Аналитики Тинькофф Инвестиций прогнозируют падение цен на недвижимость в этом году по всему миру, и Россия — не исключение. Но это краткосрочный прогноз, а сколько можно заработать на недвижимости в долгосрочной перспективе? Оказывается, в развитых странах на длинном горизонте актив приносит даже доходность, сопоставимую с акциями.

«Доходность всего»: акции, облигации, недвижимость

В 2017 году американское Национальное бюро экономических исследований (NBER) выпустило любопытное исследование под названием «Доходность всего». Эксперты проанализировали данные о доходности разных классов активов в 1870–2015 годах в 16 развитых странах (Австралия, страны ЕС, США, Япония и Великобритания). В этой работе они впервые проанализировали и полную доходность инвестиций в квадратные метры: прирост стоимости жилья и доходы от арендной платы. 

Оказалось, что на протяжении 145 лет эффективная среднегодовая доходность фондового рынка была сопоставима с доходностью инвестиций в недвижимость (см.

( Читать дальше )

Все основные классы активов в долларах США завершили 2022 год в минусе. В этом году мы также не ждемроста американского фондового рынка. Причина в неизбежной рецессии, которая в нашем базовом сценарии развернется в штатах уже в первом полугодии 2023 года.

Что такое рецессия 

Напомним, что рецессия — это фаза экономического цикла, когда ВВП сокращается два квартала подряд. Исходя из этого определения, экономика США вступила в рецессию еще летом 2022-го. Но есть и другое определение, которое дает Национальное бюро экономических исследований (NBER). Согласно ему, рецессия — это существенное снижение деловой активности, которое длится на протяжении нескольких месяцев и связано со снижением реального ВВП и реальных доходов, ростом безработицы, замедлением промышленного производства и розничных продаж, снижением потребительских расходов.

Если опираться на это определение, то американская экономика еще не столкнулась с рецессией, потому что заметного роста безработицы не наблюдается, как и существенного снижения потребительских расходов.

( Читать дальше )

Перспективы рынков недвижимости по мнению аналитиков Тинькофф Инвестиций.

В этом году альтернативные активы, в частности недвижимость, скорее всего, упадут в цене. Причины: рост процентных и ипотечных ставок, глобальная рецессия и замедление спроса на жилье. По данным Oxford Economics, в 18 развитых странах замедление роста цен на жилье  будет самым сильным с 2000 года. Речь идет о Канаде, Японии, США, Южной Корее, Австралии, Великобритании, ЮАР, а также странах Евросоюза. Причем в половине из них цены будут именно падать, а темпы падения будут сопоставимы с теми, что мы видели в 2009 году.

Россия: льгот уже не хватает 

В последние годы российский рынок недвижимости активно рос благодаря льготным ипотечным программам. Ипотека сейчас — главный драйвер спроса на рынке: доля сделок с такими кредитами на первичном рынке жилья достигает 70%. 

Весной 2020 года, в разгар пандемии COVID-19, когда спрос на новостройки сильно упал, государство запустило программу льготной ипотеки с целью поддержать застройщиков. В начале 2022-го программа должна была завершиться, но из-за нового кризиса ее продлили до конца года, а затем – до 1 июля 2024 года. Параметры ипотеки несколько раз менялись. 

( Читать дальше )

Исследование аналитиков Тинькофф Инвестиций. 

Россия наращивает поставки сырой нефти, и это при том, что с марта она сокращает добычу на 500 тысяч баррелей в сутки в ответ на западные санкции. На прошлой неделе объем российских поставок сырой нефти морем достиг 3,63 млн баррелей в сутки — это на 64% больше, чем за первую неделю 2022 года, и в целом пятый результат за неделю с начала прошлого года, по данным Bloomberg. 

Примечательно, что экспорт через Черное море (порт Новороссийск) на прошлой неделе существенно сократился из-за штормов, поставки из Мурманска — тоже (по обоим направлениям менее 300 тысяч баррелей в сутки). Но вот объем экспорта из дальневосточных портов достиг рекордных значений — на прошлой неделе 1,45 млн баррелей в сутки. Это почти на 40% больше, чем неделей ранее, и на 56% больше, чем в начале 2022-го. Более того, российская нефть из дальневосточных портов (сорт ESPO) стоит почти на 40% дороже, чем Urals, которая экспортируется через Балтийское море.

( Читать дальше )

На китайском фондовом рынке сбывается наш позитивный сценарий: уже в начале года правительство отменило политику нулевой терпимости к COVID-19, а конфликт на Тайване, который возродил напряженность в отношениях Китая и США, так и не разгорелся. Рассказываем о наших фаворитах среди акций Гонконга. 

На какие бумаги обратить внимание 

Мы рекомендуем покупать акции крупных и устойчивых компаний, которые обслуживают внутренний спрос. Они будут демонстрировать существенный рост финансовых показателей после отмены политики нулевой терпимости. Вместе с тем эти бумаги несут в себе меньше рисков, если вдруг грянет геополитический конфликт. Такие акции понесут более скромные потери в случае реализации негативного сценария и будут восстанавливаться быстрее рынка, так как будут менее затронуты санкциями. 

Нам нравятся три сектора: IT, потребительский сектор и промышленность. Именно от этих отраслей J.P. Morgan ждет роста прибыли в 2023 году на 12—17% г/г. А вот добывающие компании, банки и китайский рынок недвижимости лучше сейчас не трогать. 

