ТРАЕКТОРИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ПОЛНОСТЬЮ В РУКАХ ПРАВИТЕЛЬСТВА

Суровая выдалась неделя! Кривая ОФЗ (бескупонная) в длинном конце сдвинулась вверх почти что на 50 бп, от августовских минимумов (13.2-13.3% годовых) движение вверх составило уже 110-120 бп. Сейчас длинный конец находится на 14.4%; ОФЗ с погашением 1-3 года: 14.1-14.3%

Крайне необычно, что рост доходностей продолжился на фоне очень неплохой статистики– и инфляционные ожидания, и недельная инфляция дали повод для оптимизма относительно снижения ключевой ставки, но рынок это проигнорировал. Почему? Потому что много чего наговорили.

Во-первых, Алексей Заботкин прямым текстом заявил (https://www.interfax.ru/business/1048059), что снижения ставки может и не быть

Во-вторых, бесподобно зажёг Сергей Швецов, заявивший, что нам ещё 5-8 лет жить с военным бюджетом, инфляция 7.5% — это очень хорошая работа, а ставки будут 10%+ (и это хорошее время для инвесторов!)

Рынок акций

На рынке акций, учитывая летний период отпусков, низкие объемы. Однако, волатильность присутствует. После деэскалации конфликта на Ближнем Востоке, цены на нефть марки Brent вернулись до уровня в 67 долларов за баррель. На этом фоне рынок снижался. Однако, в четверг индекс Мосбиржи все же превысил отметку в 2800. На рынок по-прежнему оказывает воздействие текущая геополитическая ситуация. В четверг президент Турции заявил, что Трамп сообщил ему о готовности приехать на переговоры в Турцию по украинскому урегулированию, если президент РФ согласится принять в них участие. Вместе с тем, с другой стороны, на днях канцлер Германии сообщил, что 26 июня планирует ввести 18-й пакет санкций против РФ. Его содержание до конца не известно, что несет в себе определенные риски, учитывая комментарии о том, что он будет сильным и затронет банки.

Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе. 

 “Whoosh” – одна из крупнейших технологических компаний, которая разрабатывает и внедряет решения для шеринга транспорта микромобильности, а также управляет одноименным сервисом. Платформа микромобильности и программное обеспечение самокатов – собственная разработка компании. Электроника (модуль IoT) также разработана сотрудниками, что позволяет управлять и получать данные о поездках. Компания оперирует в 61 городе России и за рубежом. На конец 2024 года парк компании насчитывал более 214 000 современных электросамокатов и велосипедов и обладал аудиторией в более чем 27,6 млн пользователей.

“Whoosh” активно растет и вкладывается в рост. По итогам 2024 года выручка кикшеринга составила 14,3 млрд руб. (рост на 33% г/г) вследствие активного роста базы пользователей (+35,3% г/г), роста общего количества поездок (+44% г/г) и парка (+43%), выхода в новые локации (+10,9% г/г).

Рынок акций

Основное воздействие на рынок по-прежнему оказывает текущая геополитическая ситуация и ситуация на рынке нефти. По итогам прошлой недели индекс Мосбиржи закрылся на отметке 2872 (рост на 1,5% неделя к неделе). При этом, плавный рост продолжился в начале текущей недели. На текущей неделе Дональд Трамп объявил о планах снизить тарифы для Китая, даже если Китай не вступит в переговоры. Это стало позитивной новостью после опасений эскалации конфликта. Нефть в начале недели пыталась подрастать, однако, к вечеру среды вновь снизилась до уровня в 65 долларов за баррель на фоне сообщений в СМИ о том, что некоторые страны-члены ОПЕК+ выступили за ускорение темпов восстановления добычи на предстоящей встрече 5 мая.

Касаемо геополитики, новости о переговорах и мирном урегулировании конфликта на Украине по-прежнему в центре внимания. Однако, рынку нужны более весомые аргументы для убедительного роста.

“СИБУР” — одна из наиболее динамично развивающихся компаний в глобальной нефтехимии, крупнейшая в России газоперерабатывающая и нефтехимическая компания. Холдинг производит сжиженные углеводородные газы, полипропилен и полиэтилен, природный газ, пластики и продукты оргсинтеза, эластомеры, нафту, топливные компоненты и БОПП-пленки. География продаж компании охватывает 100 стран. При этом, в 2024 году 75-76% выручки компании пришлось на российский рынок. Среди экспортных рынков — Азиатско-Тихоокеанский регион, Ближний Восток и Северная Африка, что подчеркивает низкий уровень воздействия санкций на деятельность компании.  Крупнейший инвестпроект компании в Тобольске оценивается в 9,5 млрд долларов США.

Стабильность финансовых показателей компании обеспечена отраслевой диверсификацией потребителей и высокой востребованностью продукции нефтехимии в ключевых секторах экономики – в том числе строительстве, автомобилестроении, медицине, упаковочной промышленности и других.

Рынок акций

Одним из основных событий прошлой недели стало заседание Банка России касаемо ключевой ставки. Банк ожидаемо вновь сохранил ключевую ставку без изменений на уровне 21%, однако немного смягчил риторику, отметив, что текущее инфляционное давление снизилось. Тем не менее, было по-прежнему отмечено, что для достижения цели по инфляции потребуется продолжительный период высокой ставки. Также, если динамика не будет обеспечивать достижение цели в 4%, Банк рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки. Рынок, вероятно, ждал более мягкой риторики или, даже снижения ставки. На этом фоне начались распродажи. При этом, отмечаем низкие объемы на рынке. Индекс Мосбиржи по итогам недели практически не изменился и составил 3191.  Также, интересно, что с 18 по 24 марта рост потребительских цен ускорился до 0,12% с 0,06% в предыдущий недельный период, согласно данным Росстата.

Группа “Аэрофлот” — одна из крупнейших авиационных групп РФ. В ее состав входят сетевые авиакомпании “Аэрофлот” и “Россия”, лоукостер “Победа”, а также профильные сервисные предприятия, занимающиеся техническим обслуживанием воздушных судов, предоставлением бортового питания, гостиничных услуг, а также обучением работников. Государство контролирует 73,8% акций компании, 1,2% составляют квазиказначейские бумаги, 0,0001% — у менеджмента, 25% находятся в свободном обращении.

Финансовые и операционные показатели Группы, наконец, демонстрируют рост после трудных периодов 2022 и 2023 гг.  Компания показала рекордную выручку и рост пассажирооборота, несмотря на сложную ситуацию в отрасли по итогам 2024 года. По итогам года выручка “Аэрофлота” превысила уровень 2019 года, когда компания еще не столкнулась с санкциями и ограничениями.

Рынок акций

Индекс Мосбиржи вырос по итогам недели на 3,1% и закрылся на отметке 3283. При этом за неделю цена нефти Brent не изменилась, оставшись на уровне 75 долларов за баррель, а курс USD/RUB снизился с 90,3 до 88,16 руб. за доллар, что негативно отражается на доходах экспортеров. На геополитической арене продолжаются обсуждения и новости о том, что ведутся переговоры. Однако, волна значительного роста понемногу спадает, рынку необходимы более прорывные новости для дальнейшего роста.

В понедельник ЕС утвердил 16-й пакет санкций в отношении России. Из интересного стоит отметить, что ЕС запретил импорт первичного алюминия из России в дополнение к эмбарго на поставки алюминиевой продукции, введенному в конце 2023 года. Однако полный запрет фактически вступит в силу только с конца 2026 года, а в годовой период с 25 февраля 2025 года по 26 февраля 2026 года европейским импортерам будет разрешено ввезти из России 275 тыс.

Природный газ

Мы ожидаем, что цены на природный газ в Европе и СПГ в Азии в ближайшие годы снизятся по мере ввода в эксплуатацию ряда новых экспортных терминалов для сжиженного природного газа.

И без того амбициозные планы Катара по увеличению мощностей по экспорту СПГ были пересмотрены в первом квартале с нынешних 77 млн тонн в год до 142 млн тонн в год к 2030 году. Само по себе это увеличило бы мировые мощности по производству СПГ примерно на 14%.

Однако не только Катар планирует увеличить пропускную способность. В США также ведется строительство нескольких новых терминалов, мощность которых составит почти 50 млн тонн в год в год, что запланировано на 2025 год. Эти терминалы, как и несколько других, уже получили разрешение на экспорт, и поэтому решение администрации Байдена приостановить выдачу разрешений на экспорт СПГ никак не повлияет на них.

Российский рынок.

Прошлая неделя на рынке акций завершилась снижением индекса Мосбиржи на 0,4%. Народ немного нервничал по поводу провокаций на выборах, как о неком инфоповоде. Однако, на рынок сильного воздействия это не оказало, как и результаты выборов.  

Из экономических новостей стоит отметить продолжение падение индекса ОФЗ, люди думают, стоит ли долгосрочно фиксировать эти ставки или пока еще не время и лучше использовать краткосрочные инструменты. В целом, тенденция совпадает с рынком США, где ждут позднее снижение ставок (ранее ожидали в апреле-мае).

Цены на нефть выросли примерно на 4% после того, как Международное энергетическое агентство спрогнозировало дефицит предложения до конца 2024 года, изменив свой предыдущий прогноз профицита, при условии, что ОПЕК+ сохранит сокращение добычи. МЭА вновь повысило прогноз спроса на нефть на 2024 год.