Банкротство крупнейшего застройщика в Китае в отсутствие решения властей по спасению компании выглядит уже неизбежным и серьезным образом отражается на рынках капитала. Попробуем разобраться в некоторых нюансах происходящего и оценить риски негативных последствий.

• Эффект от банкротства китайского девелопера Evergrande уже cравнивают с историей с Lehman Brothers, которой на этой неделе исполняется 13 лет, однако, на наш взгляд, такая трактовка все-таки является преувеличением. На Evergrande приходится всего 4% рынка недвижимости Китая, и даже в номинальном выражении сумма долгов ниже, чем было на тот момент одного из топ-5 банков Wall Street.
• В то же время важно понимать, что риски не ограничиваются банкротством Evergrande. Проблемы с финансовой устойчивостью у компании возникли после того как правительство Китая серьезно ужесточило условия финансирования для застройщиков и требования к их уровню долговой нагрузки (3 Red Lines). В частности, эти требования предполагают, что сектор должен сократить левередж до 70%, что предполагает потребность сократить баланс девелоперов на 18 трлн юаней в короткие сроки, при средних объемах продаж в год на уровне 50-60 трлн. На фоне ослабевающего спроса (по данным на середину сентября падение продаж составляет 20% к прошлому году) это может оказать дополнительное давление на цены. Важно отметить, что повышение доступности жилья, является целью, давно декларируемой властями, поэтому само по себе падение цен будет возможно считаться проблемой только для собственников и девелоперов.

( Читать дальше )

• На прошлой неделе первый вице-премьер РФ организовал встречу с металлургами по теме НДПИ. Итоговых показателей пока нет.
• Цена на газ в Европе вернулась к отметке в 850$. Высока вероятность того, что она останется поддержанной на высоком уровне или даже продолжит расти.
• Цены на алюминий держатся на высоком уровне.
• Олег Тиньков пришел к соглашению с Минюстом США по делу о нарушении американского налогового законодательства. Ключевым вопросом остается, будет ли продана доля в “TCS”.
• Цены на железную руду снизились на 20% за прошедшую неделю. Цены на сталь, в свою очередь, практически не изменились. Изменения позитивно отражаются на финансовом состоянии ММК.
• ЦБ РФ начал активно покупать валюту на внутреннем рынке.



НДПИ
На прошлой неделе Министерство Финансов организовало встречу с металлургами по теме НДПИ. Итоговых показателей пока нет.

( Читать дальше )

Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе.

ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

 

СТАНЕТ ЛИ EVERGRANDE КИТАЙСКИМ LEHMANN BROTHERS?

Сможет ли крах Evergrande сыграть такую же роль, какую 13 лет назад сыграл коллапс LB? На эту тему уже много спекуляций, но ответ однозначный – НЕТ! Это совершенно разные кейсы. Там был банк из топ-5 монстров Wall-Street. Как только он прекратил платить по счетам, возник паралич всей мировой финансовой системы. Здесь же застройщик с долгом $300 млрд (у LB было $700 млрд). Конечно, китайские банки и многие фонды понесут потери. Но ни для кого из крупных китайских банков (крупнейшие кредиторы Evergrande – Agriculture Bank of China, China Minsheng Banking Corp, China CITIC Bank Corp) эти потери не станут фатальными. Эта ситуация возникла не вчера. Банки наверняка последний год сокращали exposure на Evergrande и формировали резервы. Если всё-таки им потребуется поддержка, то нет сомнений в том, что крупнейшим банкам Китая регулятор всегда подставит плечо.

( Читать дальше )

Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе

Половина выбросов углекислого газа в мире приходится на азиатский регион. Китайская промышленность является одним из главных источников загрязнения окружающей среды в мире. Защита окружающей среды становится одним из важнейших приоритетов китайской политики.

В декабре 2020 года правительство Китая установило цель по достижению нулевых выбросов углерода к 2060 году и пика выбросов углерода до 2030 года.

С тех пор правительство выпустило несколько документов о том, как достичь этих двух целей. Один из них — это 14-й пятилетний план, в котором содержатся подробные цели по озеленению экономики на 2021-2025 годы, включая сокращение выбросов CO2 на 18% к 2025 году. Другой — «Новая эра развития энергетики Китая», опубликованный в декабре 2020 года, который определяет направление политики. В феврале 2021 года Национальная комиссия по реформе развития (NDRC) выпустила дополнительные инструкции по ускорению перехода к зеленой экономике.

( Читать дальше )

Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе

 Цена на газ в Европе достигла отметки в 950$. Данное событие рассматривается позитивно в контексте “Газпрома”.
• Цена на алюминий также возрастает. С каждым процентом роста увеличиваются шансы “Русала” попасть в индекс MSCI.
• В октябре ожидаются прояснения по поводу ставки НДПИ для металлургических компаний. Мы ожидаем, что финансовая нагрузка снизится.
• Несмотря на летнее замедление продаж “Алросы” мы ожидаем рост спроса и увеличение объемов продаж на фоне растущих цен.
• “X5 Group” планирует выделить онлайн сегмент в отдельную структуру и привлечь партнеров. На данный момент ведутся переговоры со Сбербанком.
• Акции компании “Мечел” возрастают в силу ралли цен на уголь и сталь. Мы ожидаем хорошую отчетность корпорации по МСФО в ноябре и высокие дивиденды, особенно по привилегированным акциям.
• “Россети” после многолетних неудачных попыток все же снова пытаются получить надбавку к тарифу, которая представляет собой учет дивидендов. Если изменения будут приняты, это станет значимым позитивом для акционеров “Россетей”.

