На прошлой неделе российский рынок продолжил свой рост. Акции постепенно выкупаются на фоне приближающегося дивидендного сезона. Уже завтра станет известно о рекомендации набсовета Сбербанка по дивидендам за 2023 год. Впереди дивидендные отсечки по Лукойлу, Северстали и другим крупным компаниям. Дивидендные притоки должны подпитывать рынок ликвидностью и даже при столь высоком уровне ключевой ставки рынок должен продолжить «карабкаться наверх». Уже на этой неделе состоится заседание ЦБ РФ, на котором консенсус аналитиков выступает за сохранение текущего уровня ставки регулятором. Мы в их числе и сюрпризов не ожидаем.

Теперь прокомментируем наши инвестидеи. Завтра, как мы уже писали выше, состоится заседание набсовета Сбербанка по дивидендам. Мы ожидаем рекомендацию в размере 50% от чистой прибыли или 33,2 рубля на оба типа акций. Инвесторы уже подкупают бумаги в ожидании рекомендации.

X5 Group выпустила рекордный отчет за 1 квартал 2024 года. Компания в полном порядке, темпы роста даже выше ожидаемых, маржинальность на хорошем уровне.

( Читать дальше )

Выручка до межсегментных элиминаций составила 71 718 млн руб. По сравнению с 1-м кварталом 2023 года показатель вырос на 45%. Выручка «Русагро» существенно увеличилась на фоне роста объемов реализации в масложировом бизнесе. Дополнительным фактором роста выручки «Русагро» является консолидация группы компаний «НМЖК» (+14 520 млн руб.) В 1-ом квартале 2024 года по сравнению с аналогичным кварталом предыдущего года объемы реализации сахара «Русагро» увеличились на 26% (+39 тыс. тонн) – до 187 тыс. тонн. Реализация сахара осуществлялась с учетом рыночной конъюнктуры, при этом рост продаж обусловлен ростом производства. В 1-ом квартале 2024 года «Русагро» выпустила 296 тыс. тонн сырого растительного масла, что на 124% (+164 тыс. тонн) больше уровня аналогичного квартала предыдущего года. Динамика обусловлена ростом объемов производства Масложирового сегмента после модернизации МЭЗ Балаково и консолидацией объемов группы «НМЖК», которая произвела 88 тыс. тонн сырого растительного масла. В 1-ом квартале 2024 года «Русагро» выпустила 73 тыс. тонн свинины в живом весе на убой, что на 17% (-15 тыс. тонн) меньше уровня аналогичного квартала предыдущего года. Объемы снизились в результате снижения рождаемости вследствие вспышки АЧС в 2023 году.

( Читать дальше )

В рамках размещения свой пакет предложит основной акционер группы Денис Фролов. Предложение составит от 10,5 млн. бумаг, но не более 21 млн. Продажа от 5% позволит претендовать на попадание в первый уровень листинга Московской биржи. В случае продажи 10% акций компания сможет рассчитывать на попадание в индекс Мосбиржи. В результате SPO free-float группы с учетом ранее проведенного IPO может увеличиться до 15%. Сбор заявок продлится с 15 по 18 апреля включительно, но может быть завершен досрочно по решению продающего акционера.

Астра делает логичный и прогнозируемый нами шаг. После удвоения капитализации с момента IPO, проведения дня инвестора и выступлений на конференциях для частных инвесторов, сейчас самое удачное время для проведения вторичного публичного размещения акций. Мы считаем, что SPO можно воспользоваться, чтобы купить акции дешевле рынка. Астра является одним из наших фаворитов в секторе IT с целевой ценой в 654 рубля и высоким долгосрочным потенциалом роста.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь: https://solidbroker.ru/disclaimer/

( Читать дальше )

Выручка Группы в 2023 году выросла в рамках ожиданий и достигла 3,2 млрд. руб., что на 18% выше показателя прошлого года. К концу года динамика выручки заметно улучшилась за счет стабильного роста портфеля займов при сохранении средней ставки по займам (на уровне 80+). Показатель OIBDA Группы увеличился на 9% г/г, достигнув 1,9 млрд. рублей. Темпы роста выручки выше динамики OIBDA из-за расходов на маркетинг, нацеленных на рост объемов продаж и клиентской базы.

