцев стремительно росли в долларах (в мае Brent упал до 83$, но май еще не закончился)

Дисконт сейчас стабильный и составляет примерно 15$ уже последние месяцы. В целом это нормальный дисконт, сейчас объясню почему на примере поставок в Индию 

Эсклюзив от Аргус

Основные российские поставщики нефти в Индию:

👉 Роснефть ~0,6 млн баррелей в сутки (16% объема добычи)

👉 Сургутнефтегаз — ~0,2 млн баррелей в сутки (16% объема добычи)

Для Роснефти еще хорошо тем, что основные поставки идут на НПЗ Nayara, где у него 49% (по сути завод может скушать 2/3 этого объема)

Экономика поставок сейчас неплохая, маржа нефтетрейдера сжалась до 1,5 баксов с барреля (с 3-4 баксов)