Допустим мы хотим купить премиальный опцион за 2р, сколько будет комиссия? 

Финам: max(3%, 0.2р) т.е. за 2х рублевый опцион будет 0.2р или 10%, комиссии ломовые лишают торговлю ОТМ опционами всякого смысла.

Алора: неизвестно. Сложно дозвониться, 10мин минимум, затем еще 20 мин ожидания с переадресацией от одного оператора к другому, с обрывом связи. В документах огромный и непонятный перечень тарифов, где сложно ориентироваться, и комиссия за опционы указана как «1 биржевой сбор» что также непонятно как считать. Сайт не открывается (я вне РФ). Не знаю может брокер хороший, но пока отложил.

БКС: нельзя дозвониться. На сайте указано вроде 2.5% bcs.ru/tariffs#compare-tariffs (в pdf документе для тарифа Инвестор).

ТБанк: max(3%, 0.02р) (т.е. за 2х рублевый опцион будет 0.06р или 3%), в документах все просто и понятно, техподдержка мгновенно и четко отвечает. Комиссии терпимые.

Сравнение реальных рыночных цен опционов с независимыми ценами рассчитанными моделью на исторических данных.

КомпанияNewmont (средне волатильная цикличная ресурсная компания)


Овалами выделены премиумы для двух опционов: «кол страйк 1.25 експир 1г» и «пут страйк 1/1.25 экспир 1г» столбец '365' рыночный премиум столбец 'е' премиум расчитаный моделью, столбец 'p' — вероятность попадания опциона в деньги (все значения относительны, если принять текущую цену за 1).

В целом мне кажется неплохое совпадение, и, еще наблюдение — этим ценам соответствует распределение (implied volatility, только не в риск нейтральной а в реально мере) показанное на графике ниже — обратите внимание распределение асимметрично и с тяжелыми хвостами (это подтверждают и исторические данные и рыночные цены опционов).

График показывает CDF (красный, для негативных) SurvivalFn( синий для позитивных) в лог лог маштабе, х прибыль/убыток, y вероятность.

К сожалению… бытующее мнение что далекие ОТМ опционы (tail risk) недооценены (Н. Талеб упоминал об этом) я этого не вижу. Явно видно что в цены даже далеких опционов уже заложена ненормальность и tail risk, и рынок корректно установил на них цены.

( Читать дальше )

У премиального кол опциона нет предела на стоимость, он может стоить бесконечность, соотв. гарантийное обеспечение не ограничено.

Но у премиального пут опциона есть предел стоимости, максимум сколько он может стоить это страйк цена.

Есть ли на Мосбирже об этом явное указание, я читал но не нашел? Что их расчет требуемого премиального обеспечения для проданного пут опциона, при любых раскладах, т.е. лимит четко указан в документации, не может быть выше страйк цены? Чтобы гарантированно расчитать сколько нужно иметь на счете чтобы позиции проданных пут опционах не были принудительно закрыты по маржин колу при любых раскладах и прыжках на рынке?