Чистая прибыль выросла на 42% г/г и составила 554 млн. руб., превысив данный ранее прогноз по итогам года. Динамика чистой прибыли резко выросла до +71% г/г в 4 квартале как результат роста оборотов и рентабельности основного бизнеса. По итогам 2023 года рентабельность капитала (ROE) составила 18,7%. Это незначительно ниже в сравнении с показателем за 2022 год (19,7%), но существенно выше нашего прогноза по году, данного ранее (17,9%). Снижение ROE обусловлено существенным разовым увеличением капитала в результате сделки DPO. Скорректированная ROE (без учета разовых расходов на сделки pre-IPO и DPO) в 2023 году составила 21,6%.

( Читать дальше )

Выручка сократилась на 5% год к году. Операционная прибыль снизилась на 29%. Проценты к получению выросли на 49%, а «кубышка» в рублях выросла на 35%. Чистая прибыль выросла с 60 млрд. рублей до 1,334 трлн рублей.

В Сургутнефтегазе инвесторов больше всего интересует размер дивидендов на привилегированные акции. Расчетный дивиденд за 2023 год составляет 12,29 рублей. Таким образом, дивидендная доходность составляет 18,4%. Также важно понимать, какой будет следующий дивиденд. Если не учитывать прибыль от валютных переоценок «кубышки», то Сургутнефтегаз способен зарабатывать около 5 рублей на преф (доходность от текущей цены 7,5%).

Однако мы ожидаем, что рубль к концу года девальвируется ориентировочно к 100 рублям за доллар. В таком случае дивиденды могут составить порядка 9 рублей, а это уже 21,3 рубля за ближайшие 2 года или 32% дивдоходности по текущей цене. Если перевести в годовые, то имеем 16% доходность.

Интересно ли в текущей ситуации такая доходность? Мы считаем, что Сургутнефтегаз в целом торгуется справедливо, но не исключаем достижения 70 рублей перед дивидендной отсечкой летом. Таким образом, наиболее логично либо просто удерживать позицию, либо даже слегка сократить для высвобождения капитала для других идей.

( Читать дальше )

Март для российского рынка выдался весьма удачным. Индекс Мосбиржи вырос на 2,3%, а индекс РТС закрыл месяц с символическим 1%. Однако в течение месяца мы видели обновление максимумов прошлого года. Сейчас рынок торгуется уже выше, чем в феврале 2022 года. При этом сейчас, как никогда, заметна разница между инвестированием в индекс и в отдельные акции. Например, наша флагманская стратегия ДУ «Дивидендный рантье» показала прирост за месяц сразу на 6,1%, более чем в 2 раза обойдя индекс. С начала года доход составил +14%, что сопоставимо с лучшими годовыми депозитами банков, только всего лишь за квартал. Во многом такой результат обеспечен инвестированием именно в наши инвестидеи.

Прокомментируем события по нашей ключевой идее X5 Group.

Минпромторг подал в суд на X5 Group о приостановлении корпоративных прав на ее российскую дочернюю компанию ООО «Корпоративный центр Икс 5». Во многих непрофильных СМИ такой заголовок вызвал ужас и непонимание у читателей. Хотя мы именно такого иска и ждали. Это и есть запуск процедуры принудительной редомициляции в пользу российских акционеров депозитарных расписок X5. Всё по происходит по плану и даже быстрее, чем мы ожидали.

( Читать дальше )

Реклама. АО ИФК «Солид», ИНН 5008009854
Erid: 2RanymGKsFE

«Ключ» на максимумах, рынок продолжает остро реагировать на геополитику, а российские компании ударно отчитываются за 2023 и выплачивают рекордные дивиденды. Что в этой ситуации делать инвестору?

Ответ простой: РЕГИСТРИРУЙТЕСЬ на СТРАТЕГИЧЕСКИЙ ВЕБИНАР, который традиционно проводит Дмитрий Донецкий, Главный аналитик и доверительный управляющий СОЛИД Брокер.


На мероприятии:

• разберём текущую макроэкономическую ситуацию и покажем чего ожидать от рынков в 2024 году;
• расскажем в каких секторах сейчас концентрируется прибыль;
• поделимся информацией о ситуации в компаниях и представим наши рекомендации;
• покажем результаты работы доверительного управления СОЛИД Брокер и последние изменения в портфелях ДУ.

Ждем всех 4 апреля (четверг) в 19:00. Участие БЕСПЛАТНОЕ.

Запись будет доступна только зарегистрировавшимся участникам!

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь: https://solidbroker.ru/disclaimer/

( Читать дальше )

На фоне западных санкций и низких мировых цен на алмазы Гохран начал выкуп камней у АЛРОСА прибегнув к этой антикризисной мере в первый раз с 2012 года. Еще в январе Минфин не рассматривал такую возможность. Однако, видимо, запрет на импорт алмазов российского происхождения в ЕС с 1 марта ударил по сбыту АЛРОСА. Аналитики, впрочем, считают, что цены на алмазы в мире достигли дна и могут вырасти в этом году, пишет «Ъ».

Напомним, что с 1 марта к провозу на рынки стран EC и G7 были запрещены российские алмазы от 1 карата, даже если они огранены в третьих странах. Правда, такое решение вызвало проблему на бельгийской таможне, поскольку теперь там вынуждены проверять все камни, а это приводит к задержке их реализации. Алроса после 2022 года не раскрывает каким образом она осуществляет экспорт алмазов, однако весь 2022 и 2023 год, судя по отчетности больших проблем со сбытом мы не наблюдали. Видимо с 1 марта они всё же появились. Также отметим, что рынок алмазов сейчас проходит циклический спад, а цены на многолетних минимумах. При этом в прошлые разы Минфин покупал алмазы у Алросы с дисконтом к рыночной цене. Поэтому текущие цены реализации могут быть вообще близки к себестоимости.

( Читать дальше )

Продажи выросли на 50,4% год к году до 222,8 млрд. руб. Валовая прибыль составила 49,8 млрд. руб., увеличившись на 58,6%. Валовая маржа увеличилась на 116 б.п. до 22,4%. EBITDA составила 17,9 млрд. руб., увеличившись на 84,7%. Рентабельность по EBITDA увеличилась на 149 б.п. до 8,0%. В 2024 году «Лента» планирует направить на капитальные расходы не более 5% от выручки. Свободный денежный поток за полный 2023 год составил 43,0 млрд. рублей по сравнению с 2,9 млрд. рублей годом ранее.

Нам кажется, что рынок несправедливо забывает про Ленту. Компания провела масштабную трансформацию за последние 2 года, существенно пересмотрела продуктовую матрицу, закрыла нерентабельные магазины, кардинально поменяла трафик в гипермаркетах, и наверно, самое главное, приобрела сеть «Монетка» за 74 млрд. рублей. В результате уже по итогам четвертого квартала мы увидели, что у компании выросла выручка на 50%, валовая маржинальность восстановилась к средним значениям по ритейлу, а рентабельность по EBITDA вернулась на прежние уровни в 8%.

( Читать дальше )

Прошлая неделя для российского рынка была коррекционной. После обновления максимумов 2023 года мы наблюдали фиксацию позиций. Пока речи о продаже нет. Коррекция была отчасти вызвана падением таких бумаг как Роснефть, Газпром, Газпром нефть, так как ранее их не могли продавать ПИФы, где находились недружественные нерезиденты. В целом можно сказать, что это технические продажи. По основным бумагам индекса, Сберу и Лукойлу, мы наблюдаем боковую динамику. Теракт в Крокус Сити Холле, безусловно, добавил пессимизма инвесторам, как и риторика российских властей на него. Рынок в принципе любит, когда всё спокойно, стабильно и прогнозируемо, поэтому любой виток эскалации будет отыгран через котировки.

Также среди важных событий прошлой недели мы выделим заседание ЦБ РФ, где в целом не было сказано ничего нового. ЦБ по-прежнему планирует начать снижение ставки во втором полугодии этого года. При этом мы видим, что доходности по длинным ОФЗ значительно выросли в последние недели. Правда, это связано с проводимыми аукционами Минфина и удовлетворением заявок с премией ко вторичному рынку.

( Читать дальше )