( Читать дальше )

Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе

В последнее время на рынке нефти произошло множество изменений. Касаемо предложения, стоит отметить ураган Ида в США, который привел к длительным перебоям в добыче нефти в шельфе Мексиканского залива. Однако, это компенсировалось более высоким, чем ожидалось количеством буровых установок во 2 полугодии 2021 года. Спрос в Китае, в свою очередь, восстанавливается более быстрыми темпами, чем ожидалось, в то время как в Индии достаточно медленными. Более того, мы приближаемся к более холодной погоде в северном полушарии. Мы сохраняем траекторию постепенного роста цен с сегодняшних 71 доллара за баррель до в среднем 74 – 76 долларов за баррель в 4 квартале 21 года.

( Читать дальше )

Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе.

ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

 

РОСТ ИНФЛЯЦИИ ПРОДОЛЖАЕТСЯ В БОЛЬШИНСТВЕ РАЗВИВАЮЩИХСЯ ЭКОНОМИК
По итогам августа рост инфляции наблюдался в большинстве EM. Всё более катастрофично выглядит ситуация в Бразилии, где показатель инфляции достиг 9.68% гг. Резко ускоряется инфляции в Чили, Колумбии. В Турции инфляция приблизилась к 20%; двузначных цифр достигла инфляция на Украине.

В ЮВА инфляционная картина намного спокойней. В Китае и Таиланде преобладают скорее дезинфляционные тренды. Нет признаков ускорения инфляции в Индонезии. Из общей картины выбиваются Филиппины, где уже около 5% гг. Высокие показатели инфляции сохраняются и в Индии (5.6% гг в июле).

( Читать дальше )

Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе .

Подъем уральской горно-металлургической промышленности начался с 1719 года, когда петровская Берг-привилегия дала право всем, независимо от положения, добывать руду и выплавлять чугун и медь. Однако уже в 1723-м кустарная плавка была запрещена, недра объявлялись собственностью владельцев земель, а в 1739 году Берг-регламент положил начало строительству казенных и частных доменных и передельных заводов.

Лысьвенский горный округ находился на западном и восточном склонах Уральских гор (на территории современных Пермского края и Свердловской области). Изначально его земли принадлежали купцам Строгановым, но ко второй половине XIX века, после внутрисемейных разделов сосредоточились в руках полковника русской гвардии, графа Павла Петровича Шувалова. К этому моменту ипотечные, вексельные и прочие долги превышали 3 млн. руб., заводы были убыточными.

( Читать дальше )

Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе

В августе Президент РФ объявил о новых социальных трансфертах, которые обойдутся государству в 700 млрд рублей. На фоне этого появился инфляционный риск для ЦБ РФ. Выплаты, вероятно, подтолкнут ЦБ к повышению ключевой ставки на 25 б. п. Рост ставки, возможно, создаст достаточную базу для возобновления политики смягчения со 2 квартала 2022 года. Отсюда, мы ожидаем сокращения ставки на 50 б. п. в следующем году.

В августе Президент РФ объявил о единовременном перечислении 10 тыс. рублей всем пенсионерам в сентябре, а также о дополнительном перечислении 15 тыс. рублей военнослужащим. Общий размер таких трансфертов, вероятно, составит около 500 млрд руб., и они будут дополнены ранее принятым решением о выделении еще 200 млрд руб. школьникам в преддверии нового учебного года. Мы предполагаем, что эти два существенных трансферта создают новый инфляционный риск для ЦБ РФ, который может подтолкнуть его к очередному повышению ставки.

( Читать дальше )

Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе

• Ожидаемым событием этой недели является решение ЕЦБ касаемо политики экстренного стимулирования. Ключевым вопросом остается — будет ли начато сворачивание в ближайшее время.
• В последнее время власти Китая агрессивно сворачивают стимулы. Однако, снова появляются покупки и продолжаются вливания ликвидности в рынки.
• Власти активно обсуждают замену экспортной пошлины на металлы на налог НДПИ. Все еще нет понимания, какие будут ставки. Однако, в октябре появятся данные по измененному НДПИ.
• Цены на газ в Европе достигли 650$. На фоне этого мы ожидаем еще больший рост прибыли “Газпрома” во 2 полугодии 2021 года.
• Вследствие забастовок в Гвинее цены на рынке алюминия начали возрастать. На фоне этого акции “Русала” достигли максимумов с 2012 года. Более того, на прошлой неделе Китай отменил субсидирование на электроэнергию для алюминиевого сектора, что повысит издержки производителей и подтолкнет цены на металл вверх. Это также позитивно скажется на прибыли “Русала” и позволит войти в индекс MSCI Russia.
• В последнее время цены на железную руду снижаются. Это позитивно сказывается на прибыли “Магнитогорского металлургического комбината”. Более того, 80% продукции компания продает на внутреннем рынке. Отсюда, мы ожидаем хорошую прибыль в 3 квартале 2021 года и также потенциальное присоединение к индексу MSCI.
• Компания “ПИК” также приближается к точке прохождения метрик MSCI. Мы ожидаем размещения акций для входа в индекс.
• Менеджмент компании “Татнефть” поднял вопрос о выплате дивидендов по итогам 9 месяцев 2021 года на Собрании директоров.
• 7 сентября было принято решение компании “Акрон” по выплате дивидендов за 1 полугодие 2021 года.
• Недавно компания “ТМК” представила хорошую полугодовую отчетность. Теперь появилась и консолидированная отчетность “ТМК” и “ЧТПЗ”. Показатели оказались не такими плохими, как ожидалось. Отсюда, в начале года корпорация может приятно удивить рынки, продемонстрировав новую дивидендную политику.

( Читать дальше )