( Читать дальше )

Текущий, 2023 год может оказаться таким же сложным для российского рынка, как и предыдущий: ключевое влияние будет иметь геополитика. Но пока у инвесторов по-прежнему есть шанс купить хорошие бизнесы по привлекательным ценам. По нашему мнению, российский рынок — один из самых перспективных для покупки акций в 2023 году. При этом некоторые компании даже выигрывают в сложившейся ситуации. Рассказываем о наших фаворитах. 

С каким дисконтом можно купить компании?

Сейчас российский рынок оценивается по мультипликатору P/E 2,2x, то есть около исторических минимумов. 
При этом точно оценить, какова справедливая стоимость компаний, сложно: слишком много неизвестных. Инвесторы-нерезиденты, на которых в начале года приходилась половина оборота, торговать не могут, а часть бумаг российских эмитентов заблокирована за рубежом. Кроме того, эмитенты воздерживаются от прогнозов будущих финансовых показателей, а некоторые не делятся даже текущими. Прогнозы перестали делать и многие инвестдома, так что консенсусных ориентиров тоже нет.

( Читать дальше )

• Будут ли доступны рублевые бумаги, торгующиеся на Мосбирже?

Да. Торговля бумагами с расчетами в рублях на Мосбирже (в том числе TCSG, AGRO, CIAN, ETLN, FIVE, FIXP, GEMC, GLTR, HMSG, MDMG, OKEY, OZON, POLY, VEON-RX, VKCO, YNDX, HHRU, QIWI, SFTL) проходит в стандартном режиме.

• Что будет с моими иностранными ценными бумагами в связи с блокирующими санкциями ЕС? Каких бумаг это коснется? Я смогу дальше торговать?

Мы разработали решения на различные варианты развития событий, в том числе и для такого. Мы переносим иностранные ценные бумаги, торгующиеся на СПБ Бирже на неподсанкционную компанию. Во избежание риска блокировки, а также чтобы осуществить все необходимые действия для переноса, мы временно приостанавливаем торговлю иностранными ценными бумагами. В течение 1-3 недель мы планируем запустить торги.

• Что будет с фондами? 

Мы временно приостанавливаем торговлю валютными фондами Тинькофф, чтобы изменить инфраструктуру владения активами. После этого клиенты снова смогут торговать всеми фондами Тинькофф. Работа Инвесткопилок в долларах и евро также будет временно приостановлена. Мы ждем возобновления торгов валютными фондами Тинькофф в течение ближайших дней. Фонды и Инвесткопилка в рублях продолжают работать в прежнем режиме.

• СПБ Биржа приостановит обслуживание Тинькофф Банка в связи с блокирующими санкциями?

( Читать дальше )

Аналитики Тинькофф Инвестиций сформировали оптимальный портфель для 2023 года. Какие активы стоит в него включать? 

Исходные данные

2022 год выдался непростым для инвесторов всего мира. В 2023-м ориентироваться на финансовых рынках, кажется, будет проще, но ненамного. Дело в том, что ключевое влияние на рынки будут оказывать изменения геополитического ландшафта. Их прогнозировать сложнее, в отличие от более привычных факторов, таких как динамика инфляции, действия ФРС или темпы роста компаний. Сейчас геополитические изменения происходят намного быстрее, чем последние несколько лет, и мир поляризуется в ускоренном режиме. Это неизбежно повлечет за собой нарушения мировой торговли и новые движения капитала.

Ситуация осложняется еще и тем, что многие экономики мира находятся в рецессии или на грани нее. Историй роста мало, куда больше пузырей, которые сдуваются. Первым был пузырь из акций убыточных технологических компаний. Затем на рынке криптовалют. На очереди пузыри на рынке недвижимости и, возможно, на сырьевых рынках. В условиях высокой неопределенности и большого количества рисков гуру инвестиций Рэй Далио даже отказался от своего легендарного выражения «cash is trash» («наличные — это мусор»), подразумевая, что сейчас этот скучный актив может быть безопаснее и полезнее для портфеля.

( Читать дальше )

 Яндекс готовится приобрести оставшуюся долю в СП с Uber, а 15 февраля представит финансовые результаты за IV квартал 2022 года. Компания уже выросла в этом году на 14%, но не собирается останавливаться.

➕Плюсы Яндекса:
• стабильно и быстро растущий бизнес — выручка прибавляла в среднем 32% последние 4 года,
• кризис не помеха — за 9 месяцев 2022 года выручка выросла на 45%, а EBITDA на 109%.
• денег на счетах компании больше, чем у нее долгов. • акции исторически дешевы по мультипликаторам.

➖Минусы Яндекса:
• компании предстоит реструктуризация бизнеса и разделение на международную и российскую часть. Что получат миноритарные акционеры — пока непонятно.

( Читать дальше )

В Калифорнии новая золотая лихорадка: крупные технологические компании пытаются занять свое место под солнцем в области искусственного интеллекта и машинного обучения. После того, как нейросеть ChatGPT обрела популярность, в отчетах, докладах и презентациях все чаще звучат термины, связанные с искусственным интеллектом. Bloomberg проанализировал (кстати, тоже с помощью ИИ) стенограммы 15 крупнейших профильных компаний: Microsoft, Tesla, IBM, Intel, Alphabet, Qualcomm, Apple, Amazon, Seagate и др.

Тем временем все чаще звучат опасения, что внедрение ИИ может привести к масштабным увольнениям. Но вот трейдеры и экономисты не боятся такой конкуренции, по крайней мере, об этом говорят результаты исследования MLIV Pulse. С журналистами сложнее. ChatGPT уже пишет заметки на нашем сайте и советует обратить внимание на некоторые бумаги (но это точно не является инвестрекомендацией!). Прочитать послание от ИИ можно

( Читать дальше )