Новости рынков | Застройщики усилили заимствования через облигации для рефинансирования долгов и запуска новых проектов: общий объем размещений в 2025 году составил ₽97,46 млрд (+0,7% г/г) — Ъ

В 2025 году девелоперы жилья активно привлекали средства на облигационном рынке для рефинансирования долгов и запуска новых проектов. Общий объем размещений составил 97,46 млрд руб., увеличившись на 0,7% год к году, следует из данных «Тринфико».

Ключевая тенденция — резкий сдвиг в пользу облигаций с фиксированным купоном. Их доля выросла до 86,5% против 64% годом ранее, тогда как флоатеры сократились до 13,5%. Такой выбор позволил застройщикам зафиксировать стоимость заимствований и привлечь средства на длительный срок, что особенно важно на фоне высокой ключевой ставки и ужесточения банковского кредитования.

Крупнейшим эмитентом стал «Самолет» (21,5 млрд руб.). Существенные размещения также провели «Эталон» (16,8 млрд руб.), Setl Group (11 млрд руб.), А101 и «Брусника» (по 10,5 млрд руб.). В числе активных заемщиков — ЛСР, АПРИ, «Легенда», «Пионер» и «Дарс-Девелопмент».


Рост облигационных заимствований происходит на фоне увеличения общей долговой нагрузки сектора. По оценкам «Яков и партнеры» и ЕРЗ.РФ, задолженность девелоперов по проектному финансированию в 2026 году достигнет 13,3 трлн руб. (+24% г/г). Одновременно банки становятся более консервативными в выдаче кредитов, что дополнительно подталкивает компании к рынку облигаций.

Фиксированный купон упрощает управление ликвидностью и делает расходы предсказуемыми, однако несет долгосрочные риски. При снижении ключевой ставки застройщики могут столкнуться с переплатой по обслуживанию долга, а в условиях слабых продаж — с дефицитом денежного потока. По данным «Яндекс Недвижимости», сделки с новостройками в городах-миллионниках в 2025 году сократились на 5%.

Дополнительным фактором давления станут предстоящие погашения: в 2026 году девелоперам предстоит выплатить по облигациям 109,3 млрд руб., в 2027-м — еще 103,1 млрд руб. Таким образом, стратегия фиксации ставок поддерживает отрасль в краткосрочной перспективе, но может усилить финансовую нагрузку при затяжной слабости жилищного рынка.


Источник: www.kommersant.ru/doc/8398892?from=doc_lk