Правительство РФ и Дом.РФ рассматривают варианты приватизации через IPO на Московской бирже. Обсуждение размещения акций финансового института развития уже ведется, но условия пока не утверждены. Известно лишь, что государство хочет сохранить контроль над компанией. 

IPO Дом.РФ планируется на следующий год. 

Дом.РФ — это финансовый институт развития в жилищной сфере России, который был создан в 1997 году для содействия проведению государственной жилищной политики. 

Инициатива по размещению акций Дом.РФ на бирже говорит о том, что государство не отказывается от планов поддержки ипотечных программ и пытается найти средства для подобных проектов. 

В связи с этим, вновь становятся интересны акции строительных компаний. Напомним, что за последние несколько месяцев акции многих девелоперов обвалились на фоне новостей об ужесточении условий выдачи льготной ипотеки.

👀 Наше видение: мы считаем наиболее интересными бумагами из данного сектора акции Группы ЛСР (#LSRG) — третьего по объему текущего строительства застройщика в России.

Поколение Z — cамое молодое из работающих поколений. И по версии Business Reporter, оно способно утопить любой бизнес, который не захочет подстраиваться под новые условия.

Современные молодые специалисты сильно отличаются от «миллениалов» — офисных героев 2000-х годов.

Их особенности:

Удалённый формат работы без переработок

«Я не был создан для того, чтобы работать с 9 до 5 каждый божий день», — вот типичый девиз поколения Z.

Чтобы хоть как-то их заинтересовать, работодателю придется предлагать удаленную работу из любой точки Земли, без переработок, с достойной зарплатой.

Нет нацеленности на семью и стабильность

Поколение Z — это очень «одинокое» поколение: мало кто стремится создавать семьи. Из-за этого молодые люди думают сегодняшним днем, их не прельщает возможность долго и упорно нарабатывать опыт за небольшие деньги ради карьерных перспектив. 

Кроме того, у них нет желания привязываться к конкретному городу или стране, и они легко меняют работу, если конкурент предложит условия получше.

Мы уже об этом писали, а сейчас дополним информацию и расскажем о важных деталях.

Тикер — #LEAS

Сбор заявок пройдет 22-28 марта. Участвовать можно через своего брокера.

🔵 Диапазон размещения акций —  ₽835–₽875 за акцию.

🔵 Оценка бизнеса —  ₽100–105 млрд

🔵 Будет привлечено — ₽12,5–13,1 млрд.

🔵 Инвесторы получат долю в бизнесе — до 12,5%.

🔵 Мультипликаторы P/E — 6,8; P/B — 2,4

❗️Внимание

Инвесторы, подавшие заявку более 5 раз не получат аллокацию, поэтому с суммой участия в размещении лучше определиться сразу.

Итог

IPO обещает быть успешным. Спрос со стороны институциональных инвесторов высокий. Европлан оценен не дешево, но оправданно, учитывая впечатляющие темпы роста финансовых показателей. Компания планирует сразу начать платить дивиденды, что для российского инвестора всегда приятно. 

🌟 Мы будем участвовать в IPO

❓А вы?

Да – 🐳

Нет – 🗿

Лизинговая компания «Европлан» анонсировала свои планы выхода на биржу в конце марта. Владелец 100% компании, холдинг «ЭсЭфАй» (#SFIN), собирается предложить часть своих акций инвесторам, при этом сохраняя контрольный пакет.

🔵Ожидаемая оценка компании — 140 млрд руб. 

🔵Собираются привлечь около 10 млрд руб. через IPO, но допускается и больший итоговый объем.

🔵Дивидендная политика — планируется распределять не менее 50% прибыли .

Значительный рост показателей 2022-2023. 

— Чистая прибыль — 14,8 млрд руб. (+24,4% г/г)

— Лизинговый портфель — 230 млрд руб. (+40% г/г) 

— Капитал — 44,7 млрд руб. (+32,1% г/г) 

— Рентабельность капитала составила 37,7%.

— Рентабельность активов  составила 6,5%.

🚗 Европлан — один из крупнейших игроков на рынке автолизинга, опережающий своего ближайшего конкурента «РЕСО Лизинг» в 2 раза по объему лизингового портфеля, и занимает долю рынка в 10,4%

⭐️Итог

Устойчивые доходы от долгосрочных контрактов и благоприятная рыночная конъюнктура обеспечили сильные результаты:

🔹Выручка — $2,316 млрд (+22% г/г)

🔹Чистая прибыль — $943,3 млн (+140%г/г)

🔹EBITDA -  $1,57 млрд (+51,9%)

🔹Выручка на основе тайм-чартерного эквивалента $2 млрд (+42,3%)*

*Тайм-чартерный эквивалент — важный для отрасли показатель. Это величина дохода от фрахта и аренды судов за определенное время за вычетом рейсовых расходов. 

💼 Дивиденды

Рынком ожидается выплата в размере 11,3 руб. на акцию (около 8%), что соответствует див. политике компании направлять не менее 25% чистой прибыли по МСФО.

 ❗️Потенциальные Риски

Компания признает, что подвержена влиянию геополитических факторов и санкций западных стран. Это подчеркивается её попаданием под санкции США в феврале 2024 года и ужесточением контроля за судами под определенными флагами в конце 2023 года.

⭐️ Вывод

Санкции, введенные в конце 2023г. не успели повлиять на деятельность компании. Результаты дальнейших отчетов будут скромнее. 

В четверг после закрытия рынка Adobe выпустит отчетность за минувший финансовый квартал. Ожидается, что прибыль на акцию составит $4,38. Пока сложно сказать, какой именно будет отчет, но несколько показателей говорят, что скорее всего порадует быков.

Во-первых, последние 3 квартала отчеты компании выходили в основном лучше ожиданий и впоследствии акции росли после отчетов. 

Во-вторых, свободный денежный поток стабильно положительный и в 4 финансовом квартале 2023 года он снизился более чем на 30%, что дает основания ожидать роста в 1 финансовом квартале 2024 года. 

В-третьих, ряд крупных сделок с Nvidia и другими гигантами дают основания ожидать роста доходов с направления ИТ, особенно в сегменте искусственного интеллекта.

Мы считаем, что в случае позитивного отчета акции могут вырасти не менее чем на 5% в моменте и минимум на 15% в перспективе 2 месяцев. 

Кстати, эта акция есть в нашем портфеле!

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🏦 Компании финансового сектора в США, особенно банки, сильно пострадали от кризиса в коммерческой недвижимости и венчурной индустрии. Bank of America, Morgan Stanley, City Group, JP Morgan и другие гиганты показали в основном негативные отчеты в последнем квартале. 

📉 Как итог — акции банковского сектора до сих пор не преодолели максимумы 2021 года. Проблемы отдельных банков вроде #NYCB еще больше негативят сектор, особенно компании средней и малой капитализации. Добивает все сохраняющаяся жесткая денежно-кредитная политика ФРС.

Однако похоже, ситуация начинает меняться. Тот же New York Community Bancorp сумел найти необходимый капитал ($1 млрд.) и избежать банкротства и акции компании отскочили от минимумов, а бумаги JP Morgan и вовсе преодолели исторический максимум.

⚠️ Если ФРС все же начнет смягчать монетарную политику, а нового негативного фона не случится, акции финансового сектора в США могут начать бычий тренд в краткосрочной и среднесрочной перспективе. 

💸 Несмотря на ужесточение кредитно-денежной политики, российские банки продолжают увеличивать свои кредитные портфели: 

🔸 Портфель кредитов, выданных корпоративным клиентам, вырос в 2023 году на 20,1% против 14,3% годом ранее. 

🔸Портфель розничных кредитов увеличился на 23% (в 2022 году рост составил 9,5%).

📆 В первые месяцы 2024 года банки продолжили активно наращивать объёмы выданных кредитов, что показывает незначительное влияние ключевой ставки на кредитную активность банковской системы. 

❓ Почему так происходит?

Дело в том, что половина новых кредитов в России выдается сегодня по государственным программам льготного кредитования, что способствует поддержанию спроса. Среди таких программ — льготная ипотека, кредитование МСП, проектов структурной трансформации, технологического суверенитета и импортозамещения.

📊 Эксперты Агентства по кредитным рейтингам (АКРА) ожидают, что в течение 2024 года кредитный портфель российских банков вырастет на 12-15%, но при этом произойдёт ухудшение качества выданных кредитов. 

👍 Отличные результаты:

Софтлайн представил предварительные результаты за 2023 год, которые превысили его прогнозы на оборот на 8%, валовую прибыль на 39% и EBITDA на 48%. На «дне инвестора» в компании сообщили, что в декабре сегмент собственных решений заключил значительные контракты, что привело к превосходству результатов над ожиданиями.

 

🔼 Рост:

Компания объявила о намерении увеличить оценку своего бизнеса в пять раз к 2029 году. Мы полагаем, что такой рост капитализации может быть достигнут, но он слишком оптимистичный. Это станет возможным при условии дальнейшего улучшения финансовых показателей и сохранении завышенных мультипликаторов, а также если текущие темпы роста бизнеса останутся такими же высокими. Возможны сделки по слияниям и поглощениям, и Софтлайн подтвердил свой план роста как за счет органического развития, так и путем приобретения других компаний.

💸 Дивиденды:

Что касается дивидендов, компания придерживается дивидендной политики и планирует выплатить в 2025 году не менее 25% от чистой прибыли за 2024 год (но не менее 1 млрд рублей) и в 2026 году не менее 25% от чистой прибыли за 2025 год.это предполагает дивидендную доходность 2-3%, учитывая текущие котировки.

✔️ Завод построен российскими подрядчиками с применением только отечественных технологий.

📊Благодаря строительству новых производственных мощностей «ФосАгро», а также модернизации уже имеющихся, ежегодный объем выпуска минеральных удобрений компании в ближайшие несколько лет вырастет более чем в 4 раза к уровню 2019 года и превысит 1 млн тонн. 

📈 Ожидается, что новый завод позволит удовлетворить растущий спрос на минеральные удобрения на внутреннем рынке.

👩‍💻 Кроме того, компания «ФосАгро» ожидает значительного роста следующих показателей:

🔹Переработка апатитового концентрата повысится более чем в 5 раз до более 1,5 млн тонн.

🔹Производство серной кислоты вырастет более чем в 5 раз до 1,1 млн тонн.

🔹Объем выпуска фосфорной кислоты увеличится более чем в 5 раз до 500 тыс. тонн.

👀 Наше видение: «Фосагро» занимает лидирующие позиции среди российских производителей минеральных удобрений. На продукцию компании существует устойчивый спрос как на внутреннем рынке, так и со стороны зарубежных стран.