Блог им. SalgariInvestorpobeditel

❗️АФК, что по долгу? А сколько процентов уходит на его обслуживание?❗️

Image

Коллеги, АФК Система недавно опубликовала краткие результаты за 1 квартал 2023 года. Это всего лишь пресс-релиз и презентация, а не полноценный отчет, многих моментов мы не узнаем, но хоть что-то...

❗️АФК, что по долгу? А сколько процентов уходит на его обслуживание?❗️

▪️Консолидированная выручка за 1 кв. 2023 года увеличилась на 7% до 221,1 млрд рублей относительно аналогичного периода прошлого года

▪️Скорректированная OIBDA за 1 кв. 2023 года увеличилась на 12,9% до 82,4 млрд рублей

❗️АФК, что по долгу? А сколько процентов уходит на его обслуживание?❗️

Причем все сегменты (телекоммуникационные активы, агропромышленные, медицинские, фармацевтические и т.д.), кроме лесопромышленных, показали положительную динамику прироста выручки и OIBDA. Как вы уже догадались, именно Сегежа занизила результаты АФК, но ей сейчас приходится очень тяжело после введения санкций (Раньше часть продукции продавалась на премиальном европейском рынке по высоким ценам, сейчас продается с дисконтом в азиатском направлении. Плюс удорожание логистики и большая долговая нагрузка сильно бьют по финансовым показателям компании).

▪️Чистая прибыль за 1 кв. 2023 года составила 16,5 млрд рублей против убытка в 1 кв. 2022 года.

События, произошедшие в первой половине 2023 года, которые могут положительно сказаться на результатах.

▫️АФК «Система» стала владельцем ведущего российского производителя сертифицированной органической косметики (выручка за 2022 год составила 10 млрд рублей)

▫️Гостиничный актив Корпорации удвоил номерной фонд, а именно приобрел 10 отелей, расположенных в 4 городах России

В целом результаты вышли позитивными и выше ожиданий, в день опубликования результатов акции АФК вырастали более 2%. Но, есть главная проблема...

❗️АФК, что по долгу? А сколько процентов уходит на его обслуживание?❗️

Проблема АФК Системы — космический долг, который уже больше 1 трлн рублей. Долг — это не всегда плохо и он необходим для более быстрого развития, но когда на проценты по обслуживанию этого долга уходит 70% операционной прибыли (отчет по МСФО за 2022 год) — это уже ненормально.

Напомню, что главным драйвером роста котировок акций является сокращение дисконта между капитализацией АФК и суммарной капитализацией долей, которыми владеет АФК, ее дочерних предприятий. Если капитализация АФК сейчас приблизительно 157 млрд рублей, то суммарная капитализация долей таких дочерних компаний, как МТС, Сегежа, Эталон оценивается в 415 млрд рублей. Здесь мы еще не учитываем другие активы, например такие как Медси, Степь, Биннофарм и т.д. Но такой дисконт уже длится достаточно давно.

Чтобы дисконт начал сокращаться, нужно уменьшать долг, либо выплачивать высокие дивиденды (при высоком долге это сделать будет непросто), либо выводить непубличные компании на IPO, что по-тихонько и делает Система, а дальше уже средства, привлеченные через IPO, направлять на погашение того же долга или скупать новые активы или что-то еще, что может повысить акционерную стоимость.

----

https://t.me/InvestAssistance

👆Обязательно подписывайтесь на канал, чтобы стабильно зарабатывать на фондовом рынке!

----

Держите АФК? Явно ведь стоимостная идея, нет? 👇🏻

★1
9 комментариев
вам нужно смотреть не консолидированный долг всех дочек Системы, а долг корпоративного центра т.е. непосредственно самого холдинга
avatar
Роман, а разве долг консолидированный выплачивается не с консолидированной выручки?
Константин Дубровин, там сидит долг МТС, долг Сегеже вобщем всех дочек входящих в холдинг, а есть долг именно холдинга, который он обслуживает по сути за счёт дивидендов или продажи дочек и перекредитовки. Смотреть долг всех дочек и анализировать применительно к холдингу мягко говоря не правильно
avatar
Роман, почему не правильно?
т.е смотреть прибыль всех дочек можно, смотреть выручку всех дочек можно, смотреть активы всех дочек можно и правильно — а смотреть долг — не правильно?
ну тогда технически можно создать ооо " долг системы"  — слить на него все обязательсвва  и тогда типо долг на корпаративном центре станет нулем… но на общую картину это не повлияет

Константин Дубровин, смотреть прибыль и выручку всех дочек тоже неправильно.
avatar
Владимир, но почему?
Вот мсфо придумали как раз что б холдинговых структурах видеть всю картину. Вы предлагаете смотреть на РСБУ?  От того на сколько юрлиц разбита компания — общая картина ведь не меняется. Мы с вами помним что можно МТС банк туда сюда елозить в рсбу будет какая то прибыль, но в консолидированной отчёте ничего не изменится. 
Константин Дубровин, ну не то чтобы неправильно, просто в отчётности прибыль показывается за вычетом той, которая приходится на неконтролирующие доли владения, а долг — весь целиком.
avatar
Роман, а еще я так понимаю что в мсфо системы долг от мтс — не 100% а соответствует доле системы в мтс, так же как и в сегеже и в озоне
вместо выплаты дивидендов которые они одобряют, долги выплачивали бы, более того учитывая разгон акций, что им мешает допку делать, того же озона или сегежи, раз спекулянты разгоняют, вырученные деньги на оплату долга, МТС вообще труп похоже с такими долгами, с таким курсом оборудование очень дорогое

теги блога Invest Assistance

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн